方邦股份(688020)2022年年报解读：铜箔收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，在建工程余额大幅减少
广州方邦电子股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“苏陟”。公司主营业务为高端电子材料的研发、生产及销售,专注于提供高端电子材料及应用解决方案。公司现有产品包括电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等,属于高性能复合材料。
根据方邦股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.13亿元，同比小幅增长6.89%。扣非净利润-8,212.76万元，由盈转亏。方邦股份2022年年度净利润-6,483.42万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
铜箔收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子专用材料制造，主要产品包括电磁屏蔽膜和铜箔两项，其中电磁屏蔽膜占比58.57%，铜箔占比39.31%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子专用材料制造 | 3.12亿元 | 99.82% | 28.75% |
| 其他业务 | 55.80万元 | 0.18% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电磁屏蔽膜 | 1.83亿元 | 58.57% | 57.27% |
| 铜箔 | 1.23亿元 | 39.31% | -14.03% |
| 其他 | 606.38万元 | 1.94% | 34.53% |
| 其他业务 | 55.80万元 | 0.18% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 2.76亿元 | 88.36% | 23.52% |
| 境外 | 3,582.37万元 | 11.46% | 69.09% |
| 其他业务 | 55.80万元 | 0.18% | - |
2、铜箔收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收3.13亿元，与去年同期的2.92亿元相比，小幅增长了6.89%，主要是因为铜箔本期营收1.23亿元，去年同期为4,199.65万元，同比大幅增长了154.57%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电磁屏蔽膜 | 1.83亿元 | 2.37亿元 | -22.78% |
| 铜箔 | 1.23亿元 | 4,199.65万元 | 154.57% |
| 其他 | 606.38万元 | 617.94万元 | -1.87% |
| 其他业务 | 55.80万元 | 700.94万元 | -92.04% |
| 合计 | 3.13亿元 | 2.92亿元 | 6.89% |
3、电磁屏蔽膜毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的48.09%，同比大幅下降到了今年的28.88%，主要是因为电磁屏蔽膜本期毛利率57.27%，去年同期为63.99%，同比小幅下降了6.4%。
4、国内市场毛利率反而大幅下降
从地区营收情况上来看，2020-2022年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售2.30亿元，2021年增长9.13%，2022年增长9.83%，同期2020年海外销售5,806.88万元，2021年下降41.55%，2022年增长5.54%。2020-2022年，国内营收占比从79.87%增长到88.52%，海外营收占比从20.13%下降到11.48%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从65.23%大幅下降到23.52%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.74%，此前2019-2021年，前五大客户集中度分别为57.32%、47.20%、42.74%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比12.97%，第二大客户占比10.56%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4,046.24万元 | 12.97% |
| 第二名 | 3,296.07万元 | 10.56% |
| 第三名 | 2,776.34万元 | 8.90% |
| 第四名 | 1,802.95万元 | 5.78% |
| 第五名 | 1,414.93万元 | 4.53% |
| 合计 | 1.33亿元 | 42.74% |
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比小幅增加6.89%，净利润由盈转亏
2022年，方邦股份营业总收入为3.13亿元，去年同期为2.92亿元，同比小幅增长6.89%，净利润为-6,482.54万元，去年同期为3,867.96万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-2,931.73万元，去年同期为2,692.53万元，由盈转亏；本期资产减值损失-5,356.15万元，去年同期为-417.96万元，同比大幅下降11.81倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2019年呈现上升趋势，从3,373.86万元增长到1.35亿元，而2019年到2022年呈现下降状态，从1.35亿元下降到-6,482.54万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.13亿元 | 2.92亿元 | 6.89% |
| 营业成本 | 2.22亿元 | 1.52亿元 | 46.45% |
| 销售费用 | 1,041.70万元 | 1,167.05万元 | -10.74% |
| 管理费用 | 4,498.27万元 | 4,099.13万元 | 9.74% |
| 财务费用 | 2.02万元 | -423.48万元 | 100.48% |
| 研发费用 | 6,082.48万元 | 6,386.67万元 | -4.76% |
| 所得税费用 | -48.49万元 | 550.29万元 | -108.81% |
2022年公司营收3.13亿元，同比小幅增长6.89%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为1,041.70万元，同比小幅下降10.74%。销售费用小幅下降的原因是：虽然职工薪酬本期为473.78万元，去年同期为280.64万元，同比大幅增长了68.82%，但是业务推广费本期为306.24万元，去年同期为624.10万元，同比大幅下降了50.93%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 473.78万元 | 280.64万元 |
| 业务推广费 | 306.24万元 | 624.10万元 |
| 业务招待费 | 117.93万元 | 112.83万元 |
| 其他 | 143.75万元 | 149.47万元 |
| 合计 | 1,041.70万元 | 1,167.05万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-5,356.15万元，占利润总额82.01%，同比大幅下降11.81倍。投资收益本期为1,200.06万元，占利润总额18.38%，同比大幅下降33.16%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,200.06万元 | -18.38% | -33.16% |
| 公允价值变动收益 | -7.91万元 | 0.12% | - |
| 资产减值损失 | -5,356.15万元 | 82.01% | -1181.49% |
| 营业外收入 | 4.98万元 | -0.08% | -82.16% |
| 营业外支出 | 2.10万元 | -0.03% | -88.20% |
| 其他收益 | 349.23万元 | -5.35% | -13.68% |
| 信用减值损失 | 212.59万元 | -3.26% | 419.99% |
金融投资收益减少了归母净利润的亏损
方邦股份2022年的归母净利润为-6,801.80万元，而非经常性损益为1,410.34万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 1,316.71万元 |
| 政府补助 | 349.23万元 |
| 其他 | -255.60万元 |
| 合计 | 1,410.34万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
1、金融投资占总资产5.98%且金融投资收益占净利润-18.02%，投资主体为债券投资
在2022年年报告期末，方邦股份用于金融投资的资产为1.18亿元，占总资产的5.98%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,168.46万元，占净利润-6,482.54万元的-18.02%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 1.18亿元 |
| 合计 | 1.18亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他债权投资在持有期间取得的利息收入。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 828.1万元 |
| 投资收益 | 其他债权投资在持有期间取得的利息收入 | 464.92万元 |
| 投资收益 | 处置其他债权投资取得的投资收益 | -116.65万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -7.91万元 |
| 合计 | 1,168.46万元 |
2、金融投资资产连续3年递减
从近4年来看，企业的金融投资资产持续下降，由2019年的10.13亿元下降至2022年的1.18亿元，增速为-88.38%。
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额349.23万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 349.23万元 |
| 小计 | 349.23万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 知识产权质押融资补贴款 | 93.04万元 |
| 高新技术补助 | 40.00万元 |
| 上级知识产权部门立项扶持配套资金 | 24.00万元 |
| 一次性留工补助 | 23.52万元 |
| 研发费用补助 | 20.88万元 |
| 新升规补助款 | 20.00万元 |
| 非就业困难人员社会保险补贴 | 17.20万元 |
| 知识产权维权项目资助款 | 15.00万元 |
| 知识产权保费资助 | 15.00万元 |
| 个税返还 | 10.36万元 |
(2)本期共收到政府补助4,501.23万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 4,152.00万元 |
| 其他 | 349.23万元 |
| 小计 | 4,501.23万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7,544.00万元。
扣非净利润趋势
净现金流由负转正
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加6.34倍
2022年，方邦股份净利润为-6,482.54万元，去年同期为3,867.96万元，由盈转亏。净现金流为7,583.80万元，去年同期为-1,419.83万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-6,476.74万元，去年同期为-2,699.66万元，同比大幅下降139.91%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.13亿元，同比大幅增长2.23倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为2,717.53万元，去年同期为-2,230.76万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为9,000.00万元，同比大幅增长99.51%；
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为4,626.38万元，同比大幅增长2.91倍；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1,951.63万元，同比大幅下降63.63%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为34.80亿元，同比增长15.94%；
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