伟星新材(002372)2022年年报解读：PE管材管件毛利率持续下降，主营业务利润同比小幅增长
浙江伟星新型建材股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“章卡鹏”。公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售,一是PPR系列管材管件,主要应用于建筑内冷热给水;二是PE系列管材管件,主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域。
根据伟星新材2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收69.54亿元，同比小幅增长8.86%。扣非净利润12.68亿元，同比小幅增长7.04%。伟星新材2022年年度净利润13.11亿元，业绩同比小幅增长6.73%。本期经营活动产生的现金流净额为15.31亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PE管材管件毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括PPR管材管件、PE管材管件、PVC管材管件三项，PPR管材管件占比47.24%，PE管材管件占比25.61%，PVC管材管件占比15.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 68.40亿元 | 98.37% | 40.32% |
| 其他业务 | 1.14亿元 | 1.63% | 5.93% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PPR管材管件 | 32.85亿元 | 47.24% | 54.62% |
| PE管材管件 | 17.81亿元 | 25.61% | 30.66% |
| PVC管材管件 | 10.99亿元 | 15.8% | 15.14% |
| 其他产品 | 6.76亿元 | 9.72% | 37.23% |
| 其他业务 | 1.14亿元 | 1.63% | 5.93% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 35.28亿元 | 50.73% | 40.20% |
| 华北地区 | 9.62亿元 | 13.83% | 40.20% |
| 西部地区 | 9.33亿元 | 13.42% | 40.20% |
| 华中地区 | 6.63亿元 | 9.53% | - |
| 东北地区 | 3.67亿元 | 5.27% | - |
| 其他业务 | 5.02亿元 | 7.22% | - |
2、PPR管材管件收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收69.54亿元，与去年同期的63.88亿元相比，小幅增长了8.86%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）PPR管材管件本期营收32.85亿元，去年同期为30.87亿元，同比小幅增长了6.43%。
（2）PVC管材管件本期营收10.99亿元，去年同期为10.18亿元，同比小幅增长了7.93%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| PPR管材管件 | 32.85亿元 | 30.87亿元 | 6.43% |
| PE管材管件 | 17.81亿元 | 17.17亿元 | 3.69% |
| PVC管材管件 | 10.99亿元 | 10.18亿元 | 7.93% |
| 其他业务 | 7.89亿元 | 5.65亿元 | 39.56% |
| 合计 | 69.54亿元 | 63.88亿元 | 8.86% |
3、PE管材管件毛利率持续下降
2022年公司毛利率为39.76%，同比去年的39.79%基本持平。产品毛利率方面，2018-2022年PPR管材管件毛利率呈小幅下降趋势，从2018年的58.71%，小幅下降到2022年的54.62%，2019-2022年PE管材管件毛利率呈下降趋势，从2019年的38.10%，下降到2022年的30.66%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的76.26%。2022年经销营收53.03亿元，相较于去年增长19.25%，同期毛利率为39.76%，同比下降0.03个百分点。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 69.54亿元 | 63.88亿元 | 8.86% |
| 营业成本 | 41.89亿元 | 38.46亿元 | 8.92% |
| 销售费用 | 7.50亿元 | 5.97亿元 | 25.47% |
| 管理费用 | 2.78亿元 | 3.38亿元 | -17.62% |
| 财务费用 | -6,047.49万元 | -4,591.11万元 | -31.72% |
| 研发费用 | 1.89亿元 | 1.85亿元 | 2.53% |
| 所得税费用 | 2.24亿元 | 2.11亿元 | 5.98% |
2022年主营业务利润为15.50亿元，去年同期为14.20亿元，同比小幅增长9.20%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 69.54亿元 | 8.86% | 销售费用 | 7.50亿元 | 25.47% |
| 毛利率 | 39.76% | -0.03% |
净现金流同比小幅增长
2022年，伟星新材净现金流为5.53亿元，去年同期为5.32亿元，同比小幅增长4.01%。
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