尤夫股份(002427)2022年年报解读：归母净利润依赖于非经常性损益，利润倚仗对外股权投资收益
浙江尤夫高新纤维股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为涤纶工业丝。公司的主要产品为涤纶工业丝、浸胶硬、软线绳、胶管纱线、帘子布、特种工程用帆布和天花膜。
根据尤夫股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收24.47亿元，同比下降15.53%。扣非净利润-8.74亿元，较去年同期亏损有所减小。尤夫股份2022年年度净利润5.18亿元，业绩扭亏为盈。
涤纶工业丝收入的小幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为化纤纤维制造业，占比高达98.92%，主要产品包括涤纶工业丝和特种纺织品两项，其中涤纶工业丝占比78.66%，特种纺织品占比13.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化纤纤维制造业 | 24.21亿元 | 98.92% | -1.46% |
| 锂电池行业 | 2,649.11万元 | 1.08% | 9.15% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 涤纶工业丝 | 19.25亿元 | 78.66% | -2.98% |
| 特种纺织品 | 3.19亿元 | 13.05% | 8.75% |
| 线绳产品 | 9,783.07万元 | 4.0% | 6.27% |
| 天花膜产品 | 7,082.59万元 | 2.89% | -17.16% |
| 其他 | 3,433.39万元 | 1.4% | 7.46% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 14.47亿元 | 59.14% | -5.65% |
| 外销 | 10.00亿元 | 40.86% | 4.89% |
2、涤纶工业丝收入的小幅下降导致公司营收的下降
2022年公司营收24.47亿元，与去年同期的28.97亿元相比，下降了15.53%。
主营业务下降的原因是：
（1）涤纶工业丝本期营收19.25亿元，去年同期为21.54亿元，同比小幅下降了10.63%。
（2）特种纺织品本期营收3.19亿元，去年同期为4.55亿元，同比下降了29.84%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 涤纶工业丝 | 19.25亿元 | 21.54亿元 | -10.63% |
| 特种纺织品 | 3.19亿元 | 4.55亿元 | -29.84% |
| 线绳产品 | 9,783.07万元 | 1.14亿元 | -14.11% |
| 其他业务 | 1.05亿元 | 1.74亿元 | -39.63% |
| 合计 | 24.47亿元 | 28.97亿元 | -15.53% |
3、涤纶工业丝毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的7.08%，同比大幅下降到了今年的-1.35%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）涤纶工业丝本期毛利率-2.98%，去年同期为3.51%，同比大幅下降了6.49%。
（2）特种纺织品本期毛利率8.75%，去年同期为22.5%，同比大幅下降了13.75%。
4、涤纶工业丝毛利率持续下降
值得一提的是，涤纶工业丝在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2018-2022年涤纶工业丝毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的26.03%，大幅下降到2022年的-2.98%，2022年特种纺织品毛利率为8.75%，同比大幅下降13.75个百分点。
其他收益同比大幅增长导致净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低15.53%，净利润扭亏为盈
2022年，尤夫股份营业总收入为24.47亿元，去年同期为28.97亿元，同比下降15.53%，净利润为5.18亿元，去年同期为-14.11亿元，扭亏为盈。
尽管营业外利润本期为-19.09亿元，去年同期为-1.12亿元，较去年同期亏损增大，然而（1）其他收益本期为22.39亿元，同比大幅增长889.34倍；（2）投资收益本期为10.66亿元，同比大幅增长132.93倍，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2019年到2021年呈现下降趋势，从6,193.87万元下降到-14.11亿元，而2021年到2022年呈现上升状态，从-14.11亿元增长到5.18亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.47亿元 | 28.97亿元 | -15.53% |
| 营业成本 | 24.80亿元 | 26.92亿元 | -7.87% |
| 销售费用 | 2,291.10万元 | 3,195.94万元 | -28.31% |
| 管理费用 | 1.72亿元 | 1.68亿元 | 2.97% |
| 财务费用 | 4.54亿元 | 5.04亿元 | -9.82% |
| 研发费用 | 8,950.52万元 | 1.10亿元 | -18.58% |
| 所得税费用 | -2,142.98万元 | 1.24亿元 | -117.27% |
2022年主营业务利润为-7.95亿元，去年同期为-6.29亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为24.47亿元，同比下降15.53%；（2）毛利率本期为-1.35%，同比大幅下降8.43%。
非主营业务中其他收益本期为22.39亿元，占利润总额4.51倍，同比大幅增长889.34倍。营业外支出本期为19.20亿元，占利润总额3.86倍，同比大幅增长16.09倍。投资收益本期为10.66亿元，占利润总额2.15倍，同比大幅增长132.93倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 10.66亿元 | 214.52% | 13293.11% |
| 资产减值损失 | -7,741.47万元 | -15.58% | 75.15% |
| 营业外收入 | 1,089.06万元 | 2.19% | 2269.40% |
| 营业外支出 | 19.20亿元 | 386.44% | 1608.65% |
| 其他收益 | 22.39亿元 | 450.78% | 88933.88% |
| 信用减值损失 | -2,070.47万元 | -4.17% | 91.55% |
| 资产处置收益 | -673.82万元 | -1.36% | 97.84% |
归母净利润依赖于非经常性损益
ST尤夫2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为5.17亿元，非经常性损益为13.92亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 债务重组损益 | 22.35亿元 |
| 赔偿支出、违约金 | -19.19亿元 |
| 处置子公司当期收益 | 10.37亿元 |
| 其他 | 3,848.01万元 |
| 合计 | 13.92亿元 |
（一）债务重组损益
债务重组损益主要构成是执行重整计划产生的重组损益。
（二）赔偿支出、违约金
赔偿支出、违约金主要构成是执行重整计划计提的预计负债等赔偿支出。
（三）处置子公司当期收益
处置子公司当期收益主要构成是执行重整计划处置子公司收益。
扣非净利润趋势
利润倚仗对外股权投资收益
在2022年年报告期末，ST尤夫用于对外股权投资的资产已全部被处置对外股权投资所产生的收益为10.37亿元，占净利润5.18亿元的200.03%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 合计 | 0元 | 0元 |
处置对外股权投资产生的收益为10.37亿元，主要是江苏智航新能源有限公司10.37亿元。
对外股权投资收益同比去年大幅增加
从同期对比来看，企业的对外股权投资收益相比去年大幅增长了10.65亿元，增速为37.12倍。
近3年应收账款周转率呈现大幅增长
2022年，企业应收账款合计2.37亿元，占总资产的9.55%，相较于去年同期的5.66亿元大幅减少了58.16%。
1、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为6.10。在2020年到2022年，企业应收账款周转率从3.61大幅增长到了6.10，平均回款时间从99天减少到了59天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
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