通裕重工(300185)2022年年报解读：风电主轴(含锻造、铸造主轴)毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降，净现金流由负转正
通裕重工股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为大型锻件、铸件、结构件及硬质合金等功能材料的研发、制造及销售。公司主要产品包括风电主轴、管模、压力容器锻件、其他锻件、锻件坯料(钢锭)、冶金设备、粉末冶金产品、铸件、核电业务、风电装备模块化业务。
根据通裕重工2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收59.13亿元，同比基本持平。扣非净利润2.29亿元，同比小幅下降10.95%。通裕重工2022年年度净利润2.50亿元，业绩同比下降16.62%。
铸造主轴)毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括风电主轴(含锻造、铸造主轴)、风电主轴(含锻造、铸造主轴)、风电装备模块化业务、铸件四项，其他锻件占比17.83%，风电主轴(含锻造、铸造主轴)占比17.48%，风电装备模块化业务占比16.99%，铸件占比16.54%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通用设备制造业 | 53.40亿元 | 90.32% | 15.25% |
| 其他业务 | 5.73亿元 | 9.68% | 20.46% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他锻件 | 10.54亿元 | 17.83% | 23.59% |
| 风电主轴(含锻造、铸造主轴) | 10.33亿元 | 17.48% | 21.81% |
| 风电装备模块化业务 | 10.05亿元 | 16.99% | 4.56% |
| 铸件 | 9.78亿元 | 16.54% | 16.69% |
| 其他业务 | 18.43亿元 | 31.16% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内收入 | 42.09亿元 | 71.19% | 18.02% |
| 境外收入 | 17.04亿元 | 28.81% | 10.15% |
2、风电主轴(含锻造、铸造主轴)毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的17.45%，同比小幅下降到了今年的15.75%，主要是因为风电主轴(含锻造、铸造主轴)本期毛利率21.81%，去年同期为26.58%，同比下降了4.77%。
3、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2022年国内销售42.09亿元，同比下降5.43%，同期海外销售17.04亿元，同比大幅增长31.29%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的37.25%，相较于2021年的36.97%，基本保持平稳，其中第一大客户占比18.56%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 10.97亿元 | 18.56% |
| 第二名 | 4.32亿元 | 7.31% |
| 第三名 | 3.26亿元 | 5.51% |
| 第四名 | 1.94亿元 | 3.28% |
| 第五名 | 1.53亿元 | 2.60% |
| 合计 | 22.03亿元 | 37.25% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低16.62%
2022年，通裕重工营业总收入为59.13亿元，去年同期为57.49亿元，同比基本持平，净利润为2.50亿元，去年同期为3.00亿元，同比下降16.62%。
尽管信用减值损失本期为-3,073.30万元，去年同期为-5,108.68万元，同比大幅增长39.84%，然而（1）主营业务利润本期为3.28亿元，同比小幅下降9.68%；（2）资产减值损失本期为-852.78万元，去年同期为1,278.44万元，同比大幅下降166.71%；（3）资产处置收益本期为-1,325.51万元，去年同期为-129.67万元，同比大幅下降9.22倍，导致净利润同比下降。
净利润从2013年到2020年呈现上升趋势，从6,138.01万元增长到4.04亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从4.04亿元下降到2.50亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 59.13亿元 | 57.49亿元 | 2.86% |
| 营业成本 | 49.81亿元 | 47.45亿元 | 4.98% |
| 销售费用 | 4,000.48万元 | 4,166.30万元 | -3.98% |
| 管理费用 | 1.76亿元 | 1.89亿元 | -7.23% |
| 财务费用 | 1.76亿元 | 1.95亿元 | -9.80% |
| 研发费用 | 1.53亿元 | 1.52亿元 | 0.13% |
| 所得税费用 | 5,304.75万元 | 5,909.51万元 | -10.23% |
净现金流由负转正
1、净利润同比降低16.62%，净现金流同比大幅增加2.93倍
2022年，通裕重工净利润为2.50亿元，去年同期为3.00亿元，同比下降16.62%。净现金流为4.13亿元，去年同期为-2.14亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-11.29亿元，去年同期为-6.76亿元，同比大幅下降66.93%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为16.08亿元，同比大幅增长5.25倍，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为58.57亿元，同比大幅增长52.84%。
2、支付其他与筹资活动有关的现金本期为5.89亿元，同比大幅下降42.99%。
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