联美控股(600167)2022年年报解读：供暖及蒸汽毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降，净现金流由负转正
联美量子股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“苏素玉”。公司的主营业务为清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务。公司主要产品有供暖及蒸汽、发电、工程、接网、物业、多种经营、广告发布。
根据联美控股2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收34.50亿元，同比基本持平。扣非净利润9.69亿元，同比小幅下降11.65%。联美控股2022年年度净利润10.01亿元，业绩同比小幅下降6.80%。
供暖及蒸汽毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为清洁能源业务，占比高达82.43%，主要产品包括供暖及蒸汽和广告发布两项，其中供暖及蒸汽占比62.57%，广告发布占比16.73%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 清洁能源业务 | 28.44亿元 | 82.43% | 36.58% |
| 广告发布业务 | 5.77亿元 | 16.71% | 52.07% |
| 其他业务 | 2,947.65万元 | 0.85% | 11.20% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供暖及蒸汽 | 21.59亿元 | 62.57% | 24.66% |
| 广告发布 | 5.77亿元 | 16.73% | 52.11% |
| 接网 | 3.13亿元 | 9.08% | 99.71% |
| 工程 | 2.39亿元 | 6.94% | 82.49% |
| 发电 | 1.30亿元 | 3.76% | -3.34% |
| 其他业务 | 3,190.02万元 | 0.92% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 清洁能源业务-辽辽宁、山东省内 | 27.11亿元 | 78.57% | 38.17% |
| 广告发布业务-全国范围 | 5.77亿元 | 16.71% | 52.07% |
| 清洁能源业务-江苏省内 | 1.33亿元 | 3.86% | 4.29% |
| 其他业务-全国范围 | 2,947.65万元 | 0.85% | 11.20% |
2、供暖及蒸汽毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的44.4%，同比小幅下降到了今年的38.95%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）供暖及蒸汽本期毛利率24.66%，去年同期为29.62%，同比下降了4.96%。
（2）广告发布本期毛利率52.11%，去年同期为59.57%，同比小幅下降了7.45%。
（3）接网本期毛利率99.71%，去年同期为99.78%，同比下降了0.06%。
3、供暖及蒸汽毛利率持续下降
值得一提的是，广告发布在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2022年广告发布毛利率呈下降趋势，从2019年的66.28%，下降到2022年的52.11%。2020-2022年供暖及蒸汽毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的39.95%，大幅下降到2022年的24.66%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.50亿元 | 34.68亿元 | -0.51% |
| 营业成本 | 21.06亿元 | 19.28亿元 | 9.24% |
| 销售费用 | 1.31亿元 | 8,727.00万元 | 50.42% |
| 管理费用 | 1.50亿元 | 1.54亿元 | -2.60% |
| 财务费用 | -2.17亿元 | -1.36亿元 | -59.67% |
| 研发费用 | 2,166.31万元 | 2,264.04万元 | -4.32% |
| 所得税费用 | 2.09亿元 | 2.29亿元 | -8.91% |
2022年主营业务利润为12.31亿元，去年同期为13.86亿元，同比小幅下降11.17%。
虽然财务费用本期为-2.17亿元，同比大幅下降59.67%，不过（1）销售费用本期为1.31亿元，同比大幅增长50.42%；（2）毛利率本期为38.95%，同比小幅下降5.45%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2022年公司营收34.50亿元，同比基本持平。
本期销售费用为1.31亿元，同比大幅增长50.42%。归因于广告宣传费本期为6,668.44万元，去年同期为2,872.75万元，同比大幅增长了132.13%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 广告宣传费 | 6,668.44万元 | 2,872.75万元 |
| 工资 | 4,251.85万元 | 3,996.28万元 |
| 职工保险及公积金 | 1,183.72万元 | 983.28万元 |
| 其他 | 1,023.14万元 | 874.69万元 |
| 合计 | 1.31亿元 | 8,727.00万元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低6.98%，净现金流同比大幅增加5.18倍
2022年，联美控股净利润为9.99亿元，去年同期为10.74亿元，同比小幅下降6.98%。净现金流为24.08亿元，去年同期为-5.76亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为15.63亿元，去年同期为-16.05亿元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为19.14亿元，同比增长19.14亿元。
2、取得借款收到的现金本期为23.41亿元，同比大幅增长39.82%。
3、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为3.57亿元，同比大幅下降62.49%。
2、经营活动现金流同比下降15.05%
本期经营活动现金流净额为14.44亿元，同比下降15.05%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
