万润科技(002654)2022年年报解读：LED照明及相关收入的大幅下降导致公司营收的下降，主营业务利润由盈转亏
深圳万润科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事LED元器件封装、LED照明应用及广告传媒业务。其主要产品可以分为LED光源器件和LED照明产品两大类,其中LED光源器件根据封装形式又可以分为直插式LED和贴片式LED产品.
根据万润科技2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收37.48亿元，同比下降15.04%。扣非净利润-1.90亿元，较去年同期亏损有所减小。万润科技2022年年度净利润-1.99亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2018年、2021年、2022年。本期经营活动产生的现金流净额为2.27亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
LED照明及相关收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事广告传媒行业、新一代信息技术行业、能源行业，主要产品包括数字营销和LED照明及相关两项，其中数字营销占比70.83%，LED照明及相关占比10.57%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 广告传媒行业 | 26.55亿元 | 70.83% | 5.55% |
| 新一代信息技术行业 | 7.72亿元 | 20.59% | 16.03% |
| 其他业务 | 2.76亿元 | 7.37% | 13.77% |
| 能源行业 | 4,528.14万元 | 1.21% | 74.69% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 数字营销 | 26.55亿元 | 70.83% | 5.55% |
| LED照明及相关 | 3.96亿元 | 10.57% | 11.91% |
| LED光源器件及相关 | 3.76亿元 | 10.02% | 21.56% |
| 其他业务 | 2.76亿元 | 7.37% | 13.77% |
| 综合能源 | 4,528.14万元 | 1.21% | 64.86% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 35.66亿元 | 95.16% | 8.02% |
| 境外 | 1.81亿元 | 4.84% | 31.41% |
2、LED照明及相关收入的大幅下降导致公司营收的下降
2022年公司营收37.48亿元，与去年同期的44.11亿元相比，下降了15.04%。
主营业务下降的原因是：
（1）LED照明及相关本期营收3.96亿元，去年同期为8.33亿元，同比大幅下降了52.45%。
（2）数字营销本期营收26.55亿元，去年同期为30.89亿元，同比小幅下降了14.08%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 数字营销 | 26.55亿元 | 30.89亿元 | -14.08% |
| LED照明及相关 | 3.96亿元 | 8.33亿元 | -52.45% |
| LED光源器件及相关 | 3.76亿元 | - | - |
| 其他业务 | 3.22亿元 | 4.89亿元 | -34.24% |
| 合计 | 37.48亿元 | 44.11亿元 | -15.04% |
3、LED照明及相关毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的14.2%，同比大幅下降到了今年的9.15%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）LED照明及相关本期毛利率11.91%，去年同期为28.92%，同比大幅下降了17.01%。
（2）数字营销本期毛利率5.55%，去年同期为7.74%，同比下降了2.19%。
4、LED照明及相关毛利率持续下降
值得一提的是，数字营销在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2018-2022年数字营销毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的11.40%，大幅下降到2022年的5.55%，2020-2022年LED照明及相关毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的38.50%，大幅下降到2022年的11.91%。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.87%，相较于2021年的16.31%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比10.35%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第1名 | 3.88亿元 | 10.35% |
| 第2名 | 1.43亿元 | 3.81% |
| 第3名 | 1.12亿元 | 2.99% |
| 第4名 | 9,058.38万元 | 2.42% |
| 第5名 | 8,626.82万元 | 2.30% |
| 合计 | 8.20亿元 | 21.87% |
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.48亿元 | 44.11亿元 | -15.04% |
| 营业成本 | 34.05亿元 | 37.85亿元 | -10.04% |
| 销售费用 | 1.14亿元 | 1.14亿元 | 0.08% |
| 管理费用 | 1.81亿元 | 1.94亿元 | -6.93% |
| 财务费用 | 4,527.06万元 | 5,602.78万元 | -19.20% |
| 研发费用 | 1.40亿元 | 1.24亿元 | 13.10% |
| 所得税费用 | -3,518.23万元 | -891.26万元 | -294.75% |
2022年主营业务利润为-1.50亿元，去年同期为1.23亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为37.48亿元，同比下降15.04%；（2）毛利率本期为9.15%，同比大幅下降5.05%。
2022年公司营收37.48亿元，同比下降15.04%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
研发费用小幅增长
本期研发费用为1.40亿元，同比小幅增长13.1%。研发费用小幅增长的原因是：虽然职工薪酬本期为3,697.38万元，去年同期为4,833.16万元，同比下降了23.5%，但是技术服务费本期为8,197.80万元，去年同期为5,569.39万元，同比大幅增长了47.19%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 技术服务费 | 8,197.80万元 | 5,569.39万元 |
| 职工薪酬 | 3,697.38万元 | 4,833.16万元 |
| 其他 | 2,114.16万元 | 1,984.28万元 |
| 合计 | 1.40亿元 | 1.24亿元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-7,983.52万元，占利润总额34.07%，同比大幅增长81.60%。信用减值损失本期为-4,014.54万元，占利润总额17.13%，同比大幅增长57.49%。其他收益本期为2,620.72万元，占利润总额11.18%，同比下降0.48%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 146.62万元 | -0.63% | 193.54% |
| 公允价值变动收益 | 519.28万元 | -2.22% | -60.52% |
| 资产减值损失 | -7,983.52万元 | 34.07% | 81.60% |
| 营业外收入 | 353.86万元 | -1.51% | -48.57% |
| 营业外支出 | 85.48万元 | -0.37% | -39.98% |
| 其他收益 | 2,620.72万元 | -11.18% | -0.48% |
| 信用减值损失 | -4,014.54万元 | 17.13% | 57.49% |
| 资产处置收益 | 28.71万元 | -0.12% | 195.61% |
2、营业总收入同比降低15.04%，净利润亏损有所减小
2022年，万润科技营业总收入为37.48亿元，去年同期为44.11亿元，同比下降15.04%，净利润为-1.99亿元，去年同期为-3.53亿元，较去年同期亏损有所减小。
尽管主营业务利润本期为-1.50亿元，去年同期为1.23亿元，由盈转亏，然而资产减值损失本期为-7,983.52万元，去年同期为-4.34亿元，同比大幅增长81.60%，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2018年到2022年呈现下降趋势，从-11.15亿元增长到-1.99亿元。
商誉存在减值风险
在2022年年报告期末，万润科技形成的商誉为1.3亿元，占净资产的8.04%，商誉计提减值为6,186.64万元，占净利润-1.99亿元的31.06%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 中筑天佑科技有限公司 | 1.18亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 其他 | 1,195.43万元 | |
| 商誉总额 | 1.3亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为中筑天佑科技有限公司。
中筑天佑科技有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2022年年度报告获悉，中筑天佑科技有限公司仍有商誉现值1.18亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3,021.76万元，企业2020-2022年期末的净利润综合增长率为-241.15%，且2022年末净利润为-6,884.34万元，存在减值的风险。
业绩增长表
| 中筑天佑科技有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 6,990.38万元 | - | 4.53亿元 | - |
| 2021年 | 2,972.28万元 | -57.48% | 5.29亿元 | 16.78% |
| 2022年 | -6,884.34万元 | -331.62% | 1.29亿元 | -75.61% |
（2） 收购情况
2018年，企业斥资2.09亿元的对价收购中筑天佑科技有限公司51.02%的股份，但其51.02%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,021.76万元，也就是说这笔收购的溢价率高达592.32%，形成的商誉高达1.79亿元，占当年净资产的8.52%。
中筑天佑科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：
收购前业绩
| 年份 | 总资产 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|---|---|
| 2016年12月31日/2016年度 | 1,247.95万元 | 1,079.6万元 | - | 1,100元 |
| 2015年12月31日/2015年度 | 1,176.47万元 | 1,079.48万元 | - | -5,200元 |
（3） 发展历程
中筑天佑科技有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于4500万元、4800万元、6240万元，累计不低于1.55亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为4,483.95万元、3,787.31万元、6,990.38万元，累计1.53亿元，未完成承诺。
中筑天佑科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 中筑天佑科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2018年 | 3.64亿元 | 4,483.95万元 |
| 2019年 | 2.81亿元 | 3,787.31万元 |
| 2020年 | 4.53亿元 | 6,990.38万元 |
| 2021年 | 5.29亿元 | 2,972.28万元 |
| 2022年 | 1.29亿元 | -6,884.34万元 |
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
请下载并登录APP，即可阅读全文
