神州泰岳(300002)2022年年报解读：国内销售大幅增长，净利润连续4年增长
北京神州泰岳软件股份有限公司于2009年上市。公司的主营业务是软件和信息技术服务业务和手机游戏业务。公司主要产品为AI/ICT运营管理、游戏、物联网/通讯、创新服务。
根据神州泰岳2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收48.06亿元，同比小幅增长11.40%。扣非净利润4.46亿元，同比大幅增长39.68%。神州泰岳2022年年度净利润5.32亿元，业绩同比大幅增长45.56%。
国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为互联网游戏业，占比高达73.96%，主要产品包括游戏和AI-ICT运营管理两项，其中游戏占比73.96%，AI-ICT运营管理占比21.25%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 互联网游戏业 | 35.55亿元 | 73.96% | 67.53% |
| 软件与信息技术服务业 | 12.51亿元 | 26.04% | 40.12% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 游戏 | 35.55亿元 | 73.96% | 67.53% |
| AI-ICT运营管理 | 10.21亿元 | 21.25% | 35.19% |
| 物联网/通讯 | 1.02亿元 | 2.13% | 56.43% |
| 创新服务 | 8,156.99万元 | 1.7% | 65.94% |
| 其他业务 | 4,606.50万元 | 0.96% | 67.43% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 海外及中国港澳台地区 | 33.12亿元 | 68.91% | 64.95% |
| 大陆地区 | 14.94亿元 | 31.09% | 50.29% |
2、游戏收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收48.06亿元，与去年同期的43.14亿元相比，小幅增长了11.4%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）游戏本期营收35.55亿元，去年同期为32.65亿元，同比小幅增长了8.88%。
（2）AI-ICT运营管理本期营收10.21亿元，去年同期为8.82亿元，同比增长了15.78%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 游戏 | 35.55亿元 | 32.65亿元 | 8.88% |
| AI-ICT运营管理 | 10.21亿元 | 8.82亿元 | 15.78% |
| 物联网/通讯 | 1.02亿元 | 9,730.28万元 | 5.03% |
| 创新服务 | 8,156.99万元 | 2,719.14万元 | 199.98% |
| 其他业务 | 4,606.50万元 | 4,270.59万元 | 7.87% |
| 合计 | 48.06亿元 | 43.14亿元 | 11.4% |
3、AI-ICT运营管理毛利率下降
2022年公司毛利率为60.39%，同比去年的62.23%基本持平。产品毛利率方面，2022年游戏毛利率为67.53%，同比增加0.94个百分点，同期AI-ICT运营管理毛利率为35.19%，同比下降11.57个百分点。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2022年国内销售14.94亿元，同比大幅增长33.4%，同期海外销售33.12亿元。
5、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的75.42%，相较于2021年的83.90%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达41.82%，第二大客户占比22.90%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 20.10亿元 | 41.82% |
| 客户二 | 11.01亿元 | 22.90% |
| 客户三 | 3.47亿元 | 7.22% |
| 客户四 | 1.01亿元 | 2.11% |
| 客户五 | 6,570.03万元 | 1.37% |
| 合计 | 36.25亿元 | 75.42% |
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比小幅增加11.40%，净利润同比大幅增加45.67%
2022年，神州泰岳营业总收入为48.06亿元，去年同期为43.14亿元，同比小幅增长11.40%，净利润为5.32亿元，去年同期为3.65亿元，同比大幅增长45.67%。
尽管资产减值损失本期为-8,120.08万元，去年同期为-650.56万元，同比大幅下降11.48倍，然而（1）主营业务利润本期为6.37亿元，同比增长24.38%；（2）投资收益本期为1,836.14万元，去年同期为-5,385.41万元，同比大幅增长134.10%；（3）信用减值损失本期为464.22万元，去年同期为-4,960.97万元，同比大幅增长109.36%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2016年到2019年呈现下降趋势，从4.69亿元下降到-14.69亿元，而2019年到2022年呈现上升状态，从-14.69亿元增长到5.32亿元。
2、财务费用大幅下降，主营业务利润同比增长24.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.06亿元 | 43.14亿元 | 11.40% |
| 营业成本 | 19.04亿元 | 16.30亿元 | 16.80% |
| 销售费用 | 12.56亿元 | 12.40亿元 | 1.26% |
| 管理费用 | 7.78亿元 | 6.27亿元 | 24.08% |
| 财务费用 | -8,688.58万元 | 2,716.54万元 | -419.84% |
| 研发费用 | 3.03亿元 | 2.63亿元 | 15.46% |
| 所得税费用 | 9,694.66万元 | 1.03亿元 | -5.46% |
2022年主营业务利润为6.37亿元，去年同期为5.12亿元，同比增长24.38%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.06亿元 | 11.40% | 管理费用 | 7.78亿元 | 24.08% |
| 毛利率 | 60.39% | -1.84% |
2022年公司营收48.06亿元，同比小幅增长11.4%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-8,688.58万元，去年同期为2,716.54万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为8,168.52万元，去年同期汇兑损失为1,390.96万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -8,168.52万元 | 1,390.96万元 |
| 利息费用 | 694.93万元 | 1,882.59万元 |
| 其他 | -1,214.99万元 | -557.01万元 |
| 合计 | -8,688.58万元 | 2,716.54万元 |
非经常性损益增加了归母净利润的收益
神州泰岳2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益9,688.91万元,占归母净利润的17.88%。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动资产处置损益 | 3,774.31万元 |
| 政府补助 | 3,346.54万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 2,105.06万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | -1,062.79万元 |
| 其他 | 1,525.79万元 |
| 合计 | 9,688.91万元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加45.67%，净现金流同比增加41.69倍
2022年，神州泰岳净利润为5.32亿元，去年同期为3.65亿元，同比大幅增长45.67%。净现金流为8.94亿元，去年同期为2,093.01万元，同比大幅增长41.69倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为10.45亿元，同比大幅增长154.48%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为7,809.92万元，去年同期为-2.09亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为8.19亿元，同比小幅下降5.06%；
但是（1）投资支付的现金本期为7.28亿元，同比下降18.52%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.02亿元，同比大幅下降45.50%。
2、经营活动现金流同比大幅增长154.48%
本期经营活动现金流净额为10.45亿元，同比大幅增长154.48%。
固然本期经营性应付项目增加9,255.53万元，同比大幅下降52.23%，然而（1）本期经营性应收项目减少9,485.53万元，去年同期为-4.87亿元，由负转正；（2）本期净利润5.32亿元，同比大幅增长45.67%；（3）本期其他1.16亿元，同比大幅增长191.65%，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
应收账款周转率持续上升
2022年，企业应收账款合计6.13亿元，占总资产的10.54%，相较于去年同期的7.47亿元减少了17.91%。
1、应收账款周转率连续5年上升
本期，企业应收账款周转率为7.06。在2017年度到2022年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从191天减少到了50天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
2、三年以上账龄占比增长
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为67.05%，5.41%和27.53%。
从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2018年至2022年从7.52%持续上涨到27.53%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。
商誉比重过高
在2022年年报告期末，神州泰岳形成的商誉为14.6亿元，占净资产的30.11%，商誉计提减值为6,927.27万元，占净利润5.32亿元的13.01%。
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