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海亮股份：经营活动现金流净额连续3年为负
海亮股份2023年一季报解读
浙江海亮股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“冯海良”。公司主要从事铜管、铜棒、铜管接件、铜铝复合导体、铝型材等产品的研发、生产制造和销售。公司主要产品为铜管、铜棒、铜排。
2023年一季度，公司实现营业总收入194.72亿元，同比小幅增长4.84%。扣非净利润3.24亿元，同比大幅增长40.48%。净利润3.41亿元，同比小幅增长8.40%。本期经营活动产生的现金流净额为-32.99亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 194.73亿元 | 185.74亿元 | 4.84% |
| 营业成本 | 186.77亿元 | 178.46亿元 | 4.66% |
| 销售费用 | 4,694.20万元 | 2,408.44万元 | 94.91% |
| 管理费用 | 2.39亿元 | 2.13亿元 | 12.41% |
| 财务费用 | 8,792.81万元 | 1.44亿元 | -39.09% |
| 研发费用 | 4,448.45万元 | 4,780.85万元 | -6.95% |
| 所得税费用 | 4,005.80万元 | 3,478.45万元 | 15.16% |
2023年一季度主营业务利润为3.55亿元，去年同期为2.75亿元，同比增长29.37%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为194.73亿元，同比小幅增长4.84%；（2）毛利率本期为4.09%，同比小幅增长0.17%。
PART 2
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净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加8.40%，净现金流同比大幅增加4.31倍
2023年一季度，海亮股份净利润为3.41亿元，去年同期为3.15亿元，同比小幅增长8.40%。净现金流为5.77亿元，去年同期为-1.74亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-32.99亿元，去年同期为-11.32亿元，同比大幅下降191.46%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为43.68亿元，同比大幅增长167.13%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是取得借款收到的现金本期为91.42亿元，同比大幅增长55.85%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-32.99亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
PART 3
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发行31.5亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 97.53亿元 | 41.51% | 42.68% |
| 长期借款 | 44.48亿元 | 18.93% | 84.65% |
| 应付债券 | 25.50亿元 | 10.86% | -2.70% |
| 应付账款 | 24.03亿元 | 10.23% | -45.32% |
注：2019年11月20日发行31.5亿元的债券，于2025年11月21日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.43 | 1.37 | 1.40 | 1.37 | 1.15 |
| 速动比率 | 0.96 | 0.87 | 0.95 | 1.00 | 0.90 |
| 现金比率(%) | 0.32 | 0.32 | 0.36 | 0.42 | 0.39 |
| 资产负债率(%) | 63.20 | 65.28 | 64.69 | 64.18 | 61.92 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 13.94 | 5.52 | 6.43 | 9.48 | 17.25 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.27 | -0.10 | -0.15 | 0.07 | 0.05 |
| 货币资金/短期债务 | 0.42 | 0.47 | 0.61 | 0.58 | 0.73 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.27，去年同期为-0.10，同比大幅下降-170.00%；EBITDA利息保障倍数为13.94，去年同期为17.25，同比下降-19.19%。
PART 4
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同业比较情况
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