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司尔特(002538)2022年年报解读:磷酸一铵收入的大幅增长推动公司营收的增长,净现金流同比大幅下降

安徽省司尔特肥业股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“袁启宏”。公司形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品生产、销售较为完整的一体化产业链,建立起了一整套完善的磷复合肥生产服务体系和循环产业布局。主要产品有三元复合肥、磷酸一铵、磷矿石。

根据司尔特2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收48.84亿元,同比增长22.40%。扣非净利润4.97亿元,同比小幅增长9.79%。司尔特2022年年度净利润5.31亿元,业绩同比增长15.74%。

PART 1
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磷酸一铵收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事化学肥料、采矿业、其他,主要产品包括三元复合肥和磷酸一铵两项,其中三元复合肥占比47.39%,磷酸一铵占比40.06%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化学肥料 45.18亿元 92.5% 21.29%
采矿业 3.14亿元 6.43% 46.50%
其他 3,409.06万元 0.7% -
其他业务 1,813.58万元 0.37% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
三元复合肥 23.14亿元 47.39% 19.61%
磷酸一铵 19.56亿元 40.06% 23.86%
矿产品 3.13亿元 6.41% 46.39%
其他副产品 2.47亿元 5.06% -
其他业务 5,285.79万元 1.08% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内市场 43.45亿元 88.96% 19.64%
国外市场 5.39亿元 11.04% 40.03%

2、磷酸一铵收入的大幅增长推动公司营收的增长

2022年公司营收48.84亿元,与去年同期的39.90亿元相比,增长了22.4%。

主营业务增长的原因是:

(1)磷酸一铵本期营收19.56亿元,去年同期为14.28亿元,同比大幅增长了36.98%。

(2)三元复合肥本期营收23.14亿元,去年同期为18.07亿元,同比增长了28.11%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
三元复合肥 23.14亿元 18.07亿元 28.11%
磷酸一铵 19.56亿元 14.28亿元 36.98%
矿产品 3.13亿元 2.11亿元 48.7%
其他业务 3.00亿元 5.44亿元 -44.94%
合计 48.84亿元 39.90亿元 22.4%

3、三元复合肥毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的27.94%,同比下降到了今年的21.89%,主要是因为三元复合肥本期毛利率19.61%,去年同期为24.03%,同比下降了4.43%。

PART 2
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商誉金额较高

在2022年年报告期末,司尔特形成的商誉为3.09亿元,占净资产的5.77%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
贵州路发实业有限公司 3.09亿元 减值风险低
商誉总额 3.09亿元

商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为贵州路发实业有限公司。

贵州路发实业有限公司减值风险低

(1) 风险分析

企业2022年期末的营业收入增长率为18.72%,同时2022年商誉减值报告预测2023年期末营业收入增长率为2.88%,商誉减值风险低。

业绩增长表


贵州路发实业有限公司 净利润 净利润增长率 营业收入 营业收入增长率
2021年 1,744.9万元 - 4.7亿元 -
2022年 1.51亿元 765.38% 5.58亿元 18.72%

(2) 收购情况

2021年,企业斥资12.91亿元的对价收购贵州路发实业有限公司100.0%的股份,但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为9.82亿元,这笔收购所形成的溢价率为31.44%,形成了3.09亿元的商誉,占当年净资产的6.13%。

(3) 发展历程

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