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华能国际：净利润连续5年下降
华能国际2023年一季报解读
华能国际电力股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在国内外开发、建设和运营燃煤、燃气发电厂、新能源发电项目及配套港口、航运、增量配电网等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。公司主要产品为电力及热力、港口服务、运输服务等。
2023年一季度，公司实现营业总收入652.69亿元，同比基本持平。扣非净利润20.08亿元，扭亏为盈。净利润24.64亿元，扭亏为盈。
PART 1
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净利润连续5年下降
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2023年一季度，华能国际营业总收入为652.69亿元，去年同期为652.50亿元，同比基本持平，净利润为24.64亿元，去年同期为-11.12亿元，扭亏为盈。
本期主营业务利润25.22亿元，去年同期为-18.75亿元，扭亏为盈，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2017年一季度到2019年一季度呈现上升趋势，从9.70亿元增长到35.74亿元，而2019年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从35.74亿元下降到24.64亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 652.69亿元 | 652.50亿元 | 0.03% |
| 营业成本 | 586.91亿元 | 628.65亿元 | -6.64% |
| 销售费用 | 4,966.42万元 | 5,067.15万元 | -1.99% |
| 管理费用 | 13.04亿元 | 12.43亿元 | 4.88% |
| 财务费用 | 21.27亿元 | 25.36亿元 | -16.13% |
| 研发费用 | 1.95亿元 | 7,688.25万元 | 154.16% |
| 所得税费用 | 6.65亿元 | 1.92亿元 | 246.41% |
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年一季度，华能国际净利润为24.64亿元，去年同期为-11.12亿元，扭亏为盈。净现金流为16.91亿元，去年同期为10.70亿元，同比大幅增长58.12%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为61.38亿元，同比下降26.96%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为47.99亿元，同比大幅增长190.98%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为583.25亿元，同比下降24.94%；
但是吸收投资所收到的现金本期为194.91亿元，同比大幅增长65.51倍。
PART 3
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发行173亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 1,620.65亿元 | 44.81% | 10.01% |
| 短期借款 | 659.33亿元 | 18.23% | -25.67% |
| 应付债券 | 390.13亿元 | 10.79% | 15.09% |
| 其他应付款 | 289.95亿元 | 8.02% | 7.38% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2016-06-08 | 2026-06-13 | 3.98 | 12 |
| 2 | 2018-09-07 | 2028-09-10 | 5.05 | 50 |
| 3 | 2019-04-22 | 2029-04-23 | 4.7 | 23 |
| 4 | 2020-03-20 | 2025-03-23 | 3.85 | 10 |
| 5 | 2021-05-21 | 2024-05-24 | 3.35 | 5 |
| 6 | 2021-05-21 | 2031-05-24 | 3.97 | 15 |
| 7 | 2021-06-04 | 2024-06-07 | 3.33 | 5 |
| 8 | 2021-06-04 | 2031-06-07 | 3.97 | 35 |
| 9 | 2021-06-18 | 2031-06-21 | 3.99 | 18 |
3、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.61 | 0.53 | 0.48 | 0.46 | 0.44 |
| 速动比率 | 0.54 | 0.47 | 0.43 | 0.40 | 0.37 |
| 现金比率(%) | 0.13 | 0.10 | 0.10 | 0.11 | 0.11 |
| 资产负债率(%) | 71.30 | 74.76 | 67.18 | 70.58 | 73.63 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.72 | 2.36 | 1.54 | 0.79 | 4.21 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | 0.07 | 0.12 | 0.09 | 0.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.21 | 0.15 | 0.15 | 0.17 | 0.16 |
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