祥明智能(301226)2022年年报解读：在建工程余额大幅减少，交流异步电机收入的下降导致公司营收的小幅下降
常州祥明智能动力股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张国祥”。公司主营业务是微特电机、风机以及相关配件的研发、生产与销售。
根据祥明智能2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收6.43亿元，同比小幅下降12.54%。扣非净利润5,943.69万元，同比小幅增长4.32%。祥明智能2022年年度净利润6,474.30万元，业绩同比小幅增长3.45%。本期经营活动产生的现金流净额为8,444.44万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
交流异步电机收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括风机和交流异步电机两项，其中风机占比42.36%，交流异步电机占比37.50%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电气机械和器材制造业 | 6.43亿元 | 100.0% | 20.83% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 风机 | 2.72亿元 | 42.36% | 26.90% |
| 交流异步电机 | 2.41亿元 | 37.5% | 8.71% |
| 直流无刷电机 | 6,127.17万元 | 9.53% | 36.97% |
| 直流有刷电机 | 3,584.08万元 | 5.58% | 21.27% |
| 智能化组件 | 1,952.07万元 | 3.04% | 28.52% |
| 其他业务 | 1,282.95万元 | 1.99% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 4.27亿元 | 66.39% | 17.05% |
| 外销 | 2.16亿元 | 33.61% | 28.28% |
2、交流异步电机收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收6.43亿元，与去年同期的7.35亿元相比，小幅下降了12.54%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）交流异步电机本期营收2.41亿元，去年同期为3.23亿元，同比下降了25.39%。
（2）直流有刷电机本期营收3,584.08万元，去年同期为6,072.50万元，同比大幅下降了40.98%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 风机 | 2.72亿元 | 2.47亿元 | 10.17% |
| 交流异步电机 | 2.41亿元 | 3.23亿元 | -25.39% |
| 直流无刷电机 | 6,127.17万元 | 5,534.14万元 | 10.72% |
| 直流有刷电机 | 3,584.08万元 | 6,072.50万元 | -40.98% |
| 其他业务 | 3,235.02万元 | 4,871.64万元 | -33.59% |
| 合计 | 6.43亿元 | 7.35亿元 | -12.54% |
3、风机毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的19.19%，同比小幅增长到了今年的20.83%，主要是因为风机本期毛利率26.9%，去年同期为26.14%，同比增长了0.76%。
4、国内销售大幅下降
从地区营收情况上来看，2022年国内销售4.27亿元，同比大幅下降22.88%，同期海外销售2.16亿元，同比大幅增长18.92%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.42%，相较于2021年的46.20%，基本保持平稳，其中第一大客户占比18.73%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 1.20亿元 | 18.73% |
| 客户2 | 5,183.80万元 | 8.07% |
| 客户3 | 5,010.64万元 | 7.80% |
| 客户4 | 4,987.21万元 | 7.76% |
| 客户5 | 2,612.73万元 | 4.07% |
| 合计 | 2.98亿元 | 46.42% |
净利润连续3年增长
2022年，祥明智能营业总收入为6.43亿元，去年同期为7.35亿元，同比小幅下降12.54%，净利润为6,474.30万元，去年同期为6,258.26万元，同比小幅增长3.45%。
净利润同比小幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 信用减值损失 | 123.79万元 | 147.74% | 公允价值变动收益 | -104.89万元 | -132.25% |
| 投资收益 | 419.79万元 | 122.31% | 主营业务利润 | 6,519.10万元 | -2.48% |
净利润从2018年到2020年呈现下降趋势，从6,267.71万元下降到5,964.61万元，而2020年到2022年呈现上升状态，从5,964.61万元增长到6,474.30万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加3.45%，净现金流同比大幅增加20.84倍
2022年，祥明智能净利润为6,474.30万元，去年同期为6,258.26万元，同比小幅增长3.45%。净现金流为1.79亿元，去年同期为-903.16万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.00亿元，去年同期为-1,584.39万元，同比大幅下降17.93倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为3.95亿元，去年同期为-203.93万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为4.65亿元，同比增长4.65亿元。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为1.95亿元，同比大幅增长23.41倍；
但是投资支付的现金本期为4.17亿元，同比增长4.17亿元。
2、经营活动现金流同比大幅增长8.54倍
本期经营活动现金流净额为8,444.44万元，同比大幅增长8.54倍。
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