山外山(688410)2022年年报解读：血液净化设备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，政府补助增加了归母净利润的收益
重庆山外山血液净化技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“高光勇”。公司主营业务为专业从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务。公司主营产品或服务包括血液净化设备、血液净化耗材、连锁血液透析中心医疗服务等，主要用于治疗急慢性肾衰、尿毒症、多脏器衰竭和中毒等多种危重症。
根据山外山2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.82亿元，同比大幅增长34.86%。扣非净利润4,826.00万元，同比大幅增长199.07%。山外山2022年年度净利润5,690.47万元，业绩同比大幅增长2.14倍。
血液净化设备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事医疗器械制造、医疗耗材经销、医疗服务，主要产品包括血液净化设备和血液净化耗材两项，其中血液净化设备占比63.25%，血液净化耗材占比20.10%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗器械制造 | 2.57亿元 | 67.17% | 52.19% |
| 医疗耗材经销 | 6,665.54万元 | 17.45% | 33.38% |
| 医疗服务 | 5,862.51万元 | 15.35% | 17.53% |
| 其他业务 | 12.32万元 | 0.03% | 62.57% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 血液净化设备 | 2.42亿元 | 63.25% | 55.70% |
| 血液净化耗材 | 7,678.44万元 | 20.1% | 24.36% |
| 医疗服务 | 5,862.51万元 | 15.35% | 17.53% |
| 其他 | 486.35万元 | 1.27% | 59.67% |
| 其他业务 | 12.32万元 | 0.03% | 62.57% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.30亿元 | 86.45% | 45.83% |
| 境外 | 5,164.95万元 | 13.52% | 29.25% |
| 其他业务 | 12.32万元 | 0.03% | 62.57% |
2、血液净化设备收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收3.82亿元，与去年同期的2.83亿元相比，大幅增长了34.85%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）血液净化设备本期营收2.42亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长了41.32%。
（2）血液净化耗材本期营收7,678.44万元，去年同期为6,096.91万元，同比增长了25.94%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 血液净化设备 | 2.42亿元 | 1.71亿元 | 41.32% |
| 血液净化耗材 | 7,678.44万元 | 6,096.91万元 | 25.94% |
| 医疗服务 | 5,862.51万元 | 4,895.62万元 | 19.75% |
| 其他 | 486.35万元 | 220.07万元 | 121.0% |
| 其他业务 | 12.32万元 | 17.97万元 | -31.41% |
| 合计 | 3.82亿元 | 2.83亿元 | 34.85% |
3、血液净化设备毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的40.5%，同比小幅增长到了今年的43.6%，主要是因为血液净化设备本期毛利率55.7%，去年同期为55.25%，同比增长了0.81%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的59.05%。2022年经销营收2.25亿元，相较于去年增长90.04%，同期毛利率为49.26%，同比增加3.03个百分点。
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比增加34.86%，净利润同比增加2.14倍
2022年，山外山营业总收入为3.82亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长34.86%，净利润为5,690.42万元，去年同期为1,814.09万元，同比大幅增长2.14倍。
本期主营业务利润4,240.01万元，同比大幅增长2.62倍；本期营业外利润113.42万元，去年同期为-683.43万元，扭亏为盈；本期其他收益2,299.59万元，同比大幅增长50.75%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2017年到2019年呈现下降趋势，从-379.37万元下降到-3,493.33万元，而2019年到2022年呈现上升状态，从-3,493.33万元增长到5,690.42万元。
2、主营业务利润同比大幅增长2.62倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.82亿元 | 2.83亿元 | 34.86% |
| 营业成本 | 2.15亿元 | 1.69亿元 | 27.83% |
| 销售费用 | 7,007.25万元 | 5,256.81万元 | 33.30% |
| 管理费用 | 2,762.75万元 | 2,776.86万元 | -0.51% |
| 财务费用 | -72.37万元 | 180.63万元 | -140.07% |
| 研发费用 | 2,313.19万元 | 1,774.34万元 | 30.37% |
| 所得税费用 | 645.59万元 | 390.83万元 | 65.18% |
2022年主营业务利润为4,240.01万元，去年同期为1,171.04万元，同比大幅增长2.62倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.82亿元，同比大幅增长34.86%；（2）毛利率本期为43.60%，同比小幅增长3.10%。
非主营业务中其他收益本期为2,299.59万元，占利润总额36.29%，同比大幅增长50.75%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 108.35万元 | 1.71% | -72.28% |
| 公允价值变动收益 | 78.42万元 | 1.24% | - |
| 资产减值损失 | -172.34万元 | -2.72% | -381.70% |
| 营业外收入 | 372.75万元 | 5.88% | 815.83% |
| 营业外支出 | 259.33万元 | 4.09% | -64.19% |
| 其他收益 | 2,299.59万元 | 36.29% | 50.75% |
| 信用减值损失 | -335.96万元 | -5.30% | -101.16% |
| 资产处置收益 | 4.52万元 | 0.07% | 18.74% |
净现金流由负转正
2022年，山外山净利润为5,690.42万元，去年同期为1,814.09万元，同比大幅增长2.14倍。净现金流为12.96亿元，去年同期为-6,786.49万元，由负转正。
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