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分析报告

飞乐音响(600651)2022年年报解读:归母净利润依赖于非流动资产处置损益,通用照明产品收入的大幅下降导致公司营收的下降

上海飞乐音响股份有限公司于1990年上市,实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包括智能硬件产品、解决方案和检验检测三大板块。主要产品包括通用照明产品、汽车电子电器、汽车照明、模块封装及芯片测试服务、通信终端设备、特种标签。

根据飞乐音响2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收33.34亿元,同比下降27.07%。扣非净利润-1.70亿元,较去年同期亏损有所减小。飞乐音响2022年年度净利润3.06亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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通用照明产品收入的大幅下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是汽车电子,一块是通用照明,主要产品包括通用照明产品、汽车照明、汽车电子电器三项,通用照明产品占比38.43%,汽车照明占比26.69%,汽车电子电器占比17.06%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车电子 14.59亿元 43.75% 13.76%
通用照明 13.11亿元 39.32% 27.87%
智能制造业务 2.85亿元 8.55% 29.58%
模块封装及芯片测试服务 2.03亿元 6.09% 17.99%
其他业务 7,651.78万元 2.29% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
通用照明产品 12.81亿元 38.43% 28.10%
汽车照明 8.90亿元 26.69% 15.98%
汽车电子电器 5.69亿元 17.06% 10.30%
模块封装及芯片测试服务 1.53亿元 4.59% 19.55%
智能制造系统集成 1.17亿元 3.51% 9.11%
其他业务 3.24亿元 9.72% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 19.34亿元 58.01% 17.83%
国外 13.24亿元 39.7% 25.84%
其他业务 7,651.78万元 2.29% -

2、通用照明产品收入的大幅下降导致公司营收的下降

2022年公司营收33.34亿元,与去年同期的45.71亿元相比,下降了27.07%,主要是因为通用照明产品本期营收12.81亿元,去年同期为23.34亿元,同比大幅下降了45.12%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
通用照明产品 12.81亿元 23.34亿元 -45.12%
汽车照明 8.90亿元 8.26亿元 7.75%
汽车电子电器 5.69亿元 6.80亿元 -16.34%
模块封装及芯片测试服务 1.53亿元 1.50亿元 1.61%
智能制造系统集成 1.17亿元 1.52亿元 -22.75%
检验检测 1.13亿元 1.11亿元 1.68%
其他 1.05亿元 1.47亿元 -28.58%
照明工程 2,954.51万元 7,026.72万元 -57.95%
其他业务 7,651.78万元 1.01亿元 -24.08%
合计 33.34亿元 45.71亿元 -27.07%

3、通用照明产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的24.93%,同比小幅下降到了今年的21.72%,主要是因为通用照明产品本期毛利率28.1%,去年同期为31.87%,同比小幅下降了3.77%。

4、海外销售大幅下降

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2022年国内销售19.34亿元,同比下降11.8%,同期海外销售13.24亿元,同比大幅下降41.9%。2021-2022年,国内营收占比从49.04%增长到59.37%,海外营收占比从50.96%下降到40.63%,海外不仅市场销售额在大幅下降,而且毛利率也从30.31%下降到25.84%。

5、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的70.33%。2022年直销营收22.91亿元,相较于去年下降15.22%,同期毛利率为19.56%,同比减少1.54个百分点。

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比降低27.07%,净利润扭亏为盈

2022年,飞乐音响营业总收入为33.34亿元,去年同期为45.71亿元,同比下降27.07%,净利润为3.06亿元,去年同期为-4.51亿元,扭亏为盈。

本期投资收益5.37亿元,同比大幅增长6.36倍;本期主营业务利润-1.53亿元,去年同期为-3.25亿元,较去年同期亏损有所减小,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2018年到2020年呈现上升趋势,从-33.30亿元增长到4.33亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从4.33亿元下降到3.06亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 33.34亿元 45.71亿元 -27.07%
营业成本 26.10亿元 34.32亿元 -23.96%
销售费用 2.31亿元 4.73亿元 -51.11%
管理费用 3.19亿元 4.47亿元 -28.46%
财务费用 1.34亿元 2.96亿元 -54.65%
研发费用 1.70亿元 2.18亿元 -22.07%
所得税费用 3,649.27万元 4,884.39万元 -25.29%

非主营业务中投资收益本期为5.37亿元,占利润总额156.88%,同比大幅增长6.36倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 5.37亿元 156.88% 636.03%
公允价值变动收益 -179.74万元 -0.53% -1372.65%
资产减值损失 -2,616.17万元 -7.64% 61.33%
营业外收入 231.17万元 0.68% -49.20%
营业外支出 4,971.45万元 14.52% -51.17%
其他收益 3,838.25万元 11.21% -34.46%
信用减值损失 -500.44万元 -1.46% 89.01%
资产处置收益 22.17万元 0.07% -88.10%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润扭亏为盈,净现金流同比大幅降低2.76倍

2022年,飞乐音响净利润为3.06亿元,去年同期为-4.51亿元,扭亏为盈。净现金流为-4.88亿元,去年同期为2.78亿元,由正转负。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-4.21亿元,去年同期为-7.03亿元,同比大幅增长40.07%,但是投资活动产生的现金流净额本期为-2,553.03万元,去年同期为9.46亿元,由正转负,导致净现金流由正转负。

投资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,079.43元,同比大幅下降100.00%;

但是(1)取得投资收益收到的现金本期为2,826.58万元,同比大幅下降49.75%;(2)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.36亿元,同比增长15.62%。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为22.33亿元,同比大幅增长92.67%;

但是取得借款收到的现金本期为19.21亿元,同比大幅增长2.15倍。

2、经营活动现金流由正转负

本期经营活动现金流净额为-4,072.55万元,去年同期为3,438.40万元,由正转负。

固然本期净利润3.06亿元,去年同期为-4.51亿元,扭亏为盈,然而(1)本期投资收益5.37亿元,同比大幅增长6.36倍;(2)本期经营性应付项目减少1.79亿元,去年同期为-9,165.04万元,由负转正,导致经营活动现金流净额由正转负。

2022年经营活动现金流净额为-4,072.55万元,经营活动现金流净额为负。自2018年以来经营活动现金流净额连续4年为负。

PART 4
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归母净利润依赖于非流动资产处置损益

飞乐音响2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为3.12亿元,非经常性损益为4.81亿元。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
非流动资产处置损益 4.67亿元
其他营业外收入与支出 -4,741.26万元
其他 6,181.96万元
合计 4.81亿元

(一)非流动资产处置损益

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益,金额为4.66亿元,投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益,主要是处置子公司的股权,具体信息如下表:

处置子公司收益的主要构成


子公司名称 股权处置价款 股权处置比例(%) 股权处置方式 丧失控制权的时点 处置收益
上海飞乐投资有限公司 2.35亿元 100.00 挂牌转让 2022年6月28日 4.66亿元

本期以2.35亿元出售上海飞乐投资有限公司100.00%,获得收益4.66亿元,此时已完全出售该子公司股权。

(二)其他营业外收入和支出

本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示:

其他营业外收入与支出具体明细


项目 本期发生额 科目
预计未决诉讼损失 4,915.30万元 营业外支出

扣非净利润趋势

PART 5
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较多的对外股权投资且利润倚仗对外股权投资收益

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