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隆基绿能(601012)2022年年报解读:太阳能组件及电池收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,对外股权投资收益同比大幅增加

隆基绿能科技股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“李振国”。公司主要从事单晶硅棒,硅片,电池和组件的研发,生产和销售,为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案。公司的主要产品为太阳能组件及电池、硅片及硅棒、电站建设及服务、电力。

根据隆基绿能2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收1,289.98亿元,同比大幅增长60.03%。扣非净利润144.14亿元,同比大幅增长63.31%。隆基绿能2022年年度净利润147.63亿元,业绩同比大幅增长62.70%。

PART 1
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太阳能组件及电池收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为光伏行业,主要产品包括太阳能组件及电池和硅片及硅棒两项,其中太阳能组件及电池占比65.78%,硅片及硅棒占比29.61%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
光伏行业 1,289.98亿元 100.0% 15.38%
分产品 营业收入 占比 毛利率
太阳能组件及电池 848.49亿元 65.78% 13.65%
硅片及硅棒 381.97亿元 29.61% 17.61%
电站建设及服务 26.43亿元 2.05% 10.45%
其他 19.96亿元 1.55% 38.04%
受托加工 7.59亿元 0.59% 19.15%
其他业务 5.54亿元 0.42% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国境内 810.66亿元 62.84% 14.62%
欧洲地区 213.45亿元 16.55% 13.18%
亚太地区 134.81亿元 10.45% 21.73%
美洲地区 94.93亿元 7.36% 16.92%
中东非地区 36.13亿元 2.8% 17.46%

2、太阳能组件及电池收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收1,289.98亿元,与去年同期的806.08亿元相比,大幅增长了60.03%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)太阳能组件及电池本期营收848.49亿元,去年同期为584.54亿元,同比大幅增长了45.15%。

(2)硅片及硅棒本期营收381.97亿元,去年同期为170.28亿元,同比大幅增长了124.32%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
太阳能组件及电池 848.49亿元 584.54亿元 45.15%
硅片及硅棒 381.97亿元 170.28亿元 124.32%
电站建设及服务 26.43亿元 19.42亿元 63.34%
其他 19.96亿元 11.82亿元 68.77%
受托加工 7.59亿元 17.63亿元 -56.94%
电力 5.54亿元 5.62亿元 -1.38%
其他业务 - -3.24亿元 -
合计 1,289.98亿元 806.08亿元 60.03%

3、太阳能组件及电池毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的20.22%,同比下降到了今年的15.38%。

毛利率下降的原因是:

(1)太阳能组件及电池本期毛利率13.65%,去年同期为17.06%,同比下降了3.41%。

(2)硅片及硅棒本期毛利率17.62%,去年同期为27.55%,同比大幅下降了9.93%。

4、硅片及硅棒毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2022年太阳能组件及电池毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的20.53%,大幅下降到2022年的13.65%,2020-2022年硅片及硅棒毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的30.36%,大幅下降到2022年的17.62%。

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,289.98亿元 806.08亿元 60.03%
营业成本 1,091.64亿元 643.12亿元 69.74%
销售费用 32.83亿元 17.90亿元 83.40%
管理费用 29.33亿元 18.11亿元 61.98%
财务费用 -18.41亿元 9.06亿元 -303.18%
研发费用 12.82亿元 8.54亿元 50.05%
所得税费用 16.42亿元 11.59亿元 41.71%

2022年主营业务利润为135.21亿元,去年同期为105.17亿元,同比增长28.56%。

虽然毛利率本期为15.38%,同比下降4.84%,不过营业总收入本期为1,289.98亿元,同比大幅增长60.03%,推动主营业务利润同比增长。

2022年公司营收1,289.98亿元,同比大幅增长60.03%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-18.41亿元,去年同期为9.06亿元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为15.62亿元,去年同期汇兑损失为8.32亿元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -15.62亿元 8.32亿元
利息收入 -7.15亿元 -2.63亿元
利息支出 4.75亿元 3.55亿元
其他 -3,826.79万元 -1,822.01万元
合计 -18.41亿元 9.06亿元

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比增加62.70%,净现金流同比增加6.64倍

2022年,隆基绿能净利润为147.63亿元,去年同期为90.74亿元,同比大幅增长62.70%。净现金流为236.19亿元,去年同期为30.93亿元,同比大幅增长6.64倍。

净现金流同比大幅增长是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为243.70亿元,同比大幅增长97.77%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为43.00亿元,去年同期为-20.88亿元,由负转正。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是:

虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为9,826.18万元,同比大幅下降95.41%;

但是(1)取得借款收到的现金本期为103.64亿元,同比大幅增长107.60%;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.96亿元,同比大幅下降87.10%。

2、经营活动现金流同比大幅增长97.77%

本期经营活动现金流净额为243.70亿元,同比大幅增长97.77%。

经营活动现金流净额同比大幅增长原因是:


经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值
经营性应付项目增加 186.15亿元 34.78亿元 存货增加 62.95亿元 27.17亿元
净利润 147.63亿元 90.74亿元 投资收益 49.31亿元 8.00亿元

PART 4
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益对利润贡献大

在2022年年报告期末,隆基绿能用于对外股权投资的资产为96.98亿元,占总资产的6.95%。对外股权投资所产生的收益为47.69亿元,占净利润147.63亿元的32.31%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益52.14亿元和处置外股权投资的收益1.6亿元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
云南通威 38.89亿元 27.53亿元
四川永祥 28.66亿元 23.82亿元
森特股份 16.25亿元 224.13万元
其他 12.88亿元 7,636.3万元
合计 96.67亿元 52.14亿元

处置对外股权投资产生的收益为1.6亿元,主要是银川市鑫辉新能源有限公司1.73亿元、宝鸡隆伏佳发电有限公司5,970.88万元和隆基绿能光伏工程有限公司-320.43万元。

1、云南通威

云南通威业务性质为生产、销售。

该公司每年都有追加投资。

历年投资数据


云南通威 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 49.00 3.43亿元 27.53亿元 38.89亿元
2021年 49.00 5.85亿元 0元 7.84亿元
2020年 - 1.99亿元 0元 0元

2、四川永祥

四川永祥业务性质为生产、销售。

从下表可以明显的看出,四川永祥带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2017年的0%增长至294.44%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


四川永祥 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 15.00 0元 23.82亿元 28.66亿元
2021年 15.00 1.86亿元 5.32亿元 7.86亿元
2020年 15.00 0元 5,886.38万元 0元
2019年 15.00 0元 2,317.32万元 2.03亿元
2018年 15.00 5,850万元 -1.96万元 1.8亿元
2017年 15.00 1.22亿元 0元 1.22亿元

3、森特股份

森特股份业务性质为生产、销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


森特股份 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 24.28 0元 224.13万元 16.25亿元
2021年 24.28 16.35亿元 800.5万元 16.29亿元

4、对外股权投资收益同比去年大幅增加

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益相比去年增长了40.65亿元,增速为577.21%。

PART 5
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应收账款周转率持续上升

2022年,企业应收账款合计90.76亿元,占总资产的6.50%,相较于去年同期的78.53亿元增长了15.56%。

1、应收账款周转率连续5年上升

本期,企业应收账款周转率为15.24。在2017年度到2022年度,企业应收账款周转率连续5年上升,平均回款时间从44天减少到了23天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

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