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中文传媒(600373)2022年年报解读:新业态收入的下降导致公司营收的小幅下降,存货周转率持续下降

中文天地出版传媒集团股份有限公司于2002年上市。公司主营涵盖书刊和音像电子出版物编辑出版、印刷发行、物资供应等传统出版业务;国内外贸易和供应链业务、现代物流和物联网技术应用等产业链延伸业务。

根据中文传媒2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收102.36亿元,同比小幅下降4.46%。扣非净利润17.32亿元,同比大幅增长35.48%。中文传媒2022年年度净利润19.16亿元,业绩同比小幅下降6.52%。本期经营活动产生的现金流净额为20.84亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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新业态收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为出版业务、物资贸易、新业态。主要产品包括一般图书和教材教辅两项,其中一般图书占比47.00%,教材教辅占比43.05%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
出版业务 38.35亿元 37.46% 18.30%
物资贸易 15.13亿元 14.78% 2.85%
新业态 15.06亿元 14.71% 56.69%
其他 3.79亿元 3.7% 17.80%
印刷包装 2.51亿元 2.45% 18.57%
其他业务 27.53亿元 26.9% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
一般图书 48.11亿元 47.0% 30.92%
教材教辅 44.07亿元 43.05% 28.45%
其他 3.79亿元 3.7% 17.80%
其他业务 6.40亿元 6.25% -

2、新业态收入的下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收102.36亿元,与去年同期的107.15亿元相比,小幅下降了4.46%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)新业态本期营收15.06亿元,去年同期为18.50亿元,同比下降了18.58%。

(2)物资贸易本期营收15.13亿元,去年同期为18.11亿元,同比下降了16.45%。

(3)一般图书本期营收48.11亿元,去年同期为50.19亿元,同比小幅下降了4.15%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
一般图书 48.11亿元 50.19亿元 -4.15%
教材教辅 44.07亿元 36.65亿元 20.23%
物资贸易 15.13亿元 18.11亿元 -16.45%
新业态 15.06亿元 18.50亿元 -18.58%
其他 3.79亿元 5.74亿元 -34.09%
印刷包装 2.51亿元 2.96亿元 -15.24%
物流 1.99亿元 1.81亿元 10.17%
音像及数码产品 1.72亿元 2.36亿元 -27.0%
合并抵消 -31.70亿元 -31.44亿元 0.83%
其他业务 -30.01亿元 -29.17亿元 -2.87%
合计 102.36亿元 107.15亿元 -4.46%

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 102.36亿元 107.15亿元 -4.46%
营业成本 62.73亿元 65.04亿元 -3.56%
销售费用 9.23亿元 11.46亿元 -19.47%
管理费用 15.52亿元 15.08亿元 2.86%
财务费用 -4.36亿元 -2.52亿元 -72.79%
研发费用 2.51亿元 2.38亿元 5.37%
所得税费用 4,270.83万元 2.56亿元 -83.32%

2022年主营业务利润为16.35亿元,去年同期为15.24亿元,同比小幅增长7.34%。

主营业务利润同比小幅增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
销售费用 9.23亿元 -19.47% 营业总收入 102.36亿元 -4.46%
财务费用 -4.36亿元 -72.79% 毛利率 38.72% -0.57%

PART 3
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益贡献一定利润

在2022年年报告期末,中文传媒用于对外股权投资的资产为22.3亿元,占总资产的7.76%。对外股权投资所产生的收益为5.65亿元,占净利润19.17亿元的29.49%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2.51亿元和处置外股权投资的收益3.14亿元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
南昌经济技术开发区中文旭顺企业管理合伙企业(有限合伙) 4.66亿元 3,017.43万元
北京创新壹舟投资中心(有限合伙) 4.36亿元 8,786.33万元
新华联合发行有限公司 4.24亿元 1,344万元
江西高校出版社有限责任公司 2.27亿元 6,791.91万元
江西省文信二号文化产业发展投资基金(有限合伙) 1.54亿元 378.79万元
其他 5.23亿元 4,795.66万元
合计 22.3亿元 2.51亿元

处置对外股权投资产生的收益为3.14亿元,主要是北京东方全景文化传媒有限公司551.39万元和江美图书发行有限公司136.96万元。

1、南昌经济技术开发区中文旭顺企业管理合伙企业(有限合伙)

南昌经济技术开发区中文旭顺企业管理合伙企业业务性质为商务服务。

从下表可以明显的看出,南昌经济技术开发区中文旭顺企业管理合伙企业(有限合伙)带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2020年的0.04%增长至6.92%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


南昌经济技术开发区中文旭顺企业管理合伙企业 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 52.63 0元 3,017.43万元 4.66亿元
2021年 - 0元 70.05万元 4.36亿元
2020年 - 4.35亿元 19.26万元 4.35亿元

2、北京创新壹舟投资中心(有限合伙)

北京创新壹舟投资中心业务性质为投资管理、资产管理。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


北京创新壹舟投资中心 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 12.65 0元 8,786.33万元 4.36亿元
2021年 12.65 -1,062.23万元 9.24亿元 4.03亿元
2020年 12.65 0元 1,597.09万元 1.16亿元
2019年 12.65 0元 4,450.63万元 1.09亿元
2018年 12.65 -815.1万元 684.79万元 7,295.24万元
2017年 14.26 800万元 304.27万元 7,823.88万元
2016年 14.26 800万元 1,364.57万元 6,719.61万元
2015年 14.26 2,651.23万元 1,903.81万元 4,555.04万元

3、新华联合发行有限公司

新华联合发行有限公司业务性质为图书等总发行。

从下表可以明显的看出,新华联合发行有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2015年的-1.07%增长至3.22%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


新华联合发行有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 35.00 0元 1,344万元 4.24亿元
2021年 35.00 0元 1,269.69万元 4.18亿元
2020年 35.00 0元 1,130.3万元 4.1亿元
2019年 35.00 0元 1,053.62万元 3.98亿元
2018年 35.00 1,417.5万元 213.4万元 3.88亿元
2017年 35.00 8,032.5万元 -518.1万元 3.72亿元
2016年 35.00 5,250万元 -912.63万元 2.96亿元
2015年 - 2.56亿元 -274.85万元 2.53亿元

4、江西高校出版社有限责任公司

江西高校出版社有限责任公司业务性质为本版图书及报刊总发行。

从下表可以明显的看出,江西高校出版社有限责任公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2015年的7.91%增长至42.72%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


江西高校出版社有限责任公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 49.00 0元 6,791.91万元 2.27亿元
2021年 49.00 0元 2,684.62万元 1.59亿元
2020年 49.00 0元 2,306.46万元 1.32亿元
2019年 49.00 0元 2,116.25万元 1.09亿元
2018年 49.00 187.89万元 330.89万元 8,915.44万元
2017年 49.00 0元 686.97万元 8,396.66万元
2016年 49.00 0元 585.68万元 7,709.69万元
2015年 49.00 0元 521.98万元 7,124.01万元

PART 4
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存货周转率持续下降

2022年企业存货周转率为5.43,在2018年度到2022年度,企业存货周转率连续5年下降,平均回款时间从60天增加到了66天,企业存货周转能力下降,2022年中文传媒存货余额合计10.86亿元,占总资产的4.93%,同比去年的12.25亿元小幅下降了11.30%。

从存货分类来看:库存商品占的比例最大,达到89.37%,余额同比减少7.33%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 12.65亿元 3.27亿元 9.38亿元

PART 5
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商誉存在减值风险

在2022年年报告期末,中文传媒形成的商誉为24.38亿元,占净资产的13.78%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
北京智明星通科技股份有限公司 24.38亿元 存在极大的减值风险
商誉总额 24.38亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为北京智明星通科技股份有限公司。

北京智明星通科技股份有限公司存在极大的减值风险

(1) 风险分析

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