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分析报告

瑞茂通(600180)2022年年报解读:供应链管理收入的增长推动公司营收的增长,对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

瑞茂通供应链管理股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“万永兴”。公司主营业务是大宗商品供应链业务、产业互联网平台、供应链金融。其主要产品包括煤炭供应链、非煤大宗和供应链金融。

根据瑞茂通2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收558.74亿元,同比增长17.28%。扣非净利润3.42亿元,同比大幅下降59.62%。瑞茂通2022年年度净利润4.60亿元,业绩同比大幅下降43.95%。

PART 1
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供应链管理收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事煤炭贸易收入、非煤大宗贸易收入、产业互联网平台服务,2022年年报供应链管理为公司主营产品。

分行业 营业收入 占比 毛利率
煤炭贸易收入 432.28亿元 77.37% -
非煤大宗贸易收入 125.42亿元 22.45% -
产业互联网平台服务 7,851.41万元 0.14% -
其他业务 2,555.95万元 0.04% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
供应链管理 557.70亿元 99.81% 2.05%
产业互联网平台服务 7,851.41万元 0.14% 90.57%
供应链金融 2,555.95万元 0.05% -

2、供应链管理收入的增长推动公司营收的增长

2022年公司营收558.74亿元,与去年同期的476.43亿元相比,增长了17.28%,主要是因为供应链管理本期营收557.70亿元,去年同期为473.28亿元,同比增长了17.84%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
供应链管理 557.70亿元 473.28亿元 17.84%
产业互联网平台服务 7,851.41万元 7,505.52万元 4.61%
供应链金融 2,555.95万元 2.40亿元 -89.36%
合计 558.74亿元 476.43亿元 17.28%

3、供应链管理毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的4.26%,同比大幅下降到了今年的2.21%,主要是因为供应链管理本期毛利率2.05%,去年同期为3.72%,同比大幅下降了1.67%。

PART 2
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净利润连续3年增长

1、营业总收入同比增加17.28%,净利润同比大幅降低43.88%

2022年,瑞茂通营业总收入为558.74亿元,去年同期为476.43亿元,同比增长17.28%,净利润为4.61亿元,去年同期为8.21亿元,同比大幅下降43.88%。

尽管投资收益本期为4.13亿元,同比大幅增长52.49%,然而主营业务利润本期为1.22亿元,同比大幅下降82.17%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2017年到2020年呈现下降趋势,从7.15亿元下降到1.57亿元,而2020年到2022年呈现上升状态,从1.57亿元增长到4.61亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 558.74亿元 476.43亿元 17.28%
营业成本 546.37亿元 456.11亿元 19.79%
销售费用 2.40亿元 3.80亿元 -36.77%
管理费用 4.47亿元 5.99亿元 -25.49%
财务费用 3.82亿元 3.12亿元 22.37%
研发费用 490.03万元 361.02万元 35.73%
所得税费用 1.64亿元 1.03亿元 58.16%

2022年公司营收558.74亿元,同比增长17.28%。虽然营收在增长,但是销售费用、管理费用却在下降。

1、销售费用大幅下降

本期销售费用为2.40亿元,同比大幅下降36.77%。销售费用大幅下降的原因是:

(1)代理服务费本期为1.08亿元,去年同期为1.69亿元,同比大幅下降了36.03%。

(2)港务费用本期为3,657.31万元,去年同期为7,301.99万元,同比大幅下降了49.91%。

(3)装卸堆存费本期为8,193.19万元,去年同期为1.14亿元,同比下降了27.86%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
代理服务费 1.08亿元 1.69亿元
装卸堆存费 8,193.19万元 1.14亿元
港务费用 3,657.31万元 7,301.99万元
其他 1,382.39万元 2,468.69万元
合计 2.40亿元 3.80亿元

2、管理费用下降

本期管理费用为4.47亿元,同比下降25.49%。归因于人工费用(薪酬)本期为2.44亿元,去年同期为3.85亿元,同比大幅下降了36.47%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人工费用(薪酬) 2.44亿元 3.85亿元
咨询及中介服务费 7,117.78万元 6,279.98万元
股份支付费用 3,334.86万元 3,992.27万元
业务招待费 2,916.92万元 4,660.86万元
其他 6,868.77万元 6,555.64万元
合计 4.47亿元 5.99亿元

非主营业务中投资收益本期为4.13亿元,占利润总额66.17%,同比大幅增长52.49%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 4.13亿元 66.17% 52.49%
公允价值变动收益 4,763.14万元 7.63% 358.51%
营业外收入 4,554.49万元 7.29% 18.04%
营业外支出 6,041.35万元 9.67% -8.59%
其他收益 4,410.86万元 7.06% 373.09%
信用减值损失 1,195.63万元 1.91% 147.44%
资产处置收益 5.62万元 0.01% -41.32%

PART 3
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

瑞茂通2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.17亿元,占归母净利润的25.46%。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
计入非经常性损益的金融投资收益 7,860.48万元
政府补助 4,393.33万元
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 1,913.41万元
其他 -2,460.55万元
合计 1.17亿元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额4,393.33万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 4,383.52万元
小计 4,383.52万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
郑州航空港区大宗商品扶持资金 1,462.30万元
宁波保税区2022年第二批商贸流通发展专项资金 1,291.00万元
宁波市保税区财政扶持经济转型发展资金 880.00万元

(2)本期共收到政府补助4,383.52万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 4,383.52万元
小计 4,383.52万元

扣非净利润趋势

PART 4
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偏好对外股权投资且利润倚仗对外股权投资收益

在2022年年报告期末,瑞茂通用于对外股权投资的资产为136.55亿元,占总资产的44.72%。对外股权投资所产生的收益为3.92亿元,占净利润4.61亿元的85.05%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3.92亿元和处置外股权投资的收益155.91万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
河南物产集团有限公司 29.91亿元 5,091.67万元
陕西陕煤供应链管理有限公司 24.69亿元 8,625.48万元
郑州航空港区兴瑞实业集团有限公司 16.99亿元 508.03万元
江苏港瑞供应链管理有限公司 11.73亿元 4,940.7万元
河南中平能源供应链管理有限公司 11.44亿元 4,603.96万元
其他 41.79亿元 1.55亿元
合计 136.55亿元 3.92亿元

处置对外股权投资产生的收益为155.91万元,主要是天津瑞茂通商业保理有限公司135.13万元和广州瑞茂通互联网小额贷款有限公司20.78万元。

1、河南物产集团有限公司

河南物产集团有限公司业务性质为供应链管理服务。

历年投资数据


河南物产集团有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 49.00 29.4亿元 5,091.67万元 29.91亿元

2、陕西陕煤供应链管理有限公司

陕西陕煤供应链管理有限公司业务性质为供应链管理。

从下表可以明显的看出,陕西陕煤供应链管理有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2019年的0.37%增长至3.64%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


陕西陕煤供应链管理有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 - 0元 8,625.48万元 24.69亿元
2021年 - 2.62亿元 7,457.55万元 23.68亿元
2020年 49.00 4.9亿元 6,904.9万元 20.35亿元
2019年 - 14.7亿元 549.14万元 14.76亿元

3、郑州航空港区兴瑞实业集团有限公司

郑州航空港区兴瑞实业集团有限公司业务性质为供应链管理。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


郑州航空港区兴瑞实业集团有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 - 49.00 0元 508.03万元 16.99亿元
2021年 49.00 - 0元 630.69万元 16.97亿元
2020年 49.00 - 0元 3,193.47万元 16.9亿元
2019年 49.00 - 9.8亿元 1,825.72万元 16.58亿元
2018年 49.00 - 0元 5,907.76万元 6.6亿元
2017年 49.00 - 0元 9,441.96万元 6.01亿元
2016年 49.00 - 0元 843.24万元 5.07亿元
2015年 49.00 - 0元 3,108.66万元 5.47亿元
2014年 49.00 - 3.92亿元 2,628.51万元 5.16亿元
2013年 - - 9,809.94万元 0元 9,809.94万元

4、江苏港瑞供应链管理有限公司

江苏港瑞供应链管理有限公司业务性质为供应链管理。

从下表可以明显的看出,江苏港瑞供应链管理有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2018年的1.04%增长至4.4%。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


江苏港瑞供应链管理有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 - 0元 4,940.7万元 11.73亿元
2021年 49.00 0元 6,064.46万元 10.55亿元
2020年 49.00 0元 5,781.82万元 10.11亿元
2019年 49.00 5.8亿元 3,152.92万元 10.01亿元
2018年 49.00 3.85亿元 399.07万元 3.89亿元

5、河南中平能源供应链管理有限公司

河南中平能源供应链管理有限公司业务性质为供应链管理。

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