甬金股份(603995)2022年年报解读：存货周转率大幅下降，净现金流由正转负
甬金科技集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“YUJIQUN（虞纪群）”。公司主要业务为冷轧不锈钢板带的研发、生产和销售,产品覆盖精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带两大领域。经过多年努力,截至2019年末,已发展成为年产量超过120万吨的知名专业不锈钢冷轧企业。
根据甬金股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收395.55亿元，同比增长26.11%。扣非净利润4.57亿元，同比下降19.05%。甬金股份2022年年度净利润6.03亿元，业绩同比下降15.11%。本期经营活动产生的现金流净额为6.31亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
公司的主营业务为不锈钢压延加工，其中宽幅冷轧系B为第一大收入来源，占比85.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 不锈钢压延加工 | 392.23亿元 | 99.16% | 4.56% |
| 其他业务 | 3.32亿元 | 0.84% | 5.42% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 宽幅冷轧系B | 337.66亿元 | 85.36% | 3.97% |
| 精密冷轧系 | 18.86亿元 | 4.77% | 11.00% |
| 宽幅冷轧系BA | 18.66亿元 | 4.72% | 5.40% |
| 精密冷轧系 | 6.49亿元 | 1.64% | 5.72% |
| 其他产品 | 6.36亿元 | 1.61% | 12.09% |
| 其他业务 | 7.52亿元 | 1.9% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内销售 | 330.64亿元 | 83.59% | 4.42% |
| 境外销售 | 61.59亿元 | 15.57% | 5.32% |
| 其他业务 | 3.32亿元 | 0.84% | 5.42% |
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比增加26.11%，净利润同比降低15.11%
2022年，甬金股份营业总收入为395.55亿元，去年同期为313.66亿元，同比增长26.11%，净利润为6.03亿元，去年同期为7.10亿元，同比下降15.11%。
尽管所得税费用本期为1.24亿元，同比下降23.14%，然而主营业务利润本期为7.06亿元，同比下降18.87%，导致净利润同比下降。
净利润从2015年到2022年呈现上升趋势，从7,849.10万元增长到6.03亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 395.55亿元 | 313.66亿元 | 26.11% |
| 营业成本 | 377.48亿元 | 297.09亿元 | 27.06% |
| 销售费用 | 3,717.53万元 | 2,695.09万元 | 37.94% |
| 管理费用 | 1.26亿元 | 1.31亿元 | -4.37% |
| 财务费用 | 1.59亿元 | 3,673.42万元 | 334.13% |
| 研发费用 | 7.28亿元 | 5.55亿元 | 31.22% |
| 所得税费用 | 1.24亿元 | 1.61亿元 | -23.14% |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低15.11%，净现金流同比大幅降低2.69倍
2022年，甬金股份净利润为6.03亿元，去年同期为7.10亿元，同比下降15.11%。净现金流为-7.76亿元，去年同期为4.59亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为2.53亿元，同比大幅下降81.83%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为6.31亿元，同比下降23.59%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为15.24亿元，同比大幅下降37.82%。
2、偿还债务支付的现金本期为9.68亿元，同比大幅增长41.65%。
2、经营活动现金流同比下降23.59%
本期经营活动现金流净额为6.31亿元，同比下降23.59%。
经营活动现金流净额同比下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目减少 | 2.55亿元 | -13.10亿元 | 存货增加 | 3.07亿元 | 9.05亿元 |
| 经营性应收项目减少 | 1,758.36万元 | -6.46亿元 |
存货周转率大幅下降
从2019年到2022年,收入从158.28亿元增长到395.55亿元，增长率为49.97%，同时存货从5.11亿元增长到18.50亿元，增长率为87.31%，可以看出，3年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
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