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森麒麟：净现金流由负转正
森麒麟2023年一季报解读
青岛森麒麟轮胎股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“秦龙”。公司的主营业务为专注于绿色,安全,高品质,高性能子午线轮胎及航空轮胎的研发,生产,销售，产品根据应用类型分为乘用车轮胎,轻卡轮胎及特种轮胎，乘用车轮胎包括经济型乘用车轮胎,高性能乘用车轮胎及特殊性能轮胎，特种轮胎包括赛车轮胎,航空轮胎。
2023年一季度，公司实现营业总收入16.58亿元，同比小幅增长14.53%。扣非净利润2.40亿元，同比小幅增长4.33%。净利润2.50亿元，同比小幅增长7.33%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.58亿元 | 14.47亿元 | 14.53% |
| 营业成本 | 12.87亿元 | 11.21亿元 | 14.81% |
| 销售费用 | 2,135.73万元 | 2,090.31万元 | 2.17% |
| 管理费用 | 4,193.25万元 | 3,114.61万元 | 34.63% |
| 财务费用 | 2,370.09万元 | 1,420.22万元 | 66.88% |
| 研发费用 | 2,822.97万元 | 2,467.11万元 | 14.42% |
| 所得税费用 | 1,129.19万元 | 1,174.44万元 | -3.85% |
2023年一季度主营业务利润为2.48亿元，去年同期为2.32亿元，同比小幅增长7.02%。
虽然毛利率本期为22.34%，同比下降0.19%，不过营业总收入本期为16.58亿元，同比小幅增长14.53%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流由负转正
2023年一季度，森麒麟净利润为2.50亿元，去年同期为2.33亿元，同比小幅增长7.33%。净现金流为1.32亿元，去年同期为-6.00亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-1,751.00万元，去年同期为-4.87亿元，同比大幅增长96.41%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为3.87亿元，同比大幅增长4.32倍。
PART 3
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发行21.9894亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 19.06亿元 | 57.56% | 4.05% |
| 应付账款 | 7.53亿元 | 22.76% | 12.27% |
注：2021年11月11日发行21.9894亿元的债券，于2027年11月11日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 3.74 | 3.62 | 2.10 | - | - |
| 速动比率 | 2.59 | 2.51 | 1.41 | - | - |
| 现金比率(%) | 1.72 | 1.77 | 0.82 | - | - |
| 资产负债率(%) | 29.99 | 31.89 | 25.66 | - | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 42.60 | 16.11 | 14.77 | 32.50 | 39.56 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.67 | 0.22 | 0.18 | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 9.39 | 5.19 | 2.38 | - | - |
经营活动现金流净额/短期债务为1.67，去年同期为0.22，同比大幅增长659.09%；货币资金/短期债务为9.39，去年同期为5.19，同比大幅增长80.93%。
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