三角轮胎(601163)2022年年报解读：海外销售增长率大幅高于国内，委托他人投资或管理资产增加了归母净利润的收益
三角轮胎股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“丁木”。公司从事的主要业务为轮胎产品的研发、制造和销售，主要产品包括经济型轿车胎、超高性能轿车胎、高性能SUV HT轮胎、高性能SUV AT轮胎、商乘轻卡轮胎、装载机轮胎。
根据三角轮胎2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收92.20亿元，同比基本持平。扣非净利润5.42亿元，同比大幅增长39.63%。三角轮胎2022年年度净利润7.37亿元，业绩同比增长22.75%。
海外销售增长率大幅高于国内
1、主营业务构成
公司的主营业务为轮胎行业，2022年年报轮胎为公司主营产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 轮胎行业 | 91.82亿元 | 99.59% | 14.49% |
| 其他业务 | 3,817.67万元 | 0.41% | 98.37% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 轮胎 | 91.49亿元 | 99.23% | 14.22% |
| 其他业务 | 3,817.67万元 | 0.41% | 98.37% |
| 保理收入 | 2,905.73万元 | 0.32% | - |
| 运输 | 398.45万元 | 0.04% | 1.27% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 56.42亿元 | 61.2% | 17.59% |
| 国内 | 35.40亿元 | 38.39% | 9.53% |
| 其他业务 | 3,817.67万元 | 0.41% | 98.37% |
2、轮胎毛利率的下降导致公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的14.29%，同比小幅增长到了今年的14.83%，主要是因为轮胎本期毛利率14.22%，去年同期为16.95%，同比下降了0.54%。
3、轮胎毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然轮胎营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2022年轮胎毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的25.19%，大幅下降到2022年的14.22%。
4、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2018-2022年公司海外销售大幅增长，2018年海外销售40.08亿元，2022年增长40.79%，同期2018年国内销售34.81亿元，2022年增长1.68%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2022年，国内营收占比从47.21%下降到38.55%，海外营收占比从52.79%增长到61.45%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从25.25%下降到17.59%。
5、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的74.45%。2022年经销营收68.36亿元，相较于去年增长6.77%，同期毛利率为17.22%，同比增加1.89个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长41.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 92.20亿元 | 89.54亿元 | 2.97% |
| 营业成本 | 78.53亿元 | 76.75亿元 | 2.31% |
| 销售费用 | 3.42亿元 | 3.71亿元 | -7.82% |
| 管理费用 | 2.35亿元 | 2.41亿元 | -2.60% |
| 财务费用 | -3,863.62万元 | 2,764.05万元 | -239.78% |
| 研发费用 | 1.43亿元 | 1.36亿元 | 4.67% |
| 所得税费用 | 9,514.31万元 | 7,954.21万元 | 19.61% |
2022年主营业务利润为6.40亿元，去年同期为4.53亿元，同比大幅增长41.07%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为92.20亿元，同比增长2.97%；（2）毛利率本期为14.83%，同比小幅增长0.54%。
2022年公司营收92.20亿元，同比基本持平。
本期财务费用为-3,863.62万元，去年同期为2,764.05万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为5,559.32万元，去年同期为385.60万元，同比大幅增长了近13倍。
（2）利息收入本期为3,681.25万元，去年同期为1,344.75万元，同比大幅增长了173.75%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -5,559.32万元 | -385.60万元 |
| 利息收入 | -3,681.25万元 | -1,344.75万元 |
| 利息费用 | 3,665.49万元 | 3,385.11万元 |
| 其他支出 | 1,711.46万元 | 1,109.29万元 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | -3,863.62万元 | 2,764.05万元 |
非主营业务中投资收益本期为2.27亿元，占利润总额27.27%，同比下降1.49%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2.27亿元 | 27.27% | -1.49% |
| 公允价值变动收益 | -23.33万元 | -0.03% | -114.42% |
| 资产减值损失 | -3,200.11万元 | -3.84% | -31.51% |
| 营业外收入 | 174.37万元 | 0.21% | 53.21% |
| 营业外支出 | 236.52万元 | 0.28% | -26.48% |
| 其他收益 | 1,496.94万元 | 1.80% | -21.88% |
| 信用减值损失 | -604.06万元 | -0.73% | -463.67% |
| 资产处置收益 | -1,033.39万元 | -1.24% | -3904.55% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比增加22.75%
2022年，三角轮胎营业总收入为92.20亿元，去年同期为89.54亿元，同比基本持平，净利润为7.37亿元，去年同期为6.01亿元，同比增长22.75%。
本期主营业务利润6.40亿元，同比大幅增长41.07%，是推动净利润增加的主要原因。
净利润从2018年到2022年呈现下降趋势，从4.83亿元增长到7.37亿元。
委托他人投资或管理资产增加了归母净利润的收益
三角轮胎2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.96亿元,占归母净利润的26.53%。
本期归母净利润同比增加了39.63%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的22.86%增长幅度。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2022 | 2021 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 7.38亿元 | 6.00亿元 |
| 归母净利润增速（%） | 22.86 | -43.35 |
| 扣非归母净利润 | 5.42亿元 | 3.88亿元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | 39.63 | -56.67 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 委托他人投资或管理资产 | 2.24亿元 |
| 其他 | -2,844.40万元 |
| 合计 | 1.96亿元 |
扣非净利润趋势
净现金流由负转正
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