中国广核(003816)2022年年报解读:销售电力毛利率小幅提升,净现金流由正转负
中国广核电力股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建设、运营及管理核电站,销售该等核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作。公司的主要产品是电力。
根据中国广核2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收828.22亿元,同比基本持平。扣非净利润97.69亿元,同比基本持平。中国广核2022年年度净利润152.42亿元,业绩同比小幅下降3.07%。
公司的主要业务为电力,占比高达70.16%,主要产品包括销售电力和建筑安装和设计服务两项,其中销售电力占比70.16%,建筑安装和设计服务占比27.40%。
分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
电力 |
581.05亿元 |
70.16% |
- |
其他 |
247.18亿元 |
29.84% |
- |
分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
销售电力 |
581.05亿元 |
70.16% |
46.10% |
建筑安装和设计服务 |
226.97亿元 |
27.4% |
0.91% |
提供劳务 |
11.00亿元 |
1.33% |
- |
其他业务 |
4.89亿元 |
0.59% |
14.38% |
商品销售及其他 |
4.31亿元 |
0.52% |
- |
分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
广东 |
520.38亿元 |
62.83% |
31.37% |
福建 |
109.73亿元 |
13.25% |
38.07% |
广西 |
60.15亿元 |
7.26% |
- |
香港 |
58.54亿元 |
7.07% |
- |
其他 |
58.52亿元 |
7.07% |
- |
其他业务 |
20.91亿元 |
2.52% |
- |
2022年公司毛利率为33.25%,同比去年的33.2%基本持平。产品毛利率方面,2022年销售电力毛利率为46.10%,同比小幅增加1.76个百分点。
目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的97.58%,公司对第一大客户(中国南方电网有限责任公司)存在一定的依赖,2022年第一大客户(中国南方电网有限责任公司)占总营收的比例高达49.93%,第二大客户(中广核)占比25.93%。
前五大客户销售情况
客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
中国南方电网有限责任公司 |
413.56亿元 |
49.93% |
中广核 |
214.77亿元 |
25.93% |
国网福建省电力有限公司 |
100.44亿元 |
12.13% |
港核投 |
58.54亿元 |
7.07% |
红沿河核电 |
20.91亿元 |
2.52% |
合计 |
808.22亿元 |
97.58% |
在2022年年报告期末,中国广核用于对外股权投资的资产为136.58亿元,占总资产的3.34%。对外股权投资所产生的收益为16.54亿元,占净利润152.42亿元的10.85%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益14.91亿元和处置外股权投资的收益5,357.27万元。
对外股权投资构成表
项目 |
金额 |
收益 |
红沿河核电 |
75.31亿元 |
8.07亿元 |
中广核一期基金 |
35.09亿元 |
4.32亿元 |
其他 |
26.17亿元 |
2.52亿元 |
合计 |
136.58亿元 |
14.91亿元 |
处置对外股权投资产生的收益为5,357.27万元,主要是仿真公司1,390.16万元。
从近几年可以明显的看出,红沿河核电在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2019年的8.74%增长至10.9%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
红沿河核电 |
持有股权(%)间接 |
追加投资 |
投资损益 |
期末余额 |
2022年 |
45.00 |
0元 |
8.07亿元 |
75.31亿元 |
2021年 |
45.00 |
9,179.01万元 |
6.66亿元 |
73.68亿元 |
2020年 |
45.00 |
3.56亿元 |
5.06亿元 |
70.95亿元 |
2019年 |
- |
4.81亿元 |
5.79亿元 |
66.67亿元 |
该公司每年都有追加投资,在追投的加持下收益近几年持续增长且投资收益率由2019年的12.61%增长至12.66%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
中广核一期基金 |
持有股权(%)直接 |
追加投资 |
投资损益 |
期末余额 |
2022年 |
38.82 |
8.1亿元 |
4.32亿元 |
35.09亿元 |
2021年 |
31.43 |
638万元 |
3.39亿元 |
25.99亿元 |
2020年 |
- |
3,771.43万元 |
2.98亿元 |
25.02亿元 |
2019年 |
31.43 |
4,557.15万元 |
2.98亿元 |
24.18亿元 |
1、净利润同比小幅降低3.06%,净现金流同比大幅降低2.37倍
2022年,中国广核净利润为152.43亿元,去年同期为157.24亿元,同比小幅下降3.06%。净现金流为-39.07亿元,去年同期为28.51亿元,由正转负。
净现金流由正转负是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为313.68亿元,同比小幅下降10.15%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为-208.96亿元,去年同期为-174.91亿元,同比下降19.47%。
虽然取得借款收到的现金本期为784.05亿元,同比增长15.15%;
但是偿还债务支付的现金本期为824.99亿元,同比增长18.78%。