炬申股份(001202)2022年年报解读：资产负债率同比大幅增加，存货周转率提升
广东炬申物流股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“雷琦”。公司主营业务一直专注于有色金属物流领域,为客户提供集物流方案设计、运输、仓储装卸、期货交割与标准仓单制作、货权转移登记、仓储管理输出为一体的多元化综合物流服务。公司的主要产品为多式联运及衍生业务、代理运输、自营运输、仓储综合业务。
根据炬申股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收10.85亿元，同比大幅增长45.27%。扣非净利润3,995.57万元，同比小幅下降8.19%。炬申股份2022年年度净利润4,029.80万元，业绩同比小幅下降13.56%。
主营业务构成
公司的主营业务为物流仓储业，其中运输服务为第一大收入来源，占比89.42%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 物流仓储业 | 10.85亿元 | 100.0% | 9.77% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 运输服务 | 9.70亿元 | 89.42% | 4.60% |
| 仓储综合服务 | 1.07亿元 | 9.9% | 52.60% |
| 其他业务 | 738.02万元 | 0.68% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西北 | 4.42亿元 | 40.75% | - |
| 华南 | 2.66亿元 | 24.51% | - |
| 华东 | 2.30亿元 | 21.2% | - |
| 华中 | 8,558.30万元 | 7.89% | - |
| 西南 | 4,306.92万元 | 3.97% | - |
| 其他业务 | 1,830.00万元 | 1.68% | - |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比大幅增加45.27%，净利润同比降低15.43%
2022年，炬申股份营业总收入为10.85亿元，去年同期为7.47亿元，同比大幅增长45.27%，净利润为3,942.66万元，去年同期为4,661.90万元，同比下降15.43%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,461.63万元 | -14.04% | 信用减值损失 | 22.94万元 | 106.29% |
| 资产处置收益 | -347.44万元 | -6872.97% | 所得税费用 | 1,471.65万元 | -16.96% |
净利润从2014年到2020年呈现上升趋势，从-5.04万元增长到9,026.29万元，而2020年到2022年呈现下降状态，从9,026.29万元下降到3,942.66万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.85亿元 | 7.47亿元 | 45.27% |
| 营业成本 | 9.79亿元 | 6.40亿元 | 53.02% |
| 销售费用 | 1,479.72万元 | 1,538.83万元 | -3.84% |
| 管理费用 | 2,698.54万元 | 2,297.36万元 | 17.46% |
| 财务费用 | 366.43万元 | 60.92万元 | 501.49% |
| 研发费用 | 255.73万元 | 207.69万元 | 23.13% |
| 所得税费用 | 1,471.65万元 | 1,772.22万元 | -16.96% |
2022年公司营收10.85亿元，同比大幅增长45.27%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为1,479.72万元，同比小幅下降3.84%。销售费用小幅下降的原因是：
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 914.86万元 | 797.41万元 |
| 业务招待费 | 420.91万元 | 344.61万元 |
| 上市费用 | - | 246.47万元 |
| 其他 | 143.94万元 | 150.33万元 |
| 合计 | 1,479.72万元 | 1,538.83万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低15.43%，净现金流同比大幅降低109.01%
2022年，炬申股份净利润为3,942.66万元，去年同期为4,661.90万元，同比下降15.43%。净现金流为-2,152.01万元，去年同期为2.39亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.51亿元，去年同期为-594.69万元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为6,874.49万元，同比大幅下降83.95%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为2.54亿元，同比大幅增长133.52%；
但是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为8,022.12万元，同比大幅增长31.25倍。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为1.51亿元，去年同期为-594.69万元，由负转正。
基于（1）本期经营性应收项目增加762.79万元，同比大幅下降90.75%；（2）本期存货减少2,764.15万元，去年同期为-4,391.10万元，由负转正，最终推动经营活动现金流净额由负转正。
近2年应收账款周转率呈现增长
2022年，企业应收账款合计8,123.00万元，占总资产的6.44%，相较于去年同期的9,979.23万元减少了18.60%。
1、应收账款周转率呈增长趋势
本期，企业应收账款周转率为11.99。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从10.30增长到了11.99，平均回款时间从34天减少到了30天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为95.44%和4.56%。
从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2021年的99.87%小幅下降到2022年的95.44%。
存货周转率提升
从2018年到2022年,收入从4.43亿元增长到10.85亿元，增长率为36.28%，同时存货从2,720.72万元增长到3,434.97万元，增长率为6.56%，可以看出，4年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2022年企业存货周转率为20.32，在2021年到2022年炬申股份存货周转率从15.98提升到了20.32，存货周转天数从22天减少到了17天。2022年炬申股份存货余额合计3,434.97万元，占总资产的2.72%，同比去年的6,199.12万元大幅下降了44.59%。
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