江苏华辰：经营活动现金流连续5年低于净利润
江苏华辰2023年一季报解读
江苏华辰变压器股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张孝金”。公司专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等。
2023年一季度，公司实现营业总收入2.15亿元，同比增长19.04%。扣非净利润1,252.52万元，同比基本持平。净利润1,247.87万元，同比大幅下降56.46%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比增加19.04%，净利润同比大幅降低56.46%
2023年一季度，江苏华辰营业总收入为2.15亿元，去年同期为1.81亿元，同比增长19.04%，净利润为1,247.87万元，去年同期为2,865.88万元，同比大幅下降56.46%。
尽管所得税费用本期为207.00万元，同比大幅下降50.86%，然而（1）信用减值损失本期为227.19万元，同比大幅下降78.56%；（2）营业外利润本期为-12.44万元，去年同期为498.91万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为16.05万元，同比大幅下降94.39%，导致净利润同比大幅下降。
净利润2021年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从1,047.36万元增长到1,247.87万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.15亿元 | 1.81亿元 | 19.04% |
| 营业成本 | 1.69亿元 | 1.45亿元 | 16.89% |
| 销售费用 | 1,176.57万元 | 1,043.60万元 | 12.74% |
| 管理费用 | 797.02万元 | 523.07万元 | 52.37% |
| 财务费用 | 58.21万元 | 32.95万元 | 76.66% |
| 研发费用 | 1,203.92万元 | 524.53万元 | 129.53% |
| 所得税费用 | 207.00万元 | 421.22万元 | -50.86% |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降56.46%，净现金流同比大幅降低10.79倍
2023年一季度，江苏华辰净利润为1,247.87万元，去年同期为2,865.88万元，同比大幅下降56.46%。净现金流为-1.10亿元，去年同期为-935.47万元，较去年同期大幅下降10.79倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为565.55万元，去年同期为-3,024.05万元，由负转正，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.30亿元，去年同期为-3,219.48万元，同比大幅下降3.05倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1,432.24万元，同比大幅下降73.02%，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.04亿元，同比大幅增长97.39%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为4,005.00万元，同比大幅下降45.82%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年2.53亿元到2022年5.12亿元，增长2.58亿元；（2）存货从2018年9,538.52万元到2022年2.42亿元，增长1.47亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 745.96万元 | 5,032.39万元 | -4,286.43万元 |
| 2019年 | 5,722.00万元 | 6,885.74万元 | -1,163.73万元 |
| 2020年 | 4,735.06万元 | 8,273.75万元 | -3,538.68万元 |
| 2021年 | 1,413.32万元 | 7,841.66万元 | -6,428.34万元 |
| 2022年 | -7,885.84万元 | 9,125.69万元 | -1.70亿元 |
| 差额总计 | -3.24亿元 |
同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
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