森赫股份(301056)2022年年报解读：直梯收入的增长推动公司营收的增长，净利润连续6年下降
森赫电梯股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李东流”。公司主营业务为电梯、自动扶梯和自动人行道的研发、制造和销售,并提供相关安装和调试服务,以及电梯维修保养、配件销售、更新改造等后市场服务。
根据森赫股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收6.78亿元，同比增长17.73%。扣非净利润4,599.70万元，同比下降25.04%。森赫股份2022年年度净利润5,026.82万元，业绩同比大幅下降31.58%。
直梯收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电梯行业，其中直梯为第一大收入来源，占比85.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电梯行业 | 6.70亿元 | 98.76% | 28.01% |
| 其他业务 | 842.40万元 | 1.24% | 53.23% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 直梯 | 5.77亿元 | 85.06% | 34.44% |
| 安装收入 | 5,657.55万元 | 8.34% | - |
| 自动人行道 | 3,024.81万元 | 4.46% | - |
| 配件及其他 | 985.48万元 | 1.45% | - |
| 租赁收入 | 264.78万元 | 0.39% | - |
| 其他业务 | 195.80万元 | 0.3% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 5.64亿元 | 83.12% | 25.67% |
| 国外 | 1.14亿元 | 16.88% | 41.39% |
2、直梯收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收6.78亿元，与去年同期的5.76亿元相比，增长了17.73%，主要是因为直梯本期营收5.77亿元，去年同期为4.71亿元，同比增长了22.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 直梯 | 5.77亿元 | 4.71亿元 | 22.34% |
| 其他业务 | 1.01亿元 | 1.04亿元 | -3.05% |
| 合计 | 6.78亿元 | 5.76亿元 | 17.73% |
3、主要发展经销商模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销商，占主营业务收入的65.4%。2022年经销商营收4.43亿元，相较于去年增长30.62%，同期毛利率为27.96%，同比上涨5.05个百分点。
净利润连续6年下降
1、营业总收入同比增加17.73%，净利润同比大幅降低31.58%
2022年，森赫股份营业总收入为6.78亿元，去年同期为5.76亿元，同比增长17.73%，净利润为5,026.82万元，去年同期为7,347.43万元，同比大幅下降31.58%。
尽管所得税费用本期为529.50万元，同比大幅下降47.52%，然而（1）主营业务利润本期为6,202.40万元，同比小幅下降13.48%；（2）其他收益本期为622.93万元，同比大幅下降57.09%；（3）信用减值损失本期为-652.59万元，去年同期为-78.22万元，同比大幅下降7.34倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润2017年到2022年呈现下降趋势，从6,268.40万元下降到5,026.82万元。
2、财务收益大幅增长，主营业务利润同比小幅下降13.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.78亿元 | 5.76亿元 | 17.73% |
| 营业成本 | 4.86亿元 | 4.07亿元 | 19.47% |
| 销售费用 | 9,336.27万元 | 5,360.24万元 | 74.18% |
| 管理费用 | 3,132.32万元 | 2,812.33万元 | 11.38% |
| 财务费用 | -2,269.47万元 | -901.49万元 | -151.75% |
| 研发费用 | 2,277.18万元 | 1,982.82万元 | 14.85% |
| 所得税费用 | 529.50万元 | 1,009.03万元 | -47.52% |
2022年主营业务利润为6,202.40万元，去年同期为7,168.58万元，同比小幅下降13.48%。
虽然营业总收入本期为6.78亿元，同比增长17.73%，不过（1）销售费用本期为9,336.27万元，同比大幅增长74.18%；（2）毛利率本期为28.32%，同比小幅下降1.04%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2022年公司营收6.78亿元，同比增长17.73%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-2,269.47万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了151.75%。重要原因在于：
（1）本期汇兑收益为424.31万元，去年同期汇兑损失为305.89万元；
（2）利息收入本期为1,911.38万元，去年同期为1,259.85万元，同比大幅增长了51.71%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,911.38万元 | -1,259.85万元 |
| 汇兑损益 | -424.31万元 | 305.89万元 |
| 其他 | 66.22万元 | 52.47万元 |
| 合计 | -2,269.47万元 | -901.49万元 |
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比下降31.58%，净现金流同比下降98.45%
2022年，森赫股份净利润为5,026.82万元，去年同期为7,347.43万元，同比大幅下降31.58%。净现金流为396.67万元，去年同期为2.56亿元，同比大幅下降98.45%。
净现金流同比大幅下降是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-4,493.78万元，去年同期为2.24亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为144.24万元，同比大幅下降95.10%；
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