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星源材质(300568)2022年年报解读:锂离子电池隔膜收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润连续3年增长

深圳市星源材质科技股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“陈秀峰”。公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业。

根据星源材质2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收28.80亿元,同比大幅增长54.81%。扣非净利润6.83亿元,同比大幅增长130.47%。星源材质2022年年度净利润7.48亿元,业绩同比大幅增长162.15%。

PART 1
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锂离子电池隔膜收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为锂离子电池隔膜新能源新材料,占比高达99.53%,2022年年报锂离子电池隔膜为公司主营产品。

分行业 营业收入 占比 毛利率
锂离子电池隔膜新能源新材料 28.67亿元 99.53% 45.37%
其他 1,355.18万元 0.47% 87.95%
分产品 营业收入 占比 毛利率
锂离子电池隔膜 28.67亿元 99.53% 45.37%
其他 1,355.18万元 0.47% 87.95%
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 15.01亿元 52.11% 47.00%
海外 5.44亿元 18.88% 51.91%
华南 4.10亿元 14.24% 32.14%
西北 1.35亿元 4.69% -
华中 1.14亿元 3.97% -
其他业务 1.76亿元 6.11% -

2、锂离子电池隔膜收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收28.80亿元,与去年同期的18.61亿元相比,大幅增长了54.81%,主要是因为锂离子电池隔膜本期营收28.67亿元,去年同期为18.42亿元,同比大幅增长了55.6%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
锂离子电池隔膜 28.67亿元 18.42亿元 55.6%
其他业务 1,355.18万元 1,823.06万元 -25.66%
合计 28.80亿元 18.61亿元 54.81%

3、锂离子电池隔膜毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的37.8%,同比增长到了今年的45.57%,主要是因为锂离子电池隔膜本期毛利率45.37%,去年同期为37.75%,同比增长了7.62%。

4、锂离子电池隔膜毛利率持续增长

值得一提的是,锂离子电池隔膜在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2020-2022年锂离子电池隔膜毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的31.28%,大幅增长到2022年的45.37%。

5、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的67.08%,此前2020-2021年,前五大客户集中度分别为53.23%、62.77%,总体呈增长趋势,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达29.43%,第二大客户占比13.44%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 8.48亿元 29.43%
客户二 3.87亿元 13.44%
客户三 2.58亿元 8.95%
客户四 2.34亿元 8.11%
客户五 2.06亿元 7.15%
合计 19.32亿元 67.08%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长177.22%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 28.80亿元 18.61亿元 54.81%
营业成本 15.68亿元 11.57亿元 35.47%
销售费用 4,376.85万元 3,979.76万元 9.98%
管理费用 2.00亿元 1.63亿元 22.65%
财务费用 598.68万元 7,154.11万元 -91.63%
研发费用 2.07亿元 1.11亿元 86.30%
所得税费用 1.00亿元 545.51万元 1739.84%

2022年主营业务利润为8.36亿元,去年同期为3.02亿元,同比大幅增长177.22%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为28.80亿元,同比大幅增长54.81%;(2)毛利率本期为45.57%,同比增长7.77%。

2022年公司营收28.80亿元,同比大幅增长54.81%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为598.68万元,同比大幅下降91.63%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)利息收入本期为4,220.32万元,去年同期为1,148.21万元,同比大幅增长了近3倍。

(2)汇兑收益本期为2,205.13万元,去年同期为706.02万元,同比大幅增长了近2倍。

(3)利息支出本期为5,254.48万元,去年同期为6,700.41万元,同比下降了21.58%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 5,254.48万元 6,700.41万元
减:利息收入 -4,220.32万元 -1,148.21万元
汇兑损益 -2,205.13万元 -706.02万元
票据贴现利息 1,382.66万元 1,861.69万元
其他 386.99万元 446.25万元
合计 598.68万元 7,154.11万元

2、营业总收入同比增加54.81%,净利润同比增加162.15%

2022年,星源材质营业总收入为28.80亿元,去年同期为18.61亿元,同比大幅增长54.81%,净利润为7.48亿元,去年同期为2.85亿元,同比大幅增长162.15%。

尽管所得税费用本期为1.00亿元,同比大幅增长17.40倍,然而主营业务利润本期为8.36亿元,同比大幅增长177.22%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2018年到2020年呈现下降趋势,从2.03亿元下降到1.01亿元,而2020年到2022年呈现上升状态,从1.01亿元增长到7.48亿元。

PART 3
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应收账款周转率持续上升

2022年,企业应收账款合计12.72亿元,占总资产的9.28%,相较于去年同期的8.86亿元大幅增长了43.54%。

1、应收账款周转率连续4年上升

本期,企业应收账款周转率为2.67。在2018年度到2022年度,企业应收账款周转率连续4年上升,平均回款时间从213天减少到了134天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为98.04%,0.86%和1.11%。

PART 4
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在建工程余额猛增

2022年,星源材质在建工程余额合计20.87亿元,较去年的4.97亿元大幅增长。

其中,本期重要在建工程新增投入22.06亿元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,年产36000万平方米高性能超薄锂电池隔膜项目二期本期新增投入3.38亿元。

存在风险的项目

年产36000万平方米高性能超薄锂电池隔膜项目二期

未按预期完工。该项目于2018年8月9日发布建设公告,建设周期33个月,预计2021年5月完成。项目规模的调整,常州星源不再实施原规划中涂覆生产线及相关设备的投资,因此将减少部分资金投入。项目建成投产后预计可实现销售收入13.88亿元,净利润2.76亿元,内部收益率11.71%,投资回收期为6.93年,目前项目的建设周期已超出原有预期。公司给出的解释为: " 无 " 。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
5.16亿元 3.38亿元 3.38亿元 3.50亿元 1,286.51万元 67.88%

星源材质华南基地二期功能膜项目

投入超出预算。该项目于2017年3月1日发布建设公告,计划于2016年1月启动。项目计划投入4.00亿元,截止到报告期末该项目累计投入已达,已略微超出预算。

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