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三房巷(600370)2022年年报解读:瓶级聚酯切片收入的增长推动公司营收的增长,近3年应收账款周转率呈现大幅下降

江苏三房巷聚材股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“卞兴才”。公司是一家主要业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产、销售为核心,以纺织、印染、PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充的公司。公司的主要产品是各类印染布、涤棉布、色织布等。

根据三房巷2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收228.37亿元,同比增长17.24%。扣非净利润8.09亿元,同比增长26.76%。三房巷2022年年度净利润8.18亿元,业绩同比增长28.43%。

PART 1
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瓶级聚酯切片收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为聚酯行业,占比高达79.06%,主要产品包括瓶级聚酯切片和PTA两项,其中瓶级聚酯切片占比79.06%,PTA占比16.75%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
聚酯行业 180.55亿元 79.06% 7.69%
化工行业 38.26亿元 16.75% -3.86%
其他 6.93亿元 3.03% 11.10%
热电 2.38亿元 1.04% -4.79%
纺织 2,436.59万元 0.11% 2.07%
分产品 营业收入 占比 毛利率
瓶级聚酯切片 180.55亿元 79.06% 7.69%
PTA 38.26亿元 16.75% -3.86%
其他产品及服务 5.22亿元 2.29% 8.69%
蒸汽 2.38亿元 1.04% -4.79%
工程塑料 1.71亿元 0.75% 18.48%
其他业务 2,436.59万元 0.11% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 132.91亿元 58.2% 1.02%
国外 95.46亿元 41.8% 12.26%

2、瓶级聚酯切片收入的增长推动公司营收的增长

2022年公司营收228.37亿元,与去年同期的194.79亿元相比,增长了17.24%,主要是因为瓶级聚酯切片本期营收180.55亿元,去年同期为145.87亿元,同比增长了23.78%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
瓶级聚酯切片 180.55亿元 145.87亿元 23.78%
PTA 38.26亿元 33.97亿元 12.61%
其他产品及服务 5.22亿元 7.54亿元 -30.74%
蒸汽 2.38亿元 2.23亿元 6.72%
工程塑料 1.71亿元 2.10亿元 -18.63%
整理布 2,436.59万元 3.08亿元 -92.08%
合计 228.37亿元 194.79亿元 17.24%

3、瓶级聚酯切片毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的4.82%,同比增长到了今年的5.72%,主要是因为瓶级聚酯切片本期毛利率7.69%,去年同期为6.37%,同比增长了1.32%。

4、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2019-2022年公司海外销售大幅增长,2019年海外销售1.08亿元,2022年增长8749.0%,同期2019年国内销售9.34亿元,2022年增长1323.75%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2019-2022年,国内营收占比从89.64%大幅下降到58.20%,海外营收占比从10.36%大幅增长到41.80%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从-6.71%大幅增长到12.26%。

5、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的57.77%。2022年经销营收131.92亿元,相较于去年增长26.97%,同期毛利率为8.46%,同比增加1.99个百分点。

PART 2
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净利润连续5年增长

1、营业总收入同比增加17.24%,净利润同比增加28.42%

2022年,三房巷营业总收入为228.37亿元,去年同期为194.79亿元,同比增长17.24%,净利润为8.18亿元,去年同期为6.37亿元,同比增长28.42%。

尽管资产减值损失本期为-7,725.58万元,去年同期为-973.19万元,同比大幅下降6.94倍,然而(1)主营业务利润本期为9.37亿元,同比增长21.21%;(2)投资收益本期为1.07亿元,同比大幅增长179.55%,推动净利润同比增长。

净利润从2013年到2022年呈现上升趋势,从3,794.57万元增长到8.18亿元。

2、主营业务利润同比增长21.21%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 228.37亿元 194.79亿元 17.24%
营业成本 215.31亿元 185.40亿元 16.14%
销售费用 2,185.93万元 1,377.33万元 58.71%
管理费用 1.03亿元 1.05亿元 -1.98%
财务费用 1.68亿元 -213.62万元 7942.98%
研发费用 1,060.61万元 938.47万元 13.02%
所得税费用 1.90亿元 1.53亿元 23.69%

2022年主营业务利润为9.37亿元,去年同期为7.73亿元,同比增长21.21%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为228.37亿元,同比增长17.24%;(2)毛利率本期为5.72%,同比增长0.90%。

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比增加28.42%,净现金流同比大幅增加122.71%

2022年,三房巷净利润为8.18亿元,去年同期为6.37亿元,同比增长28.42%。净现金流为6.62亿元,去年同期为-29.15亿元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)筹资活动产生的现金流净额本期为10.11亿元,去年同期为-22.32亿元,由负转正;(2)经营活动产生的现金流净额本期为9.56亿元,去年同期为-7,269.42万元,由负转正。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是:

1、偿还债务支付的现金本期为11.25亿元,同比大幅下降71.18%。

2、支付其他与筹资活动有关的现金本期为58.40亿元,同比小幅下降10.17%。

2、经营活动现金流由负转正

本期经营活动现金流净额为9.56亿元,去年同期为-7,269.42万元,由负转正。

固然本期经营性应收项目增加9.90亿元,同比增长21.80%,然而(1)本期经营性应付项目增加8.92亿元,去年同期为-3,964.35万元,由负转正;(2)本期净利润8.18亿元,同比增长28.42%,推动经营活动现金流净额由负转正。

PART 4
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金融投资收益贡献一定利润

金融投资收益占净利润17.99%,投资主体为衍生金融投资

在2022年年报告期末,三房巷用于金融投资的资产为8,415.82万元,占总资产的0.58%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.47亿元,占净利润8.18亿元的17.99%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
衍生金融资产 8,415.82万元
合计 8,415.82万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 1.04亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 4,294.39万元
合计 1.47亿元

PART 5
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2022年,企业应收账款合计29.20亿元,占总资产的20.31%,相较于去年同期的19.39亿元大幅增长了50.59%。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

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