世茂能源(605028)2022年年报解读：在建工程余额猛增，本期新增垃圾填埋场垃圾处理导致营收的小幅增长
宁波世茂能源股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李立峰”。公司是以生活垃圾和燃煤为主要原材料的热电联产企业，主要产品是蒸汽和电力,为客户提供工业用蒸汽并发电上网。
根据世茂能源2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.42亿元，同比小幅增长12.07%。扣非净利润1.98亿元，同比增长15.67%。世茂能源2022年年度净利润2.06亿元，业绩同比增长17.48%。
本期新增垃圾填埋场垃圾处理导致营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为热电联产，占比高达77.32%，主要产品包括热力销售收入、电力销售收入、垃圾处理收入三项，热力销售收入占比65.86%，电力销售收入占比11.45%，垃圾处理收入占比10.66%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 热电联产 | 3.42亿元 | 77.32% | 61.42% |
| 其他 | 1.00亿元 | 22.68% | 71.28% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 热力销售收入 | 2.91亿元 | 65.86% | 63.60% |
| 电力销售收入 | 5,066.78万元 | 11.45% | 48.92% |
| 垃圾处理收入 | 4,713.87万元 | 10.66% | - |
| 垃圾填埋场垃圾处理 | 4,012.74万元 | 9.07% | 28.82% |
| 其他 | 1,307.45万元 | 2.96% | 98.02% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 宁波地区 | 4.42亿元 | 100.0% | 63.66% |
2、本期新增垃圾填埋场垃圾处理导致营收的小幅增长
2022年公司营收4.42亿元，与去年同期的3.95亿元相比，小幅增长了12.07%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）本期新增“垃圾填埋场垃圾处理”，营收4,012.74万元。
（2）其他本期营收1,307.45万元，去年同期为772.86万元，同比大幅增长了69.17%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 热力销售 | 2.91亿元 | 2.89亿元 | 0.95% |
| 电力销售 | 5,066.78万元 | 5,560.69万元 | -8.88% |
| 垃圾处理 | 4,713.87万元 | - | - |
| 垃圾填埋场垃圾处理 | 4,012.74万元 | - | - |
| 其他 | 1,307.45万元 | 772.86万元 | 69.17% |
| 其他业务 | 0.04元 | 4,278.21万元 | -100.0% |
| 合计 | 4.42亿元 | 3.95亿元 | 12.07% |
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.42亿元 | 3.95亿元 | 12.07% |
| 营业成本 | 1.61亿元 | 1.37亿元 | 17.44% |
| 销售费用 | 53.09万元 | 51.23万元 | 3.63% |
| 管理费用 | 4,638.35万元 | 4,936.01万元 | -6.03% |
| 财务费用 | -853.99万元 | -308.33万元 | -176.97% |
| 研发费用 | 1,450.59万元 | 1,312.29万元 | 10.54% |
| 所得税费用 | 3,453.26万元 | 2,944.43万元 | 17.28% |
2022年主营业务利润为2.24亿元，去年同期为1.93亿元，同比增长16.07%。
虽然毛利率本期为63.66%，同比下降1.66%，不过营业总收入本期为4.42亿元，同比小幅增长12.07%，推动主营业务利润同比增长。
2022年公司营收4.42亿元，同比小幅增长12.07%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-853.99万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了176.97%。归因于存款利息收入本期为885.15万元，去年同期为360.77万元，同比大幅增长了145.35%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：存款利息收入 | -885.15万元 | -360.77万元 |
| 其他 | 31.15万元 | 52.44万元 |
| 合计 | -853.99万元 | -308.33万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比增加17.48%，净现金流同比大幅降低160.13%
2022年，世茂能源净利润为2.06亿元，去年同期为1.75亿元，同比增长17.48%。净现金流为-2.09亿元，去年同期为3.47亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-8,411.40万元，去年同期为4.14亿元，由正转负。
2、经营活动现金流同比小幅增长10.86%
本期经营活动现金流净额为2.36亿元，同比小幅增长10.86%。
固然本期经营性应收项目增加6,333.31万元，同比大幅增长66.26%，然而（1）本期净利润2.06亿元，同比增长17.48%；（2）本期递延所得税负债增加2,520.91万元，同比增长2,520.91万元，推动经营活动现金流净额同比小幅增长。
近2年应收账款周转率呈现下降
2022年，企业应收账款合计1.06亿元，占总资产的7.99%，相较于去年同期的8,190.19万元大幅增长了29.74%。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为4.70。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从5.67下降到了4.70，平均回款时间从63天增加到了76天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
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