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纳思达(002180)2022年年报解读:原装打印机及耗材收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,存货周转率持续下降

纳思达股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“汪东颖”。公司主营业务是集成电路芯片、通用打印耗材及核心部件和再生打印耗材的研究、开发、生产和销售。纳思达主营产品为激光打印机复印机、集成电路芯片、通用打印耗材及耗材核心部件产品,覆盖从上游耗材部件到整机服务的打印机全产业链解决方案。

根据纳思达2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收258.55亿元,同比小幅增长13.44%。扣非净利润16.71亿元,同比大幅增长154.04%。纳思达2022年年度净利润20.54亿元,业绩同比增长28.66%。本期经营活动产生的现金流净额为11.29亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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原装打印机及耗材收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为打印行业,占比高达92.54%,主要产品包括原装打印机及耗材和通用耗材及配件两项,其中原装打印机及耗材占比70.76%,通用耗材及配件占比21.57%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
打印行业 239.27亿元 92.54% 29.79%
集成电路产业 19.28亿元 7.46% 25.71%
分产品 营业收入 占比 毛利率
原装打印机及耗材 182.96亿元 70.76% 31.66%
通用耗材及配件 55.76亿元 21.57% 29.19%
芯片 11.84亿元 4.58% 63.71%
其他业务 7.99亿元 3.09% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国境外(含出口) 182.86亿元 70.72% 32.70%
中国境内 75.70亿元 29.28% 32.42%

2、原装打印机及耗材收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收258.55亿元,与去年同期的227.92亿元相比,小幅增长了13.44%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)原装打印机及耗材本期营收182.96亿元,去年同期为167.45亿元,同比小幅增长了9.26%。

(2)通用耗材及配件本期营收55.76亿元,去年同期为46.24亿元,同比增长了20.59%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
原装打印机及耗材 182.96亿元 167.45亿元 9.26%
通用耗材及配件 55.76亿元 46.24亿元 20.59%
芯片 11.84亿元 7.11亿元 66.52%
其他业务 7.99亿元 7.11亿元 12.33%
合计 258.55亿元 227.92亿元 13.44%

3、原装打印机及耗材毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的34.12%,同比小幅下降到了今年的32.61%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)原装打印机及耗材本期毛利率31.66%,去年同期为33.61%,同比小幅下降了1.95%。

(2)芯片本期毛利率63.71%,去年同期为65.01%,同比下降了1.3%。

4、主要发展分销模式

在销售模式上,企业主要渠道为分销,占主营业务收入的58.77%。2022年分销营收151.96亿元,相较于去年增长23.61%,同期毛利率为40.63%,同比下降1.84个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长52.84%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 258.55亿元 227.92亿元 13.44%
营业成本 174.23亿元 150.16亿元 16.03%
销售费用 23.58亿元 21.35亿元 10.42%
管理费用 20.49亿元 18.00亿元 13.80%
财务费用 -3.59亿元 6.13亿元 -158.57%
研发费用 17.15亿元 14.52亿元 18.15%
所得税费用 3.29亿元 4.09亿元 -19.72%

2022年主营业务利润为25.51亿元,去年同期为16.69亿元,同比大幅增长52.84%。

虽然毛利率本期为32.61%,同比小幅下降1.51%,不过(1)营业总收入本期为258.55亿元,同比小幅增长13.44%;(2)财务费用本期为-3.59亿元,同比大幅下降158.57%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2022年公司营收258.55亿元,同比小幅增长13.44%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-3.59亿元,去年同期为6.13亿元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于汇兑收益(收益(-)/损失(+))本期为8.14亿元,去年同期为1.74亿元,同比大幅增长了近4倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益(收益(-)/损失(+)) -8.14亿元 -1.74亿元
利息费用 5.97亿元 5.96亿元
减:利息收入 -1.56亿元 -1.84亿元
其他 1,328.90万元 3.75亿元
合计 -3.59亿元 6.13亿元

2、营业总收入同比小幅增加13.44%,净利润同比增加28.66%

2022年,纳思达营业总收入为258.55亿元,去年同期为227.92亿元,同比小幅增长13.44%,净利润为20.54亿元,去年同期为15.96亿元,同比增长28.66%。

净利润同比增长原因是:


净利润增长项目 本期值 同比增减 净利润下降项目 本期值 同比增减
主营业务利润 25.51亿元 52.84% 公允价值变动收益 -1.67亿元 -183.97%
投资收益 -7,249.08万元 -172.23%

净利润从2017年到2020年呈现下降趋势,从14.51亿元下降到3,633.99万元,而2020年到2022年呈现上升状态,从3,633.99万元增长到20.54亿元。

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比增加28.66%,净现金流同比大幅降低181.25%

2022年,纳思达净利润为20.54亿元,去年同期为15.96亿元,同比增长28.66%。净现金流为-22.50亿元,去年同期为27.69亿元,由正转负。

净现金流由正转负是因为(1)筹资活动产生的现金流净额本期为-27.45亿元,去年同期为6.35亿元,由正转负;(2)经营活动产生的现金流净额本期为11.29亿元,同比大幅下降60.48%。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为134.60亿元,同比大幅增长2.04倍;

但是(1)偿还债务支付的现金本期为135.85亿元,同比大幅增长174.85%;(2)吸收投资所收到的现金本期为1.38亿元,同比大幅下降97.37%。

2、经营活动现金流同比大幅下降60.48%

本期经营活动现金流净额为11.29亿元,同比大幅下降60.48%。

经营活动现金流净额同比大幅下降原因是:


经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值
存货增加 21.28亿元 7.42亿元 公允价值变动损失 1.67亿元 -1.99亿元
经营性应收项目增加 10.58亿元 4.19亿元 净利润 20.54亿元 15.96亿元
其他 -1.64亿元 2.39亿元

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