思源电气(002028)2022年年报解读：开关类及相关产品收入的增长推动公司营收的增长，所得税费用同比大幅下降导致净利润同比基本持平
思源电气股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“董增平”。公司主营业务为输配电设备的研发、生产、销售及服务。公司是目前输配电设备行业中能够覆盖电力系统中一次设备、二次设备、电力电子装置的产品制造和解决方案的少数几个厂家之一。
根据思源电气2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收105.37亿元，同比增长21.18%。扣非净利润11.68亿元，同比小幅增长5.11%。
开关类及相关产品收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为输配电设备行业，主要产品包括开关类及相关产品、线圈类及相关产品、无功补偿类及相关产品三项，开关类及相关产品占比47.78%，线圈类及相关产品占比21.17%，无功补偿类及相关产品占比12.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 输配电设备行业 | 105.37亿元 | 100.0% | 26.33% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 开关类及相关产品 | 50.35亿元 | 47.78% | 26.71% |
| 线圈类及相关产品 | 22.31亿元 | 21.17% | 28.70% |
| 无功补偿类及相关产品 | 13.28亿元 | 12.6% | 24.73% |
| 智能设备类及相关产品 | 9.43亿元 | 8.95% | 32.14% |
| 工程总承包 | 7.49亿元 | 7.11% | 11.77% |
| 其他业务 | 2.52亿元 | 2.39% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 26.66亿元 | 25.3% | 28.51% |
| 海外地区 | 18.65亿元 | 17.7% | 25.50% |
| 华北地区 | 14.39亿元 | 13.66% | 24.24% |
| 西北地区 | 12.16亿元 | 11.54% | 26.60% |
| 华中地区 | 10.96亿元 | 10.4% | 28.57% |
| 其他业务 | 22.54亿元 | 21.4% | - |
2、开关类及相关产品收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收105.37亿元，与去年同期的86.95亿元相比，增长了21.18%。
主营业务增长的原因是：
（1）开关类及相关产品本期营收50.35亿元，去年同期为40.17亿元，同比增长了25.33%。
（2）线圈类及相关产品本期营收22.31亿元，去年同期为17.69亿元，同比增长了26.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 开关类及相关产品 | 50.35亿元 | 40.17亿元 | 25.33% |
| 线圈类及相关产品 | 22.31亿元 | 17.69亿元 | 26.07% |
| 无功补偿类及相关产品 | 13.28亿元 | 11.42亿元 | 16.3% |
| 智能设备类及相关产品 | 9.43亿元 | 8.85亿元 | 6.57% |
| 工程总承包 | 7.49亿元 | 6.75亿元 | 11.03% |
| 其他 | 2.52亿元 | 2.07亿元 | 21.4% |
| 合计 | 105.37亿元 | 86.95亿元 | 21.18% |
3、开关类及相关产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的30.48%，同比小幅下降到了今年的26.33%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）开关类及相关产品本期毛利率26.71%，去年同期为31.52%，同比下降了4.81%。
（2）智能设备类及相关产品本期毛利率32.14%，去年同期为36.82%，同比小幅下降了4.68%。
（3）无功补偿类及相关产品本期毛利率24.73%，去年同期为30.27%，同比下降了5.54%。
4、线圈类及相关产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2018-2022年线圈类及相关产品毛利率呈下降趋势，从2018年的34.95%，下降到2022年的28.70%，2022年开关类及相关产品毛利率为26.71%，同比下降4.81个百分点。
所得税费用同比大幅下降导致净利润同比基本持平
2022年，思源电气营业总收入为105.37亿元，去年同期为86.95亿元，同比增长21.18%，净利润为12.87亿元，去年同期为12.72亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 所得税费用 | 4,361.21万元 | -66.80% | 信用减值损失 | -1.05亿元 | -136.02% |
| 公允价值变动收益 | -3,824.64万元 | -468.64% |
净利润从2018年到2021年呈现上升趋势，从2.94亿元增长到12.72亿元，而2021年到2022年呈现持平状态，从12.72亿元增长到12.87亿元。
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