*ST美尚(300495)2022年年报解读：生态修复收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，利润倚仗对外股权投资收益
美尚生态景观股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王迎燕”。公司主营业务为生态修复与重构和园林景观建设。生态修复与重构主要包括湿地生态修复与保护、城市湿地公园、面源污染生态拦截与治理、河道综合治理、矿山修复、边坡治理及土壤修复等。
根据*ST美尚2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收1.33亿元，同比大幅下降37.82%。扣非净利润-7.36亿元，较去年同期亏损有所减小。*ST美尚2022年年度净利润-7.05亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为5,583.01万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
生态修复收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为生态保护和环境治理，其中生态修复为第一大收入来源，占比89.40%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 生态保护和环境治理 | 1.33亿元 | 100.0% | 1.69% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 生态修复 | 1.19亿元 | 89.4% | 0.65% |
| 苗木销售 | 448.13万元 | 3.37% | 9.41% |
| 生态产品 | 415.53万元 | 3.13% | 27.25% |
| 生态文旅 | 341.77万元 | 2.57% | -5.62% |
| 设计 | 127.27万元 | 0.96% | 3.12% |
| 其他业务 | 76.67万元 | 0.57% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 8,332.60万元 | 62.69% | 1.40% |
| 西南地区 | 4,807.87万元 | 36.17% | 3.05% |
| 华中地区 | 151.96万元 | 1.14% | -25.37% |
2、生态修复收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收1.33亿元，与去年同期的2.14亿元相比，大幅下降了37.82%，主要是因为生态修复本期营收1.19亿元，去年同期为1.97亿元，同比大幅下降了39.56%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 生态修复 | 1.19亿元 | 1.97亿元 | -39.56% |
| 其他业务 | 1,409.37万元 | 1,716.40万元 | -17.89% |
| 合计 | 1.33亿元 | 2.14亿元 | -37.82% |
3、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的91.25%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达37.30%，第二大客户占比21.47%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 4,958.00万元 | 37.30% |
| 客户2 | 2,853.37万元 | 21.47% |
| 客户3 | 2,192.82万元 | 16.50% |
| 客户4 | 1,928.42万元 | 14.51% |
| 客户5 | 196.67万元 | 1.48% |
| 合计 | 1.21亿元 | 91.25% |
投资收益同比大幅增长导致净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低37.82%，净利润亏损有所减小
2022年，*ST美尚营业总收入为1.33亿元，去年同期为2.14亿元，同比大幅下降37.82%，净利润为-7.05亿元，去年同期为-10.49亿元，较去年同期亏损有所减小。
尽管营业外利润本期为-4.95亿元，去年同期为-5,044.91万元，较去年同期亏损增大，然而（1）投资收益本期为5.51亿元，去年同期为-281.02万元，同比大幅增长197.21倍；（2）信用减值损失本期为-1.77亿元，去年同期为-6.68亿元，同比大幅增长73.56%，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2018年到2021年呈现下降趋势，从3.87亿元下降到-10.49亿元，而2021年到2022年呈现上升状态，从-10.49亿元增长到-7.05亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.33亿元 | 2.14亿元 | -37.82% |
| 营业成本 | 1.31亿元 | 2.28亿元 | -42.60% |
| 销售费用 | 40.83万元 | 55.28万元 | -26.15% |
| 管理费用 | 9,005.99万元 | 1.23亿元 | -26.59% |
| 财务费用 | 2.22亿元 | 1.73亿元 | 28.40% |
| 研发费用 | 456.06万元 | 1,523.30万元 | -70.06% |
| 所得税费用 | 3,328.10万元 | -1.81亿元 | 118.35% |
2022年公司营收1.33亿元，同比大幅下降37.82%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为2.22亿元，同比增长28.4%。财务费用增长的原因是：
（1）利息支出本期为2.31亿元，去年同期为1.70亿元，同比大幅增长了36.06%。
（2）利息净支出本期为2.25亿元，去年同期为1.64亿元，同比大幅增长了36.58%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2.31亿元 | 1.70亿元 |
| 利息净支出 | 2.25亿元 | 1.64亿元 |
| 其他 | -2.34亿元 | -1.62亿元 |
| 合计 | 2.22亿元 | 1.73亿元 |
非主营业务中投资收益本期为5.51亿元，占利润总额82.11%，同比大幅增长197.21倍。营业外支出本期为4.98亿元，占利润总额74.11%，同比大幅增长8.62倍。资产减值损失本期为-2.27亿元，占利润总额33.75%，同比下降22.30%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5.51亿元 | -82.11% | 19721.11% |
| 资产减值损失 | -2.27亿元 | 33.75% | -22.30% |
| 营业外收入 | 240.84万元 | -0.36% | 89.34% |
| 营业外支出 | 4.98亿元 | -74.11% | 862.21% |
| 其他收益 | -2,195.63万元 | 3.27% | -898.94% |
| 信用减值损失 | -1.77亿元 | 26.30% | 73.56% |
| 资产处置收益 | 1,251.91万元 | -1.86% | 4696.88% |
利润倚仗对外股权投资收益
在2022年年报告期末，ST美尚用于对外股权投资的资产为917.94万元，占总资产的0.22%。对外股权投资所产生的收益为5.51亿元，占净利润-7.05亿元的-78.24%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 蒙城漆园湿地文化旅游开发有限公司 | 917.94万元 | 0元 |
| 合计 | 917.94万元 | 0元 |
处置对外股权投资产生的收益为5.51亿元，主要是重庆金点园林有限5.51亿元。
净现金流由正转负
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