摩恩电气(002451)2022年年报解读：本期归母净利润主要来源于非经常性损益，电力电缆收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
上海摩恩电气股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“问泽鸿”。公司主营业务是电缆业务及电磁线业务。公司主要产品为绿色能源产品线、工业自动化产品线、高端装备制造产品线、智慧城市建筑产品线及智能电网产品线。
根据摩恩电气2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收10.78亿元，同比小幅下降5.59%。扣非净利润581.85万元，同比小幅下降9.82%。摩恩电气2022年年度净利润1,747.81万元，业绩同比小幅增长13.73%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,930.24万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
电力电缆收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事工业收入、其他业务收入、类金融收入，主要产品包括电磁线和电力电缆两项，其中电磁线占比60.79%，电力电缆占比32.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业收入 | 10.38亿元 | 96.24% | 9.88% |
| 其他业务收入 | 2,706.19万元 | 2.51% | 73.78% |
| 类金融收入 | 1,345.74万元 | 1.25% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电磁线 | 6.56亿元 | 60.79% | 8.75% |
| 电力电缆 | 3.52亿元 | 32.63% | 11.31% |
| 其他业务收入 | 2,706.19万元 | 2.51% | 73.78% |
| 电气装备用电线电缆 | 2,500.02万元 | 2.32% | - |
| 类金融 | 1,345.74万元 | 1.25% | - |
| 其他业务 | 545.74万元 | 0.5% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 3.95亿元 | 36.64% | 10.53% |
| 华中 | 2.43亿元 | 22.49% | 8.85% |
| 华北 | 1.71亿元 | 15.86% | 9.51% |
| 西北 | 1.27亿元 | 11.8% | 8.21% |
| 西南 | 6,038.98万元 | 5.6% | - |
| 其他业务 | 8,195.40万元 | 7.61% | - |
2、电力电缆收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收10.78亿元，与去年同期的11.42亿元相比，小幅下降了5.59%，主要是因为电力电缆本期营收3.52亿元，去年同期为6.40亿元，同比大幅下降了45.03%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电磁线 | 6.56亿元 | 4.29亿元 | 52.79% |
| 电力电缆 | 3.52亿元 | 6.40亿元 | -45.03% |
| 其他业务 | 7,097.70万元 | 7,304.83万元 | -2.84% |
| 合计 | 10.78亿元 | 11.42亿元 | -5.59% |
3、电磁线毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的11.17%，同比小幅增长到了今年的12.61%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）电磁线本期毛利率8.75%，去年同期为7.59%，同比增长了1.16%。
（2）电力电缆本期毛利率11.31%，去年同期为10.46%，同比小幅增长了0.85%。
4、电力电缆毛利率持续增长
产品毛利率方面，2019-2022年电力电缆毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的4.47%，大幅增长到2022年的11.31%，2022年电磁线毛利率为8.75%，同比增加1.16个百分点。
5、前五大客户集中度得到改善
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的25.26%，此前2018-2021年，前五大客户集中度分别为52.74%、42.91%、28.75%、26.45%，总体呈大幅下降趋势。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1.03亿元 | 9.89% |
| 客户二 | 5,071.42万元 | 4.89% |
| 客户三 | 4,373.45万元 | 4.21% |
| 客户四 | 3,412.93万元 | 3.29% |
| 客户五 | 3,094.11万元 | 2.98% |
| 合计 | 2.62亿元 | 25.26% |
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低5.59%，净利润同比小幅增加13.73%
2022年，摩恩电气营业总收入为10.78亿元，去年同期为11.42亿元，同比小幅下降5.59%，净利润为1,747.81万元，去年同期为1,536.87万元，同比小幅增长13.73%。
净利润同比小幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,009.31万元 | 73.23% | 所得税费用 | 583.22万元 | 648.73% |
| 信用减值损失 | -1,487.48万元 | -43.93% |
净利润从2016年到2020年呈现下降趋势，从821.07万元下降到748.61万元，而2020年到2022年呈现上升状态，从748.61万元增长到1,747.81万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.78亿元 | 11.42亿元 | -5.59% |
| 营业成本 | 9.43亿元 | 10.15亿元 | -7.11% |
| 销售费用 | 2,514.65万元 | 2,470.33万元 | 1.79% |
| 管理费用 | 2,105.00万元 | 3,192.33万元 | -34.06% |
| 财务费用 | 2,338.79万元 | 1,776.54万元 | 31.65% |
| 研发费用 | 3,326.62万元 | 3,441.40万元 | -3.34% |
| 所得税费用 | 583.22万元 | -106.29万元 | 648.73% |
2022年公司营收10.78亿元，同比小幅下降5.59%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为2,338.79万元，同比大幅增长31.65%。归因于利息费用本期为2,371.73万元，去年同期为1,726.01万元，同比大幅增长了37.41%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2,371.73万元 | 1,726.01万元 |
| 其他 | -32.94万元 | 50.53万元 |
| 合计 | 2,338.79万元 | 1,776.54万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-1,487.48万元，占利润总额63.81%，同比大幅下降43.93%。其他收益本期为589.49万元，占利润总额25.29%，同比大幅增长42.95%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 248.88万元 | 10.68% | -33.63% |
| 营业外收入 | 2.28万元 | 0.10% | -46.32% |
| 营业外支出 | 31.44万元 | 1.35% | 722.49% |
| 其他收益 | 589.49万元 | 25.29% | 42.95% |
| 信用减值损失 | -1,487.48万元 | -63.81% | -43.93% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加13.73%，净现金流同比大幅增加3.03倍
2022年，摩恩电气净利润为1,747.81万元，去年同期为1,536.87万元，同比小幅增长13.73%。净现金流为2,956.90万元，去年同期为-1,458.27万元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-6,537.58万元，去年同期为3.06亿元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为-4,930.24万元，去年同期为-4.08亿元，同比大幅增长87.93%，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额由正转负的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为7,431.58万元，同比大幅增长5.50倍。
2、经营活动现金流同比大幅增长87.93%
本期经营活动现金流净额为-4,930.24万元，去年同期为-4.08亿元，同比大幅增长87.93%。
基于（1）本期经营性应收项目增加2.09亿元，同比大幅下降52.66%；（2）本期存货增加778.90万元，同比大幅下降88.29%；（3）本期经营性应付项目增加8,135.67万元，同比大幅增长2.14倍，最终推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
2022年经营活动现金流净额为-4,930.24万元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
本期归母净利润主要来源于非经常性损益
摩恩电气2022年的归母净利润主要来源于非经常性损益884.84万元,占归母净利润的60.33%。
本期归母净利润小幅增长了14.15%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2022 | 2021 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 1,466.69万元 | 1,284.90万元 |
| 归母净利润增速（%） | 14.15 | 72.21 |
| 扣非归母净利润 | 581.85万元 | 645.22万元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | -9.82 | -167.37 |
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 589.49万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 306.00万元 |
| 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | 212.93万元 |
| 其他 | -223.59万元 |
| 合计 | 884.84万元 |
（一）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额589.49万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注2） | 407.55万元 |
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 181.94万元 |
| 小计 | 589.49万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 开发扶持资金 | 181.94万元 |
往期留存政府补助剩余金额为3,289.26万元，其中407.55万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注2.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 风能及海上石油平台等中高压特种电缆生产技术改造项目（注3） | 376.35万元 |
(2)本期共收到政府补助181.94万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 181.94万元 |
| 小计 | 181.94万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,881.71万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 铝合金及无机矿物绝缘电缆研制开发与产业化（二期）项目”（注1） | 1,931.00万元 |
| 风能及海上石油平台等中高压特种电缆生产技术改造项目（注3） | 909.51万元 |
（二）计入非经常性损益的金融投资收益
1、金融投资收益占净利润17.51%，投资主体为衍生金融投资
在2022年年报告期末，摩恩电气用于金融投资的资产为2,687.38万元，占总资产的1.63%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为306万元，占净利润1,747.81万元的17.51%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产 | 2,687.38万元 |
| 合计 | 2,687.38万元 |
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