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动力新科(600841)2022年年报解读:重卡收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,应收账款坏账风险较大

上海新动力汽车科技股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“上海汽车工业(集团)有限公司”。公司主营业务是生产制造销售重型卡车和柴油发动机。公司主要产品是柴油发动机、重型卡车。

根据动力新科2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收99.29亿元,同比大幅下降59.31%。扣非净利润-18.16亿元,由盈转亏。动力新科2022年年度净利润-16.12亿元,业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。在近10年中,2022年年报的净利润亏损达到16.12亿元,而总盈利只有6.14亿元,一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为-20.51亿元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

PART 1
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重卡收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是发动机行业,一块是重卡行业,主要产品包括发动机和重卡两项,其中发动机占比52.26%,重卡占比47.74%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
发动机行业 51.89亿元 52.26% 12.79%
重卡行业 47.40亿元 47.74% 2.17%
分产品 营业收入 占比 毛利率
发动机 51.89亿元 52.26% 12.79%
重卡 47.40亿元 47.74% 2.17%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 88.12亿元 88.75% 6.99%
国外 11.17亿元 11.25% 13.50%

2、重卡收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2022年公司营收99.29亿元,与去年同期的244.02亿元相比,大幅下降了59.31%,主要是因为重卡本期营收47.40亿元,去年同期为180.83亿元,同比大幅下降了73.79%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
发动机 51.89亿元 63.19亿元 -17.88%
重卡 47.40亿元 180.83亿元 -73.79%
其他业务 - -50.25元 -
合计 99.29亿元 244.02亿元 -59.31%

3、重卡毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的10.67%,同比下降到了今年的7.72%。

毛利率下降的原因是:

(1)重卡本期毛利率2.17%,去年同期为9.22%,同比大幅下降了7.05%。

(2)发动机本期毛利率12.79%,去年同期为14.81%,同比小幅下降了2.02%。

4、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,2019-2022年公司海外销售大幅增长,2019年海外销售1.37亿元,2022年增长716.56%,同期2019年国内销售38.24亿元,2022年增长130.45%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2022年,国内营收占比从97.06%下降到88.75%,海外营收占比从2.94%增长到11.25%,海外虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从18.21%下降到13.50%。

PART 2
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净利润由盈转亏但经营活动现金流净额由负转正

1、营业总收入同比下降59.31%,净利润由盈转亏

2022年,动力新科营业总收入为99.29亿元,去年同期为244.02亿元,同比大幅下降59.31%,净利润为-16.11亿元,去年同期为8.00亿元,由盈转亏。

本期主营业务利润-7.13亿元,去年同期为7.95亿元,由盈转亏;本期信用减值损失-7.57亿元,去年同期为-1.13亿元,同比大幅下降5.70倍;本期资产减值损失-3.93亿元,去年同期为-6,212.13万元,同比大幅下降5.32倍,是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2019年到2021年呈现上升趋势,从1.16亿元增长到8.00亿元,而2021年到2022年呈现下降状态,从8.00亿元下降到-16.11亿元。

2、财务收益大幅下降,主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 99.29亿元 244.02亿元 -59.31%
营业成本 91.62亿元 217.98亿元 -57.97%
销售费用 4.83亿元 7.14亿元 -32.26%
管理费用 5.32亿元 5.35亿元 -0.40%
财务费用 -1,522.96万元 -5,832.91万元 73.89%
研发费用 4.35亿元 4.83亿元 -9.84%
所得税费用 9,073.66万元 1,927.01万元 370.87%

2022年主营业务利润为-7.13亿元,去年同期为7.95亿元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为99.29亿元,同比大幅下降59.31%;(2)毛利率本期为7.72%,同比下降2.95%。

2022年公司营收99.29亿元,同比大幅下降59.31%。虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为-1,522.96万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了73.89%。整体来看:虽然汇兑损失(收益)本期为-5,405.98万元,去年同期为-1,094.10万元,同比大幅下降了近4倍,但是利息支出本期为1.14亿元,去年同期为1,182.32万元,同比大幅增长了近9倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 1.14亿元 1,182.32万元
利息收入 -8,217.25万元 -9,029.83万元
汇兑损失(收益) -5,405.98万元 -1,094.10万元
其他 662.62万元 3,108.69万元
合计 -1,522.96万元 -5,832.91万元

非主营业务中信用减值损失本期为-7.57亿元,占利润总额49.80%,同比大幅下降5.70倍。资产减值损失本期为-3.93亿元,占利润总额25.81%,同比大幅下降5.32倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1.42亿元 -9.34% 49.17%
公允价值变动收益 9,942.03万元 -6.54% 1132.85%
资产减值损失 -3.93亿元 25.81% -531.90%
营业外收入 837.59万元 -0.55% -77.84%
营业外支出 448.99万元 -0.30% -5.91%
其他收益 1.01亿元 -6.67% 40.11%
信用减值损失 -7.57亿元 49.80% -569.71%
资产处置收益 -498.20万元 0.33% 45.75%

PART 3
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较多的对外股权投资

在2022年年报告期末,动力新科用于对外股权投资的资产为12.33亿元,占总资产的5.58%。对外股权投资所产生的收益为1.34亿元,占净利润-16.11亿元的-8.29%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
上汽菲亚特红岩动力总成有限公司 8.23亿元 6,194.1万元
上海菱重增压器有限公司 2.72亿元 3,915.32万元
其他 1.37亿元 3,073.55万元
合计 12.33亿元 1.32亿元

1、上汽菲亚特红岩动力总成有限公司

上汽菲亚特红岩动力总成有限公司业务性质为发动机配件制造及销售。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


上汽菲亚特红岩动力总成有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 40.00 0元 6,194.1万元 8.23亿元
2021年 40.00 9.04亿元 233.02万元 7.61亿元

2、上海菱重增压器有限公司

上海菱重增压器有限公司业务性质为增压器制造及销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


上海菱重增压器有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 40.00 0元 3,915.32万元 2.72亿元
2021年 40.00 0元 5,421.81万元 2.84亿元
2020年 40.00 0元 5,424.42万元 2.8亿元
2019年 40.00 0元 6,369.71万元 2.82亿元
2018年 40.00 0元 9,374.7万元 2.92亿元
2017年 40.00 0元 1.25亿元 2.92亿元
2016年 40.00 0元 1.34亿元 2.75亿元
2015年 40.00 0元 1.21亿元 2.38亿元
2014年 40.00 0元 8,207.32万元 1.84亿元
2013年 - 6,825.85万元 0元 1.14亿元
2012年 40.00 876.06万元 0元 4,550.27万元

PART 4
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净现金流由负转正

1、净利润由盈转亏,净现金流同比大幅增加2.09倍

2022年,动力新科净利润为-16.11亿元,去年同期为8.00亿元,由盈转亏。净现金流为8.47亿元,去年同期为-7.75亿元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为2.93亿元,去年同期为-10.01亿元,由负转正;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为26.05亿元,同比小幅增长8.45%。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

虽然投资支付的现金本期为6.89亿元,同比大幅增长34.72%;

但是收回投资收到的现金本期为12.15亿元,同比大幅增长5332.23倍。

筹资活动现金流净额同比小幅增长的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为15.94亿元,同比大幅增长121.64倍;

但是取得借款收到的现金本期为45.13亿元,同比大幅增长4.31倍。

2、经营活动现金流同比小幅增长5.76%

本期经营活动现金流净额为-20.51亿元,去年同期为-21.76亿元,同比小幅增长5.76%。

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