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英力特(000635)2022年年报解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入,PVC收入的大幅下降导致公司营收的下降

宁夏英力特化工股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“国家能源投资集团有限责任公司”。公司主要业务为电石及其系列延伸产品的生产和销售;聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品的生产和销售;特种树脂生产及销售;电力、热力的生产及销售。公司主要产品有PVC、E-PVC、烧碱、电石等产品。

根据英力特2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收18.75亿元,同比下降18.30%。扣非净利润-3.94亿元,较去年同期亏损增大。英力特2022年年度净利润-3.89亿元,业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。在近10年中,2022年年报的净利润亏损达到3.89亿元,而总盈利只有1.25亿元,一年亏掉近十年的总盈利。

PART 1
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PVC收入的大幅下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为化工行业,主要产品包括PVC和烧碱两项,其中PVC占比58.31%,烧碱占比23.97%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化工行业 18.75亿元 100.0% -7.46%
分产品 营业收入 占比 毛利率
PVC 10.93亿元 58.31% -22.28%
烧碱 4.49亿元 23.97% 43.44%
E-PVC 2.63亿元 14.01% -29.56%
其他业务 4,291.23万元 2.29% -
其他化工产品 2,666.60万元 1.42% -

2、PVC收入的大幅下降导致公司营收的下降

2022年公司营收18.75亿元,与去年同期的22.95亿元相比,下降了18.3%,主要是因为PVC本期营收10.93亿元,去年同期为16.50亿元,同比大幅下降了33.72%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
PVC 10.93亿元 16.50亿元 -33.72%
烧碱 4.49亿元 2.27亿元 97.62%
E-PVC 2.63亿元 3.46亿元 -23.96%
其他业务 6,957.83万元 7,240.65万元 -
合计 18.75亿元 22.95亿元 -18.3%

3、PVC毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的9.62%,同比大幅下降到了今年的-7.46%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)PVC本期毛利率-22.28%,去年同期为8.63%,同比大幅下降近4倍。

(2)E-PVC本期毛利率-29.56%,去年同期为22.11%,同比大幅下降近2倍。

4、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的39.47%,相较于2021年的51.52%,已经小幅下降,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达21.47%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 4.03亿元 21.47%
客户2 1.04亿元 5.55%
客户3 9,544.41万元 5.09%
客户4 7,077.27万元 3.77%
客户5 6,724.07万元 3.59%
合计 7.40亿元 39.47%

PART 2
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净利润近7年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比降低18.30%,净利润由盈转亏

2022年年度,英力特营业总收入为18.75亿元,去年同期为22.95亿元,同比下降18.30%,净利润为-3.89亿元,去年同期为429.50万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是(1)主营业务利润本期为-2.84亿元,去年同期为3,165.18万元,由盈转亏;(2)资产减值损失本期损失1.85亿元,去年同期损失4,290.66万元,同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2016年年度呈现上升趋势,从2,970.92万元增长到1.10亿元,而2016年年度到2022年年度呈现下降状态,从1.10亿元下降到-3.89亿元。

在近10年中,2022年年报的净利润亏损达到3.89亿元,而总盈利只有1.25亿元,一年亏掉近十年的总盈利。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 18.75亿元 22.95亿元 -18.30%
营业成本 20.15亿元 20.74亿元 -2.86%
销售费用 1,680.63万元 1,600.83万元 4.99%
管理费用 1.19亿元 1.55亿元 -23.61%
财务费用 -1,163.60万元 -1,043.11万元 -11.55%
研发费用 189.79万元 59.82万元 217.26%
所得税费用 -7,441.46万元 674.35万元 -1203.50%

2022年年度主营业务利润为-2.84亿元,去年同期为3,165.18万元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为18.75亿元,同比下降18.30%;(2)毛利率本期为-7.46%,同比大幅下降了17.08%。

3、非主营业务利润亏损增大

英力特2022年年度非主营业务利润为-1.80亿元,去年同期为-6,351.99万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2.84亿元 72.94% 3,165.18万元 -996.18%
资产减值损失 -1.85亿元 47.59% -4,290.66万元 -331.30%
其他 1,111.50万元 -2.86% 4,990.78万元 -77.73%
净利润 -3.89亿元 100.00% 429.50万元 -9154.09%

PART 3
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存货跌价损失大幅拉低利润,存货周转率大幅下降

坏账损失1.68亿元,大幅拉低利润

2022年,英力特资产减值损失1.85亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计1.68亿元。

2022年企业存货周转率为9.26,在2021年到2022年英力特存货周转率从15.96大幅下降到了9.26,存货周转天数从22天增加到了38天。2022年英力特存货余额合计2.94亿元,占总资产的16.24%,同比去年的1.41亿元大幅增长108.58%。

(注:2018年计提存货1222.90万元,2019年计提存货63.93万元,2020年计提存货2885.51万元,2021年计提存货2444.89万元,2022年计提存货1.68亿元。)

PART 4
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新增投入电石技改工程项目等

2022年,英力特在建工程余额合计1.89亿元,较去年的1,395.17万元大幅增长。主要在建的重要工程是电石技改工程项目。

在建工程本期新增投入金额为1.52亿元,其中追加投入电石技改工程项目1.52亿元。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
电石技改工程项目 1.55亿元 1.52亿元 - 19.81%
英化热电煤场汽车卸煤沟封闭治理 - - 680.43万元 100.00%

PART 5
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净现金流同比大幅增长

1、净利润由盈转亏,净现金流同比大幅增加65.04%

2022年年度,英力特净利润为-3.89亿元,去年同期为429.50万元,由盈转亏。净现金流为-3,090.94万元,去年同期为-8,840.21万元,较去年同期大幅增长65.04%。

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