西部建设(002302)2022年年报解读：商品砼收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，应收账款周转率持续下降
中建西部建设股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“中国建筑集团有限公司”。公司专注于预拌混凝土及相关业务，在发展核心业务的基础上，致力于产业生态的打造，呈现出多元化发展的良好态势。公司主要产品为商品砼、外销水泥、外销管片、干混砂浆、外销外加剂、对外检测、劳务收入、对外租赁、材料销售收入、外销砂石等。
根据西部建设2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收248.97亿元，同比小幅下降7.54%。扣非净利润4.84亿元，同比大幅下降36.13%。西部建设2022年年度净利润7.23亿元，业绩同比下降26.32%。
商品砼收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为非金属矿物制品，占比高达99.43%，其中商品砼为第一大收入来源，占比97.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 非金属矿物制品 | 247.54亿元 | 99.43% | 10.37% |
| 服务 | 7,717.18万元 | 0.31% | - |
| 外销涂料 | 1,279.89万元 | 0.05% | - |
| 其他 | 1,208.99万元 | 0.05% | - |
| 其他业务 | 4,058.73万元 | 0.16% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 商品砼 | 242.71亿元 | 97.49% | 10.36% |
| 外销外加剂 | 2.44亿元 | 0.98% | - |
| 外销水泥 | 1.66亿元 | 0.66% | - |
| 劳务收入 | 6,236.93万元 | 0.25% | - |
| 材料销售收入 | 2,989.94万元 | 0.12% | - |
| 其他业务 | 1.24亿元 | 0.5% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 四川地区 | 39.53亿元 | 15.88% | 16.63% |
| 湖北地区 | 25.21亿元 | 10.13% | 10.76% |
| 湖南地区 | 23.89亿元 | 9.6% | 11.18% |
| 江苏地区 | 21.95亿元 | 8.82% | 9.96% |
| 陕西地区 | 17.54亿元 | 7.05% | 14.17% |
| 其他业务 | 120.84亿元 | 48.52% | - |
2、商品砼收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收248.97亿元，与去年同期的269.26亿元相比，小幅下降了7.54%，主要是因为商品砼本期营收242.71亿元，去年同期为262.25亿元，同比小幅下降了7.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 商品砼 | 242.71亿元 | 262.25亿元 | -7.45% |
| 其他业务 | 6.26亿元 | 7.02亿元 | -10.8% |
| 合计 | 248.97亿元 | 269.26亿元 | -7.54% |
3、商品砼毛利率持续下降
2022年公司毛利率为10.51%，同比去年的10.44%基本持平。值得一提的是，商品砼在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2022年商品砼毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的11.43%，小幅下降到2022年的10.36%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的62.13%，此前2019-2021年，前五大客户集中度分别为65.59%、64.87%、62.42%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达49.34%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 122.64亿元 | 49.34% |
| 客户二 | 13.14亿元 | 5.29% |
| 客户三 | 9.10亿元 | 3.66% |
| 客户四 | 5.34亿元 | 2.15% |
| 客户五 | 4.21亿元 | 1.69% |
| 合计 | 154.42亿元 | 62.13% |
净利润同比下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低7.69%，净利润同比降低27.09%
2022年，西部建设营业总收入为248.56亿元，去年同期为269.26亿元，同比小幅下降7.69%，净利润为7.15亿元，去年同期为9.81亿元，同比下降27.09%。
本期主营业务利润10.38亿元，同比下降19.25%；本期信用减值损失-1.44亿元，去年同期为-9,939.06万元，同比大幅下降44.61%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2017年到2021年呈现上升趋势，从1.42亿元增长到9.81亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从9.81亿元下降到7.15亿元。
2、财务费用大幅增长，主营业务利润同比下降19.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 248.56亿元 | 269.26亿元 | -7.69% |
| 营业成本 | 222.43亿元 | 241.16亿元 | -7.77% |
| 销售费用 | 2.25亿元 | 2.23亿元 | 0.46% |
| 管理费用 | 5.12亿元 | 4.84亿元 | 5.71% |
| 财务费用 | 8,636.25万元 | 5,709.47万元 | 51.26% |
| 研发费用 | 6.03亿元 | 6.14亿元 | -1.68% |
| 所得税费用 | 1.71亿元 | 2.06亿元 | -17.02% |
2022年主营业务利润为10.38亿元，去年同期为12.85亿元，同比下降19.25%。
虽然毛利率本期为10.51%，同比增长0.07%，不过营业总收入本期为248.56亿元，同比小幅下降7.69%，导致主营业务利润同比下降。
2022年公司营收248.56亿元，同比小幅下降7.69%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为8,636.25万元，同比大幅增长51.26%。归因于利息支出本期为1.17亿元，去年同期为8,509.28万元，同比大幅增长了37.28%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.17亿元 | 8,509.28万元 |
| 减：利息收入 | -3,696.63万元 | -3,767.37万元 |
| 其他 | 651.15万元 | 967.56万元 |
| 合计 | 8,636.25万元 | 5,709.47万元 |
净现金流由正转负
2022年，西部建设净利润为7.15亿元，去年同期为9.81亿元，同比下降27.09%。净现金流为-6.82亿元，去年同期为2.26亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-8.09亿元，去年同期为2,944.20万元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负原因是：
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