乐心医疗(300562)2022年年报解读：智能可穿戴收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润连续3年下降
广东乐心医疗电子股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“潘伟潮”。公司的主营业务是健康IoT业务以及数字健康服务。公司的主要产品为家用医疗产品、家用健康产品、智能可穿戴。
根据乐心医疗2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收10.65亿元，同比大幅下降41.51%。扣非净利润-3,761.13万元，由盈转亏。乐心医疗2022年年度净利润-3,819.61万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2021年、2022年。本期经营活动产生的现金流净额为8,465.07万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
智能可穿戴收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括家用医疗产品和家用健康产品两项，其中家用医疗产品占比56.33%，家用健康产品占比17.56%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家用医疗产品 | 6.00亿元 | 56.33% | 25.34% |
| 家用健康产品 | 1.87亿元 | 17.56% | 23.17% |
| 智能可穿戴 | 1.86亿元 | 17.47% | 6.94% |
| 其他业务 | 9,211.55万元 | 8.64% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 7.80亿元 | 73.23% | 27.75% |
| 内销 | 2.80亿元 | 26.3% | 11.89% |
| 其他业务 | 497.10万元 | 0.47% | 52.26% |
2、智能可穿戴收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收10.65亿元，与去年同期的18.21亿元相比，大幅下降了41.51%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）智能可穿戴本期营收1.86亿元，去年同期为5.92亿元，同比大幅下降了68.56%。
（2）家用健康产品本期营收1.87亿元，去年同期为3.46亿元，同比大幅下降了45.9%。
（3）家用医疗产品本期营收6.00亿元，去年同期为7.58亿元，同比下降了20.9%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 家用医疗产品 | 6.00亿元 | 7.58亿元 | -20.9% |
| 家用健康产品 | 1.87亿元 | 3.46亿元 | -45.9% |
| 智能可穿戴 | 1.86亿元 | 5.92亿元 | -68.56% |
| 其他 | 9,211.55万元 | 1.25亿元 | -26.46% |
| 合计 | 10.65亿元 | 18.21亿元 | -41.51% |
3、家用医疗产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2022年公司毛利率从去年同期的18.54%，同比增长到了今年的23.7%，主要是因为家用医疗产品本期毛利率25.34%，去年同期为23.26%，同比小幅增长了2.07%。
4、国内销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2022年国内销售2.80亿元，同比大幅下降57.72%，同期海外销售7.80亿元，同比大幅下降32.39%。2021-2022年，国内营收占比从36.39%下降到26.30%，海外营收占比从63.61%增长到73.70%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从24.04%增长到27.75%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的94.51%。2022年直销营收10.07亿元，相较于去年下降41.58%，同期毛利率为23.46%，同比上涨4.49个百分点。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.53%，相较于2021年的37.09%，已经小幅下降。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 9,122.88万元 | 8.57% |
| 客户二 | 6,403.33万元 | 6.01% |
| 客户三 | 5,976.62万元 | 5.61% |
| 客户四 | 5,804.02万元 | 5.45% |
| 客户五 | 5,214.93万元 | 4.90% |
| 合计 | 3.25亿元 | 30.53% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比下降41.51%，净利润亏损持续增大
2022年，乐心医疗营业总收入为10.65亿元，去年同期为18.21亿元，同比大幅下降41.51%，净利润为-3,812.98万元，去年同期为-27.51万元，较去年同期亏损增大。
本期资产减值损失-4,768.70万元，去年同期为-717.29万元，同比大幅下降5.65倍；本期投资收益-750.55万元，去年同期为347.65万元，同比大幅下降3.16倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2017年到2020年呈现上升趋势，从1,746.40万元增长到6,789.34万元，而2020年到2022年呈现下降状态，从6,789.34万元下降到-3,812.98万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.65亿元 | 18.21亿元 | -41.51% |
| 营业成本 | 8.13亿元 | 14.83亿元 | -45.21% |
| 销售费用 | 6,707.20万元 | 9,775.14万元 | -31.39% |
| 管理费用 | 6,634.51万元 | 7,519.11万元 | -11.77% |
| 财务费用 | -3,370.94万元 | 532.93万元 | -732.53% |
| 研发费用 | 1.37亿元 | 1.49亿元 | -8.19% |
| 所得税费用 | -643.59万元 | -293.43万元 | -119.34% |
非主营业务中资产减值损失本期为-4,768.70万元，占利润总额107.00%，同比大幅下降5.65倍。其他收益本期为1,211.98万元，占利润总额27.20%，同比大幅增长73.26%。投资收益本期为-750.55万元，占利润总额16.84%，同比大幅下降3.16倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -750.55万元 | 16.84% | -315.89% |
| 公允价值变动收益 | 119.95万元 | -2.69% | 454.46% |
| 资产减值损失 | -4,768.70万元 | 107.00% | -564.82% |
| 营业外收入 | 91.48万元 | -2.05% | 341.22% |
| 营业外支出 | 436.55万元 | -9.80% | 24.66% |
| 其他收益 | 1,211.98万元 | -27.20% | 73.26% |
| 信用减值损失 | -500.67万元 | 11.24% | 34.17% |
| 资产处置收益 | 37.50万元 | -0.84% | 843.65% |
较多的金融投资但金融投资损失影响利润
金融投资占总资产14.61%但金融投资收益占净利润12.05%，投资主体为风险投资
在2022年年报告期末，乐心医疗用于金融投资的资产为2.26亿元，占总资产的14.61%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-460.2万元，占净利润-3,819.61万元的12.05%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| AmbiqMicroInc. | 8,692.72万元 |
| 理财产品 | 5,808.98万元 |
| 乐时光信息科技(深圳)有限责任公司 | 4,558.89万元 |
| 其他 | 3,552.83万元 |
| 合计 | 2.26亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 2,622.4元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -693.91万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 113.49万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 119.95万元 |
| 合计 | -460.2万元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加55.69%
2022年，乐心医疗净利润为-3,812.98万元，去年同期为-27.51万元，较去年同期亏损增大。净现金流为2.05亿元，去年同期为1.31亿元，同比大幅增长55.69%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为1.07亿元，同比大幅下降65.97%，但是投资活动产生的现金流净额本期为1,253.87万元，去年同期为-1.83亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、投资支付的现金本期为3.26亿元，同比下降27.34%。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,103.72万元，同比大幅下降68.96%。
3、收回投资收到的现金本期为3.62亿元，同比小幅增长9.86%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1,721.03万元，同比大幅下降87.44%；
但是吸收投资所收到的现金本期为343.01万元，同比大幅下降99.13%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为8,465.07万元，去年同期为-88.08万元，由负转正。
固然本期经营性应付项目减少2.48亿元，去年同期为-1,203.72万元，由负转正，然而本期经营性应收项目减少2.23亿元，去年同期为-7,103.38万元，由负转正，推动经营活动现金流净额由负转正。
应收账款周转率大幅下降
2022年，企业应收账款合计1.83亿元，占总资产的11.83%，相较于去年同期的4.02亿元大幅减少了54.45%。
1、应收账款周转率大幅下降，回款周期大幅增长
本期，企业应收账款周转率为3.64。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从5.31大幅下降到了3.64，平均回款时间从67天增加到了98天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
2、一年以内账龄占比小幅下降
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