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分析报告

南威软件(603636)2022年年报解读:经营活动现金流连续5年低于净利润,城市公共安全软件产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

南威软件股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“吴志雄”。公司主营业务为电子政务的软件开发、系统集成及技术服务,并以解决方案的方式向政务部门提供上述全部或部分业务。公司主要产品及服务为软件开发、系统集成、技术服务。

根据南威软件2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收17.40亿元,同比基本持平。扣非净利润9,802.68万元,同比增长17.28%。

PART 1
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城市公共安全软件产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事公安行业、其他行业、政务行业,主要产品包括解决方案(硬件部分)、政务软件产品、城市公共安全软件产品三项,解决方案(硬件部分)占比48.49%,政务软件产品占比22.58%,城市公共安全软件产品占比18.81%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
公安行业 7.31亿元 42.02% 29.12%
其他行业 5.33亿元 30.64% 26.17%
政务行业 4.74亿元 27.27% 53.25%
其他业务 122.43万元 0.07% 15.33%
分产品 营业收入 占比 毛利率
解决方案(硬件部分) 8.44亿元 48.49% 17.47%
政务软件产品 3.93亿元 22.58% 57.37%
城市公共安全软件产品 3.27亿元 18.81% 44.48%
创新业务 1.50亿元 8.64% 44.49%
其他 2,455.75万元 1.41% 80.78%
其他业务 122.43万元 0.07% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华南区 8.09亿元 46.5% 32.49%
西部区 4.23亿元 24.31% 26.33%
华北区 4.02亿元 23.1% 40.08%
华东区 1.05亿元 6.02% 66.58%
其他业务 122.43万元 0.07% 15.33%

2、城市公共安全软件产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的31.7%,同比小幅增长到了今年的34.79%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)城市公共安全软件产品本期毛利率44.48%,去年同期为37.36%,同比增长了7.12%。

(2)政务软件产品本期毛利率57.37%,去年同期为54.96%,同比小幅增长了2.41%。

(3)创新业务本期毛利率44.49%,去年同期为28.78%,同比大幅增长了15.71%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 17.40亿元 17.16亿元 1.36%
营业成本 11.34亿元 11.72亿元 -3.22%
销售费用 1.07亿元 1.09亿元 -2.15%
管理费用 2.06亿元 2.03亿元 1.09%
财务费用 -2,915.83万元 -3,849.48万元 24.25%
研发费用 1.28亿元 1.25亿元 3.07%
所得税费用 697.10万元 -111.34万元 726.09%

2022年主营业务利润为1.88亿元,去年同期为1.39亿元,同比大幅增长35.51%。

虽然财务费用本期为-2,915.83万元,同比增长24.25%,不过(1)营业总收入本期为17.40亿元,同比增长1.36%;(2)毛利率本期为34.79%,同比小幅增长3.09%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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较多的对外股权投资

在2022年年报告期末,南威软件用于对外股权投资的资产为3.81亿元,占总资产的7.05%。对外股权投资所产生的收益为547.49万元,占净利润1.52亿元的3.6%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益580.51万元和处置外股权投资的收益-33.02万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
成都四方伟业软件股份有限公司 1.73亿元 737.41万元
深圳安巽科技有限公司 7,684.54万元 -118.85万元
福建鑫紫科技有限公司 3,478.81万元 -35.52万元
漳州电子信息集团有限公司 2,202.55万元 137.99万元
其他 7,447.59万元 -140.52万元
合计 3.81亿元 580.51万元

处置对外股权投资产生的收益为-33.02万元,主要是泉州台商区数字科技有限公司37.19万元和北京云软数智科技有限公司18.43元。

1、成都四方伟业软件股份有限公司

成都四方伟业软件股份有限公司业务性质为技术开发。

从下表可以明显的看出,成都四方伟业软件股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2018年的1.23%增长至4.52%。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


成都四方伟业软件股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 11.90 0元 737.41万元 1.73亿元
2021年 11.90 0元 792.32万元 1.84亿元
2020年 12.03 0元 616.8万元 1.79亿元
2019年 - 5,000万元 457.61万元 1.64亿元
2018年 - 8,000万元 98.03万元 7,780.99万元

2、深圳安巽科技有限公司

深圳安巽科技有限公司业务性质为信息技术。

同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


深圳安巽科技有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 16.44 5,500万元 -118.85万元 7,684.54万元
2021年 8.09 0元 61.12万元 2,303.39万元
2020年 8.09 2,200万元 42.27万元 2,242.27万元

PART 4
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净现金流同比大幅增长

1、净利润基本持平,净现金流同比大幅增加18.19倍

2022年,南威软件净利润为1.52亿元,去年同期为1.48亿元,同比基本持平。净现金流为2.70亿元,去年同期为1,409.15万元,同比大幅增长18.19倍。

净现金流同比大幅增长是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为4,861.59万元,去年同期为-1.51亿元,由负转正;(2)投资活动产生的现金流净额本期为4,411.90万元,同比大幅增长12.38倍。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为15.74亿元,同比小幅下降6.82%;

但是投资支付的现金本期为14.32亿元,同比小幅下降6.15%。

2、经营活动现金流由负转正

本期经营活动现金流净额为4,861.59万元,去年同期为-1.51亿元,由负转正。

经营活动现金流净额由负转正原因是:


经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值
经营性应付项目增加 5.21亿元 -3.73亿元 存货减少 2,613.36万元 2.69亿元
经营性应收项目增加 8.91亿元 4.70亿元

3、经营活动现金流连续5年低于净利润

从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2018年2.49亿元到2022年20.65亿元,增长18.16亿元。

经营活动现金流和净利润差额表


年份 经营活动现金流净额 净利润 差额
2018年 -2.70亿元 1.70亿元 -4.40亿元
2019年 -1.22亿元 2.25亿元 -3.47亿元
2020年 1.58亿元 2.55亿元 -9,654.77万元
2021年 -1.51亿元 1.48亿元 -2.99亿元
2022年 4,861.59万元 1.52亿元 -1.03亿元
差额总计 -12.86亿元

PART 5
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

南威软件2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,986.37万元,占归母净利润的28.91%。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
计入非经常性损益的金融投资收益 3,093.10万元
政府补助 1,727.64万元
其他 -834.38万元
合计 3,986.37万元

(一)计入非经常性损益的金融投资收益

金融投资收益占净利润20.43%,投资主体的重心由理财投资转变为风险投资

在2022年年报告期末,南威软件用于金融投资的资产为8,907.96万元,占总资产的1.65%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,104.33万元,占净利润1.52亿元的20.43%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
股票和股权投资 7,961.47万元
其他 946.49万元
合计 8,907.96万元

2021年金融投资主要投资内容如表所示:

2021年金融投资资产表


项目 投资金额
交易性金融资产 1.45亿元
北京人大金仓信息技术股份有限公司 5,108.78万元
其他 200万元
合计 1.98亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于权益工具投资公允价值变动收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 权益工具投资公允价值变动收益 2,852.69万元
其他 251.64万元
合计 3,104.33万元

(二)政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,575.75万元,其中非经常性损益的政府补助金额为1,727.64万元。

(2)本期共收到政府补助2,234.90万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 2,219.90万元
其他 15.00万元
小计 2,234.90万元

(3)本期政府补助余额还剩下622.57万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

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