*ST美吉(002621)2022年年报解读：早教服务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润连续5年下降
大连美吉姆教育科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“解直锟”。公司主营业务为为中国适龄儿童和青少年提供优质的教育产品与服务。其主要产品为教育服务、教育咨询。
根据*ST美吉2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收1.54亿元，同比大幅下降54.26%。扣非净利润-4.51亿元，较去年同期亏损有所减小。*ST美吉2022年年度净利润-6.10亿元，业绩较去年同期亏损增大。
早教服务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为教育服务业，2022年年报早教服务为公司主营产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 教育服务业 | 1.54亿元 | 100.0% | 52.65% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 早教服务 | 1.54亿元 | 100.0% | 52.65% |
| 留学培训 | - | 0.0% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1.52亿元 | 98.84% | 52.90% |
| 国外 | 178.11万元 | 1.16% | 30.72% |
2、早教服务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收1.54亿元，与去年同期的3.36亿元相比，大幅下降了54.26%，主要是因为早教服务本期营收1.54亿元，去年同期为3.13亿元，同比大幅下降了50.81%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 早教服务 | 1.54亿元 | 3.13亿元 | -50.81% |
| 留学培训 | - | 2,360.10万元 | -100.0% |
| 合计 | 1.54亿元 | 3.36亿元 | -54.26% |
3、早教服务毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的64.6%，同比下降到了今年的52.65%，主要是因为早教服务本期毛利率52.65%，去年同期为68.46%，同比下降了15.81%。
4、前五大客户集中情况持续加剧
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.73%，此前2019-2021年，前五大客户集中度分别为6.36%、25.59%、30.90%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达23.44%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 3,607.35万元 | 23.44% |
| 第二名 | 438.96万元 | 2.85% |
| 第三名 | 342.97万元 | 2.23% |
| 第四名 | 251.82万元 | 1.64% |
| 第五名 | 240.92万元 | 1.57% |
| 合计 | 4,882.02万元 | 31.73% |
净利润连续5年下降
1、营业总收入同比下降54.26%，净利润亏损持续增大
2022年，美吉姆营业总收入为1.54亿元，去年同期为3.36亿元，同比大幅下降54.26%，净利润为-6.10亿元，去年同期为-2.46亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,528.82万元 | -130.48% | 资产减值损失 | -5.44亿元 | 27.77% |
| 所得税费用 | 30.75万元 | -99.84% |
净利润从2013年到2022年呈现下降趋势，从5,006.90万元下降到-6.10亿元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.54亿元 | 3.36亿元 | -54.26% |
| 营业成本 | 7,286.24万元 | 1.19亿元 | -38.82% |
| 销售费用 | 1,956.97万元 | 3,004.90万元 | -34.87% |
| 管理费用 | 6,270.46万元 | 7,917.26万元 | -20.80% |
| 财务费用 | 2,335.66万元 | 2,377.11万元 | -1.74% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 30.75万元 | 1.89亿元 | -99.84% |
2022年主营业务利润为-2,528.82万元，去年同期为8,295.53万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.54亿元，同比大幅下降54.26%；（2）毛利率本期为52.65%，同比下降11.95%。
非主营业务中资产减值损失本期为-5.44亿元，占利润总额89.25%，同比增长27.77%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 961.03万元 | -1.58% | 120.60% |
| 资产减值损失 | -5.44亿元 | 89.25% | 27.77% |
| 营业外收入 | 77.95万元 | -0.13% | -54.82% |
| 营业外支出 | 24.30万元 | -0.04% | -94.11% |
| 其他收益 | 196.63万元 | -0.32% | -88.33% |
| 信用减值损失 | -5,231.09万元 | 8.58% | -1064.57% |
| 资产处置收益 | -7.66万元 | 0.01% | -14389.27% |
较多的金融投资
金融投资占总资产24.1%，投资主体为理财投资
在2022年年报告期末，美吉姆用于金融投资的资产为6.49亿元，占总资产的24.1%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为44.95万元
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 业绩补偿 | 6.49亿元 |
| 合计 | 6.49亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 44.95万元 |
| 合计 | 44.95万元 |
商誉存在减值风险
在2022年年报告期末，美吉姆形成的商誉为3.92亿元，占净资产的29.56%，商誉计提减值为2.59亿元，占净利润-6.1亿元的42.51%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 天津美杰姆教育科技有限公司 | 3.92亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 3.92亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为天津美杰姆教育科技有限公司。
天津美杰姆教育科技有限公司存在极大的减值风险
（1） 风险分析
企业2020-2022年期末的营业收入综合增长率为-26.68%，同时2022年商誉减值报告预测2023年期末营业收入增长率为0%，预测数据是否太过乐观？？
业绩增长表
| 天津美杰姆教育科技有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 9,694.33万元 | - | 2.35亿元 | - |
| 2021年 | 1.26亿元 | 29.97% | 2.98亿元 | 26.81% |
| 2022年 | -120.81万元 | -100.96% | 1.4亿元 | -53.02% |
（2） 收购情况
2018年，企业斥资33亿元的对价收购天津美杰姆教育科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅15.03亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达119.52%，形成的商誉高达17.97亿元，占当年净资产的104.43%。
天津美杰姆教育科技成立于2013-08-26，主营业务为技术开发、技术推广、技术转让、技术咨询、技术服务；企业管理、经济贸易咨询；教育咨询（不含自费出国留学中介服务）；儿童智力潜能用品技术开发；销售文化用品、玩具、乐器、儿童服装及针纺织品；组织文化艺术交流活动（不含演出）；会议服务。
天津美杰姆教育科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：
收购前业绩
| 年份 | 总资产 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|---|---|
| 2018年6月30日 | 3.67亿元 | 1.53亿元 | - | - |
| 2017年12月31日 | 2.5亿元 | 8,953.86万元 | - | - |
| 2016年12月31日 | 1.1亿元 | 480.84万元 | - | - |
（3） 发展历程
天津美杰姆教育科技有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于1.80亿元、2.38亿元、2.90亿元，累计不低于7.08亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为1.9亿元、2.38亿元、9,703.95万元，累计5.25亿元，未完成承诺。
天津美杰姆教育科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：
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