中国广核(003816)2022年年报解读:销售电力毛利率小幅提升,净现金流由正转负
中国广核电力股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建设、运营及管理核电站,销售该等核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作。公司的主要产品是电力。
根据中国广核2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收828.22亿元,同比基本持平。扣非净利润97.69亿元,同比基本持平。中国广核2022年年度净利润152.42亿元,业绩同比小幅下降3.07%。
销售电力毛利率小幅提升
1、主营业务构成
公司的主要业务为电力,占比高达70.16%,主要产品包括销售电力和建筑安装和设计服务两项,其中销售电力占比70.16%,建筑安装和设计服务占比27.40%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
电力 | 581.05亿元 | 70.16% | - |
其他 | 247.18亿元 | 29.84% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
销售电力 | 581.05亿元 | 70.16% | 46.10% |
建筑安装和设计服务 | 226.97亿元 | 27.4% | 0.91% |
提供劳务 | 11.00亿元 | 1.33% | - |
其他业务 | 4.89亿元 | 0.59% | 14.38% |
商品销售及其他 | 4.31亿元 | 0.52% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
广东 | 520.38亿元 | 62.83% | 31.37% |
福建 | 109.73亿元 | 13.25% | 38.07% |
广西 | 60.15亿元 | 7.26% | - |
香港 | 58.54亿元 | 7.07% | - |
其他 | 58.52亿元 | 7.07% | - |
其他业务 | 20.91亿元 | 2.52% | - |
2、销售电力毛利率小幅提升
2022年公司毛利率为33.25%,同比去年的33.2%基本持平。产品毛利率方面,2022年销售电力毛利率为46.10%,同比小幅增加1.76个百分点。
3、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的97.58%,公司对第一大客户(中国南方电网有限责任公司)存在一定的依赖,2022年第一大客户(中国南方电网有限责任公司)占总营收的比例高达49.93%,第二大客户(中广核)占比25.93%。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
中国南方电网有限责任公司 | 413.56亿元 | 49.93% |
中广核 | 214.77亿元 | 25.93% |
国网福建省电力有限公司 | 100.44亿元 | 12.13% |
港核投 | 58.54亿元 | 7.07% |
红沿河核电 | 20.91亿元 | 2.52% |
合计 | 808.22亿元 | 97.58% |
对外股权投资收益贡献一定利润
在2022年年报告期末,中国广核用于对外股权投资的资产为136.58亿元,占总资产的3.34%。对外股权投资所产生的收益为16.54亿元,占净利润152.42亿元的10.85%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益14.91亿元和处置外股权投资的收益5,357.27万元。
对外股权投资构成表
项目 | 金额 | 收益 |
---|---|---|
红沿河核电 | 75.31亿元 | 8.07亿元 |
中广核一期基金 | 35.09亿元 | 4.32亿元 |
其他 | 26.17亿元 | 2.52亿元 |
合计 | 136.58亿元 | 14.91亿元 |
处置对外股权投资产生的收益为5,357.27万元,主要是仿真公司1,390.16万元。
1、红沿河核电
红沿河核电业务性质为核能发电。
从近几年可以明显的看出,红沿河核电在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2019年的8.74%增长至10.9%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
红沿河核电 | 持有股权(%)间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2022年 | 45.00 | 0元 | 8.07亿元 | 75.31亿元 |
2021年 | 45.00 | 9,179.01万元 | 6.66亿元 | 73.68亿元 |
2020年 | 45.00 | 3.56亿元 | 5.06亿元 | 70.95亿元 |
2019年 | - | 4.81亿元 | 5.79亿元 | 66.67亿元 |
2、中广核一期基金
中广核一期基金业务性质为核电投资。
该公司每年都有追加投资,在追投的加持下收益近几年持续增长且投资收益率由2019年的12.61%增长至12.66%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
中广核一期基金 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2022年 | 38.82 | 8.1亿元 | 4.32亿元 | 35.09亿元 |
2021年 | 31.43 | 638万元 | 3.39亿元 | 25.99亿元 |
2020年 | - | 3,771.43万元 | 2.98亿元 | 25.02亿元 |
2019年 | 31.43 | 4,557.15万元 | 2.98亿元 | 24.18亿元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅降低3.06%,净现金流同比大幅降低2.37倍
2022年,中国广核净利润为152.43亿元,去年同期为157.24亿元,同比小幅下降3.06%。净现金流为-39.07亿元,去年同期为28.51亿元,由正转负。
净现金流由正转负是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为313.68亿元,同比小幅下降10.15%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为-208.96亿元,去年同期为-174.91亿元,同比下降19.47%。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是:
虽然取得借款收到的现金本期为784.05亿元,同比增长15.15%;
但是偿还债务支付的现金本期为824.99亿元,同比增长18.78%。