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松芝股份(002454)2022年年报解读:非经常性损益增加了归母净利润的收益,较多的金融投资

上海加冷松芝汽车空调股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“陈福成”。公司专业从事汽车、轨道交通及冷链物流等领域热管理相关产品的研发、生产和销售。主要产品为大中型客车热管理、小车热管理、汽车零配件、轨道交通空调、冷冻冷藏机组等。

根据松芝股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收42.25亿元,同比基本持平。扣非净利润5,554.80万元,同比基本持平。松芝股份2022年年度净利润1.22亿元,业绩同比小幅下降12.78%。

PART 1
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大中型客车热管理产品毛利率小幅提升

1、主营业务构成

公司的主营业务为制造业,主要产品包括小车热管理产品和大中型客车热管理产品两项,其中小车热管理产品占比62.36%,大中型客车热管理产品占比21.99%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 38.97亿元 92.24% 15.22%
其他业务 3.28亿元 7.76% 52.25%
分产品 营业收入 占比 毛利率
小车热管理产品 26.35亿元 62.36% 11.39%
大中型客车热管理产品 9.29亿元 21.99% 27.12%
其他业务 4.26亿元 10.07% -
汽车零配件 1.31亿元 3.11% -
电池热管理系统产品 1.04亿元 2.47% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 40.51亿元 95.89% 18.22%
境外 1.74亿元 4.11% 15.21%

2、大中型客车热管理产品毛利率小幅提升

2022年公司毛利率为18.1%,同比去年的18.65%基本持平。产品毛利率方面,2022年小车热管理产品毛利率为11.39%,同比下降2.38个百分点,同期大中型客车热管理产品毛利率为27.12%,同比小幅增加3.24个百分点。

3、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的33.16%,相较于2021年的38.28%,已经小幅下降,其中第一大客户占比11.00%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 4.65亿元 11.00%
第二名 3.22亿元 7.63%
第三名 2.17亿元 5.13%
第四名 2.06亿元 4.88%
第五名 1.91亿元 4.53%
合计 14.01亿元 33.16%

PART 2
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净利润连续3年下降

2022年,松芝股份营业总收入为42.25亿元,去年同期为41.24亿元,同比基本持平,净利润为1.22亿元,去年同期为1.40亿元,同比小幅下降12.78%。

尽管所得税费用本期为135.93万元,同比大幅下降91.98%,然而(1)其他收益本期为2,135.54万元,同比大幅下降46.43%;(2)资产减值损失本期为-1,279.34万元,去年同期为-453.64万元,同比大幅下降182.02%;(3)公允价值变动收益本期为344.46万元,同比大幅下降66.84%,导致净利润同比小幅下降。

净利润从2019年到2020年呈现上升趋势,从1.87亿元增长到2.61亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从2.61亿元下降到1.22亿元。

PART 3
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

松芝股份2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,934.49万元,占归母净利润的41.95%。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
委托他人投资或管理资产的损益 2,495.94万元
政府补助 2,136.18万元
其他 -697.63万元
合计 3,934.49万元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额2,136.18万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润 1,086.26万元
往期留存政府补助计入当期利润(注1) 1,045.62万元
其他 4.30万元
小计 2,136.18万元

往期留存政府补助剩余金额为2,690.56万元,其中1,045.62万元计入当期利润中,主要明细如下表所示:

注1.留存收益转入当期收益的主要构成


项目名称 金额
汽车空调压缩机产业化项目 710.08万元
加冷新能源汽车补贴 111.52万元
柳东新区(高新区)科技计划项目 98.17万元

(2)本期共收到政府补助2,150.56万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1,086.26万元
本期政府补助留存计入后期利润(注2) 1,060.00万元
其他 4.30万元
小计 2,150.56万元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
汽车空调压缩机产业化项目 960.00万元

(3)本期政府补助余额还剩下2,704.94万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
加冷新能源汽车补贴 732.15万元
项目建设投资补助 311.86万元
节能高效低能耗新型汽车空调关键技术成果转化项目 294.57万元
挖潜改造项目补助 276.50万元
汽车空调压缩机产业化项目 249.92万元
柳东新区(高新区)科技计划项目 222.19万元
技术改造项目补助 134.78万元

扣非净利润趋势

PART 4
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较多的金融投资且金融投资收益贡献一定利润

金融投资占总资产13.17%且金融投资收益占净利润25.23%,投资主体的重心由风险投资转变为理财投资

在2022年年报告期末,松芝股份用于金融投资的资产为9.28亿元,占总资产的13.17%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,082.35万元,占净利润1.22亿元的25.23%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

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