扬电科技(301012)2022年年报解读：节能电力变压器收入的大幅增长推动公司营收的增长，经营活动现金流连续6年低于净利润
江苏扬电科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“程俊明”。公司主营业务是节能电力变压器，铁心，非晶及纳米晶磁性电子元器件三大系列产品的研发，生产与销售。
根据扬电科技2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收6.35亿元，同比增长24.09%。扣非净利润6,118.07万元，同比大幅增长33.14%。扬电科技2022年年度净利润6,593.56万元，业绩同比增长27.90%。
节能电力变压器收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要从事变压器业务、电子元器件类业务、其他，其中节能电力变压器为第一大收入来源，占比89.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 变压器业务 | 6.12亿元 | 96.37% | 20.63% |
| 电子元器件类业务 | 2,113.41万元 | 3.33% | - |
| 其他 | 193.39万元 | 0.3% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 节能电力变压器 | 5.71亿元 | 89.96% | 21.19% |
| 铁心 | 4,064.89万元 | 6.4% | - |
| 非晶及纳米晶磁性电子元器件 | 2,113.41万元 | 3.33% | - |
| 其他 | 193.39万元 | 0.3% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 6.32亿元 | 99.55% | 20.83% |
| 境外 | 282.82万元 | 0.45% | 31.25% |
2、节能电力变压器收入的大幅增长推动公司营收的增长
2022年公司营收6.35亿元，与去年同期的5.12亿元相比，增长了24.09%，主要是因为节能电力变压器本期营收5.71亿元，去年同期为3.60亿元，同比大幅增长了58.52%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 节能电力变压器 | 5.71亿元 | 3.60亿元 | 58.52% |
| 铁心 | 4,064.89万元 | 1.24亿元 | -67.11% |
| 非晶及纳米晶磁性电子元器件 | 2,113.41万元 | 2,185.01万元 | -3.28% |
| 其他业务 | 193.39万元 | 587.01万元 | -67.05% |
| 合计 | 6.35亿元 | 5.12亿元 | 24.09% |
3、节能电力变压器毛利率小幅提升
2022年公司毛利率为20.87%，同比去年的20.27%基本持平。值得一提的是，节能电力变压器在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022年节能电力变压器毛利率为21.19%，同比小幅增加1.00个百分点。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.93%，相较于2021年的29.99%，仍在小幅增长，其中第一大客户(平高集团有限公司)占比14.81%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 平高集团有限公司 | 9,400.00万元 | 14.81% |
| 上海置信电气有限公司 | 4,992.02万元 | 7.86% |
| 湖南天威电气股份有限公司 | 4,722.42万元 | 7.44% |
| 河南宇和电气有限公司 | 4,301.01万元 | 6.77% |
| 郑州空港科锐电力设备有限公司 | 3,842.58万元 | 6.05% |
| 合计 | 2.73亿元 | 42.93% |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.35亿元 | 5.12亿元 | 24.09% |
| 营业成本 | 5.02亿元 | 4.08亿元 | 23.16% |
| 销售费用 | 1,630.35万元 | 954.16万元 | 70.87% |
| 管理费用 | 1,591.55万元 | 1,095.83万元 | 45.24% |
| 财务费用 | 801.05万元 | 314.90万元 | 154.38% |
| 研发费用 | 2,681.48万元 | 1,657.03万元 | 61.82% |
| 所得税费用 | 629.02万元 | 715.46万元 | -12.08% |
2022年主营业务利润为6,372.82万元，去年同期为6,093.53万元，同比小幅增长4.58%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.35亿元，同比增长24.09%；（2）毛利率本期为20.87%，同比增长0.60%。
净现金流由正转负
1、净利润同比增加27.90%，净现金流同比大幅降低2.27倍
2022年，扬电科技净利润为6,593.56万元，去年同期为5,155.44万元，同比增长27.90%。净现金流为-3,756.43万元，去年同期为2,961.96万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-2,780.90万元，去年同期为-9,720.69万元，同比大幅增长71.39%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.09亿元，去年同期为-2,153.41万元，同比大幅下降4.05倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为9,898.55万元，同比大幅下降33.28%，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.09亿元，同比大幅增长3.92倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为3.21亿元，同比大幅增长137.70%；
但是偿还债务支付的现金本期为2.05亿元，同比大幅增长86.55%。
2、经营活动现金流同比大幅增长71.39%
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