东珠生态(603359)2022年年报解读：市政景观收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，应收账款坏账风险较大
东珠生态环保股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“席惠明”。公司的主营业务为生态修复和市政景观。主要服务为生态湿地修复、地产景观工程、公园广场景观工程、市政道路景观工程。
根据东珠生态2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收12.42亿元，同比大幅下降54.18%。扣非净利润3,339.19万元，同比大幅下降93.03%。东珠生态2022年年度净利润2,720.82万元，业绩同比大幅下降94.34%。
市政景观收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为其他建筑行业，主要产品包括生态修复和市政景观两项，其中生态修复占比55.00%，市政景观占比45.00%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他建筑行业 | 12.42亿元 | 100.0% | 22.97% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 生态修复 | 6.83亿元 | 55.0% | 26.69% |
| 市政景观 | 5.59亿元 | 45.0% | 18.43% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 6.38亿元 | 51.39% | 18.48% |
| 西南 | 5.18亿元 | 41.69% | 30.66% |
| 华南 | 4,783.23万元 | 3.85% | 22.04% |
| 华中 | 3,653.74万元 | 2.94% | -6.00% |
| 西北 | 156.85万元 | 0.13% | 30.34% |
2、市政景观收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收12.42亿元，与去年同期的27.11亿元相比，大幅下降了54.18%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）市政景观本期营收5.59亿元，去年同期为13.03亿元，同比大幅下降了57.82%。
（2）生态修复本期营收6.83亿元，去年同期为13.86亿元，同比大幅下降了50.71%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 生态修复 | 6.83亿元 | 13.86亿元 | -50.71% |
| 市政景观 | 5.59亿元 | 13.03亿元 | -57.82% |
| 其他项目 | - | 2,210.27万元 | -100.0% |
| 合计 | 12.42亿元 | 27.11亿元 | -54.18% |
3、市政景观毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的29.69%，同比下降到了今年的22.97%，主要是因为市政景观本期毛利率18.43%，去年同期为29.93%，同比大幅下降了10.99%。
主营业务利润同比大幅下降
1、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降75.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.42亿元 | 27.11亿元 | -54.18% |
| 营业成本 | 9.57亿元 | 19.06亿元 | -49.80% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 9,275.03万元 | 9,258.53万元 | 0.18% |
| 财务费用 | -4,657.40万元 | -8,468.51万元 | 45.00% |
| 研发费用 | 6,173.55万元 | 8,500.32万元 | -27.37% |
| 所得税费用 | 1,218.90万元 | 8,253.58万元 | -85.23% |
2022年主营业务利润为1.75亿元，去年同期为7.10亿元，同比大幅下降75.33%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.42亿元，同比大幅下降54.18%；（2）毛利率本期为22.97%，同比下降6.72%。
2022年公司营收12.42亿元，同比大幅下降54.18%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为-4,657.40万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了45.0%。重要原因在于：
（1）利息支出本期为2,618.36万元，去年同期为394.41万元，同比大幅增长了近6倍。
（2）利息收入本期为7,404.44万元，去年同期为8,951.75万元，同比下降了17.28%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -7,404.44万元 | -8,951.75万元 |
| 利息支出 | 2,618.36万元 | 394.41万元 |
| 其他 | 128.68万元 | 88.82万元 |
| 合计 | -4,657.40万元 | -8,468.51万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-8,546.62万元，占利润总额2.17倍，同比大幅下降8.90倍。信用减值损失本期为-5,194.06万元，占利润总额131.64%，同比大幅增长67.62%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 63.14万元 | 1.60% | 64.69% |
| 资产减值损失 | -8,546.62万元 | -216.60% | -890.44% |
| 营业外支出 | 16.93万元 | 0.43% | 109.14% |
| 其他收益 | 112.93万元 | 2.86% | -41.26% |
| 信用减值损失 | -5,194.06万元 | -131.64% | 67.62% |
| 资产处置收益 | -5,709.42元 | -0.01% | -115.37% |
2、营业总收入同比下降54.18%，净利润同比下降94.33%
2022年，东珠生态营业总收入为12.42亿元，去年同期为27.11亿元，同比大幅下降54.18%，净利润为2,726.91万元，去年同期为4.81亿元，同比大幅下降94.33%。
尽管信用减值损失本期为-5,194.06万元，去年同期为-1.60亿元，同比大幅增长67.62%，然而（1）主营业务利润本期为1.75亿元，同比大幅下降75.33%；（2）资产减值损失本期为-8,546.62万元，去年同期为1,081.25万元，同比大幅下降8.90倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2013年到2021年呈现上升趋势，从1.17亿元增长到4.81亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从4.81亿元下降到2,726.91万元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降94.33%，净现金流同比大幅降低10.14倍
2022年，东珠生态净利润为2,726.91万元，去年同期为4.81亿元，同比大幅下降94.33%。净现金流为-4.63亿元，去年同期为-4,155.75万元，较去年同期大幅下降10.14倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为1.42亿元，同比大幅下降59.30%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-6.04亿元，去年同期为-4.08亿元，同比大幅下降48.04%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为5.35亿元，同比小幅增长12.63%；
但是偿还债务支付的现金本期为3.71亿元，同比增长3.71亿元。
2、经营活动现金流同比大幅下降48.04%
本期经营活动现金流净额为-6.04亿元，去年同期为-4.08亿元，同比大幅下降48.04%。
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