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美丽生态(000010)2022年年报解读:工程项目收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,净利润近4年整体呈现下降趋势

深圳美丽生态股份有限公司于1995年上市,实际控制人为“沈玉兴”。公司主营业务为工程施工、园林绿化及环境综合整治。公司的主要产品有市政工程、公路工程、房屋建筑工程施工。

根据美丽生态2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收6.13亿元,同比大幅下降65.11%。扣非净利润-5.53亿元,由盈转亏。美丽生态2022年年度净利润-6.87亿元,业绩由盈转亏。近五年以来,企业的净利润有2年为负,分别为2018年、2022年。

PART 1
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工程项目收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事工程项目、其他、苗木销售。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工程项目 5.60亿元 91.31% 11.57%
其他 3,195.18万元 5.21% 9.05%
苗木销售 2,133.15万元 3.48% 12.49%
分产品 营业收入 占比 毛利率
工程项目 5.60亿元 91.31% 11.57%
其他 3,195.18万元 5.21% 9.05%
苗木销售 2,133.15万元 3.48% 12.49%
分地区 营业收入 占比 毛利率
西南 2.72亿元 44.32% -
华北 1.43亿元 23.31% 9.98%
华东 9,996.81万元 16.31% 7.44%
西北 6,666.17万元 10.87% 3.91%
华南 3,182.49万元 5.19% -

2、工程项目收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2022年公司营收6.13亿元,与去年同期的17.57亿元相比,大幅下降了65.11%,主要是因为工程项目本期营收5.62亿元,去年同期为15.55亿元,同比大幅下降了63.87%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
工程项目 5.62亿元 15.55亿元 -63.87%
其他业务 5,115.81万元 2.01亿元 -
合计 6.13亿元 17.57亿元 -65.11%

3、工程项目毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的17.86%,同比大幅下降到了今年的11.47%,主要是因为工程项目本期毛利率11.52%,去年同期为17.87%,同比大幅下降35.53%。

4、工程项目毛利率持续下降

值得一提的是,工程项目在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2019-2022年工程项目毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的23.35%,大幅下降到2022年的11.52%。

5、西南地区销售额大幅下降

国内地区方面,虽然西南地区的销售额同比大幅下降30.64%,但是比重却从上期的22.47%大幅增长到了本期的44.67%。同期西北地区的销售额同比大幅下降88.18%,比重从上期的32.11%大幅下降到了本期的10.87%。

6、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的61.17%,相较于2021年的66.74%,已经小幅下降,其中第一大客户(安宁三一筑工置业有限公司)占比14.74%,第二大客户占比14.23%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
安宁三一筑工置业有限公司 9,037.57万元 14.74%
中交第四航务工程局有限公司 8,725.65万元 14.23%
中铁十七局集团城市建设有限公司 7,055.37万元 11.51%
云南省建设投资控股集团有限公司 6,823.36万元 11.13%
嘉兴泰源房地产开发有限公司 5,860.06万元 9.56%
合计 3.75亿元 61.17%

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比下降65.11%,净利润由盈转亏

2022年年度,美丽生态营业总收入为6.13亿元,去年同期为17.57亿元,同比大幅下降65.11%,净利润为-6.87亿元,去年同期为3,924.71万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是(1)信用减值损失本期损失3.90亿元,去年同期损失8,677.79万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为-1.15亿元,去年同期为1.64亿元,由盈转亏;(3)资产减值损失本期损失1.93亿元,去年同期损失1,319.27万元,同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2019年年度呈现上升趋势,从-10.62亿元增长到1.26亿元,而2019年年度到2022年年度呈现下降状态,从1.26亿元下降到-6.87亿元。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.13亿元 17.57亿元 -65.11%
营业成本 5.43亿元 14.43亿元 -62.39%
销售费用 -
管理费用 7,597.12万元 7,546.91万元 0.67%
财务费用 1.07亿元 7,201.26万元 48.61%
研发费用 -
所得税费用 -9.63万元 2,265.69万元 -100.43%

2022年年度主营业务利润为-1.15亿元,去年同期为1.64亿元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为6.13亿元,同比大幅下降65.11%;(2)毛利率本期为11.47%,同比大幅下降了6.39%。

3、非主营业务利润亏损增大

美丽生态2022年年度非主营业务利润为-5.71亿元,去年同期为-1.03亿元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.15亿元 16.79% 1.64亿元 -170.11%
资产减值损失 -1.93亿元 28.14% -1,319.27万元 -1364.26%
信用减值损失 -3.90亿元 56.82% -8,677.79万元 -349.58%
其他 3,204.61万元 -4.67% 1,533.75万元 108.94%
净利润 -6.87亿元 100.00% 3,924.71万元 -1849.37%

4、费用情况

2022年公司营收6.13亿元,同比大幅下降65.11%,虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

1)财务费用大幅增长

本期财务费用为1.07亿元,同比大幅增长48.61%。归因于利息支出本期为1.15亿元,去年同期为7,871.28万元,同比大幅增长了45.62%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 1.15亿元 7,871.28万元
其他 -760.06万元 -670.02万元
合计 1.07亿元 7,201.26万元

PART 3
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应收账款减值风险高,应收账款坏账风险较大

虽本期应收账款已进行大额计提,但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降,账龄质量也仍然较差。

2022年,企业应收账款合计18.57亿元,占总资产的51.26%,相较于去年同期的27.15亿元大幅减少31.61%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

1、坏账损失3.90亿元,严重影响利润

2022年,企业信用减值损失3.90亿元,导致企业净利润从亏损2.96亿元下降至亏损6.87亿元,其中主要是应收账款坏账损失3.90亿元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 -6.87亿元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -3.90亿元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -3.90亿元

企业应收账款坏账损失中主要为工程组合,合计2.33亿元,占59.65%。在工程组合中,主要为新计提的坏账准备2.33亿元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 合计
单项计提 1.56亿元 - 1.56亿元
工程组合 2.33亿元 - 2.33亿元
其他业务组合 111.17万元 - 111.17万元
合计 3.90亿元 - 3.90亿元

2、应收账款周转率连续4年下降

本期,企业应收账款周转率为0.27。在2018年度到2022年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从444天增加到了1333天,回款周期大幅增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:2019年计提坏账6738.87万元,2020年计提坏账3913.61万元,2021年计提坏账9136.99万元,2022年计提坏账3.90亿元。)

3、短期回收款占比低,三年以上账龄占比大幅增长

一般而言,如果大多数的应收账款的账龄在一年以内,那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有11.19%的应收账款在一年以内,这个比例偏低,风险明显偏高。

账龄结构


账龄 期末余额 占比
未逾期
一年以内 2.75亿元 11.19%
一至三年 10.79亿元 43.98%
三年以上 10.99亿元 44.83%

从账龄趋势情况来看,公司一年以内应收账款占比,在2019年至2022年从56.74%持续下降到11.19%。三年以上应收账款占比,在2021年至2022年从12.73%大幅上涨到44.83%。一年以内的应收账款占比有明显下降,三年以上占比有明显升高。

就目前情况来说,若企业延续当前势头,则要格外注意企业应收账款的减值风险。

PART 4
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商誉存在减值风险

在2022年年报告期末,美丽生态形成的商誉为8,266.94万元,占净资产的9.22%,商誉计提减值为1.2亿元,占净利润-6.87亿元的17.53%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
福建美丽生态建设集团有限公司 8,266.94万元 存在极大的减值风险
商誉总额 8,266.94万元

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响利润。其中,商誉的主要构成为福建美丽生态建设集团有限公司。

福建美丽生态建设集团有限公司存在极大的减值风险

(1) 风险分析

根据2022年年度报告获悉,福建美丽生态建设集团有限公司仍有商誉现值8,266.94万元,收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.48亿元,企业2020-2022年期末的净利润增长率为-497.6%且2022年末净利润为-4.97亿元,存在极大的减值风险。

业绩增长表


福建美丽生态建设集团有限公司 净利润 净利润增长率 营业收入 营业收入增长率
2020年 1.25亿元 - 11.86亿元 -
2021年 6,128.92万元 -50.97% 15.57亿元 31.28%
2022年 -4.97亿元 -910.91% 5.9亿元 -62.11%

(2) 收购情况

2018年,企业斥资3.51亿元的对价收购福建美丽生态建设集团有限公司51.0%的股份,但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.48亿元,也就是说这笔收购的溢价率高达136.83%,形成的商誉高达2.03亿元,占当年净资产的34.36%。

(3) 发展历程

福建美丽生态建设集团有限公司的历史业绩数据如下表所示:

公司历年业绩数据


福建美丽生态建设集团有限公司 营业收入 净利润
2018年 7.33亿元 8,695.58万元
2019年 15.57亿元 2.05亿元
2020年 11.86亿元 1.25亿元
2021年 15.57亿元 6,128.92万元
2022年 5.9亿元 -4.97亿元

福建美丽生态建设集团有限公司由于业绩没达到预期,在2022年减值1.2亿元,具体情况如下所示:

商誉减值金额表


福建美丽生态建设集团有限公司 商誉计提减值 商誉期末余额 备注
2018年 - 2.03亿元 -
2022年 1.2亿元 8,266.94万元 经对福建美丽生态建设集团有限公司商誉进行减值测试,本期含商誉资产组账面价值低于其可收回金额,故计提商誉减值准备120,350,500.00元。(文字来源于:《000010_美丽生态:2022年年度报告》)

PART 5
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重大资产负债及变动情况

1、合同资产大幅减少

2022年,美丽生态的合同资产合计3.20亿元,占总资产的8.84%,相较于年初的4.98亿元大幅减少35.67%。

主要原因是工程项目合同资产减少1.78亿元。

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