圣泉集团(605589)2022年年报解读：资产负债率同比下降，铸造用树脂收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
济南圣泉集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“唐一林”。公司的主营业务是合成树脂及复合材料、生物质化工材料及新能源相关产品的研发、生产、销售。公司的主要产品为酚醛树脂、呋喃树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂、过滤器、涂料、固化剂、木糖、纤维素、木质素。
根据圣泉集团2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收95.98亿元，同比小幅增长8.76%。扣非净利润6.42亿元，同比小幅增长3.87%。
铸造用树脂收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事化学原料和化学制品制造业、生物质化工、其他行业，其中合成树脂及衍生品为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学原料和化学制品制造业 | 84.06亿元 | 87.59% | 21.85% |
| 生物质化工 | 6.63亿元 | 6.91% | 10.63% |
| 其他行业 | 3.73亿元 | 3.88% | 13.11% |
| 其他业务 | 1.56亿元 | 1.62% | 42.22% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 合成树脂及衍生品 | 84.06亿元 | 87.59% | - |
| 生物质产品 | 6.63亿元 | 6.91% | - |
| 其他 | 3.73亿元 | 3.88% | - |
| 其他业务 | 1.56亿元 | 1.62% | 42.22% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 83.05亿元 | 86.54% | 20.91% |
| 境外 | 11.37亿元 | 11.84% | 19.23% |
| 其他业务 | 1.56亿元 | 1.62% | - |
2、铸造用树脂收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收95.98亿元，与去年同期的88.25亿元相比，小幅增长了8.76%，主要是因为铸造用树脂本期营收20.55亿元，去年同期为19.47亿元，同比小幅增长了5.53%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 酚醛树脂 | 34.87亿元 | 38.26亿元 | 7.53% |
| 铸造用树脂 | 20.55亿元 | - | - |
| 电子化学品 | 12.69亿元 | - | - |
| 呋喃树脂 | - | 15.61亿元 | -100.0% |
| 环氧树脂 | - | 5.96亿元 | -100.0% |
| 冷芯盒树脂 | - | 3.46亿元 | -100.0% |
| 过滤器 | - | 3.23亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 27.87亿元 | 21.73亿元 | 28.26% |
| 合计 | 95.98亿元 | 88.25亿元 | 8.76% |
3、酚醛树脂毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的24.05%，同比小幅下降到了今年的21.06%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）酚醛树脂本期毛利率19.62%，去年同期为22.05%，同比小幅下降了0.94%。
（2）电子化学品本期毛利率21.26%，去年同期为31.04%，同比大幅下降了9.78%。
（3）铸造用树脂本期毛利率19.93%，去年同期为24.73%，同比下降了4.8%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的92.11%。2022年直销营收86.97亿元，相较于去年增长5.25%，同期毛利率为21.40%，同比减少2.67个百分点。
净现金流由正转负
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低3.47倍
2022年，圣泉集团净利润为7.11亿元，去年同期为7.12亿元，同比基本持平。净现金流为-12.35亿元，去年同期为5.00亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-4.74亿元，去年同期为-9.77亿元，同比大幅增长51.46%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-8.89亿元，去年同期为17.04亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为1.66亿元，同比大幅下降91.15%。
2、偿还债务支付的现金本期为24.66亿元，同比大幅增长51.86%。
3、取得借款收到的现金本期为12.23亿元，同比下降27.66%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为4.03亿元，同比大幅下降89.71%；
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