盛帮股份(301233)2022年年报解读：经营活动现金流连续6年低于净利润，旋转油封毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
成都盛帮密封件股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“赖喜降”。公司主营业务是公司是一家专业从事橡胶高分子材料制品研发、生产和销售的高新技术企业，为汽车、电气、航空等领域客户提供高性能、定制化的密封绝缘产品。主要产品分为汽车类产品、电气类产品、航空类产品、核防护类产品、其他类产品。
根据盛帮股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.05亿元，同比基本持平。扣非净利润4,291.16万元，同比下降23.72%。盛帮股份2022年年度净利润4,753.41万元，业绩同比下降27.39%。
旋转油封毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为汽车类、电气类、其他产品。主要产品包括静密封、静密封、往复油封、旋转油封四项，母线连接器占比20.66%，静密封占比19.89%，往复油封占比14.48%，旋转油封占比12.71%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车类 | 1.44亿元 | 47.08% | 33.41% |
| 电气类 | 8,848.08万元 | 29.01% | 27.79% |
| 其他产品 | 3,349.57万元 | 10.98% | 25.58% |
| 航空类 | 3,180.13万元 | 10.43% | 73.85% |
| 其他业务 | 765.25万元 | 2.5% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 母线连接器 | 6,301.38万元 | 20.66% | 26.80% |
| 静密封 | 6,065.67万元 | 19.89% | 21.50% |
| 往复油封 | 4,416.60万元 | 14.48% | 49.34% |
| 旋转油封 | 3,877.21万元 | 12.71% | 33.88% |
| 其他类 | 3,349.57万元 | 10.98% | 25.58% |
| 其他业务 | 6,492.09万元 | 21.28% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 2.82亿元 | 92.48% | 36.17% |
| 外销 | 2,294.59万元 | 7.52% | 24.43% |
2、旋转油封毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的40.56%，同比小幅下降到了今年的35.29%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）旋转油封本期毛利率33.88%，去年同期为37.93%，同比小幅下降了10.68%。
（2）静密封本期毛利率21.5%，去年同期为23.93%，同比小幅下降了10.16%。
3、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.21%，其中第一大客户占比13.88%，第二大客户占比10.82%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 4,234.05万元 | 13.88% |
| 第二名 | 3,299.02万元 | 10.82% |
| 第三名 | 2,911.26万元 | 9.54% |
| 第四名 | 1,172.75万元 | 3.84% |
| 第五名 | 955.09万元 | 3.13% |
| 合计 | 1.26亿元 | 41.21% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低27.30%
2022年，盛帮股份营业总收入为3.05亿元，去年同期为3.12亿元，同比基本持平，净利润为4,759.48万元，去年同期为6,546.47万元，同比下降27.30%。
尽管所得税费用本期为333.63万元，同比大幅下降59.44%，然而（1）主营业务利润本期为4,963.42万元，同比下降24.73%；（2）其他收益本期为357.24万元，同比大幅下降64.98%；（3）信用减值损失本期为-452.45万元，去年同期为1.58万元，同比大幅下降287.38倍，导致净利润同比下降。
净利润从2019年到2020年呈现上升趋势，从3,402.40万元增长到7,685.46万元，而2020年到2022年呈现下降状态，从7,685.46万元下降到4,759.48万元。
2、主营业务利润同比下降24.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.05亿元 | 3.12亿元 | -2.18% |
| 营业成本 | 1.97亿元 | 1.85亿元 | 6.50% |
| 销售费用 | 1,342.11万元 | 1,563.98万元 | -14.19% |
| 管理费用 | 1,805.37万元 | 1,478.51万元 | 22.11% |
| 财务费用 | -170.56万元 | 60.78万元 | -380.60% |
| 研发费用 | 2,557.24万元 | 2,597.83万元 | -1.56% |
| 所得税费用 | 333.63万元 | 822.61万元 | -59.44% |
2022年主营业务利润为4,963.42万元，去年同期为6,594.46万元，同比下降24.73%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.05亿元，同比下降2.18%；（2）管理费用本期为1,805.37万元，同比增长22.11%；（3）毛利率本期为35.29%，同比小幅下降5.27%。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比降低27.30%，净现金流同比大幅增加174.84%
2022年，盛帮股份净利润为4,759.48万元，去年同期为6,546.47万元，同比下降27.30%。净现金流为1.48亿元，去年同期为5,372.34万元，同比大幅增长174.84%。
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