*ST摩登(002656)2025年三季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
摩登大道时尚集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“林永飞”。公司的主营业务为批发零售业(线下)，主要产品包括服饰及配件(自有品牌)和服饰及配件(代理品牌)两项，其中服饰及配件(自有品牌)占比62.79%，服饰及配件(代理品牌)占比36.46%。
2025年三季度，公司实现营收4.78亿元，同比大幅增长2.00倍。扣非净利润-4,791.15万元，较去年同期亏损增大。*ST摩登2025年第三季度净利润-3,459.86万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.06亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加2.00倍，净利润亏损持续增大
2025年三季度，*ST摩登营业总收入为4.78亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅增长2.00倍，净利润为-3,459.86万元，去年同期为-1,307.92万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,249.00万元，去年同期为-5,667.71万元，亏损有所减小；
但是信用减值损失本期损失292.85万元，去年同期收益5,868.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.78亿元 | 1.59亿元 | 200.07% |
| 营业成本 | 3.60亿元 | 5,398.80万元 | 567.78% |
| 销售费用 | 9,191.67万元 | 1.14亿元 | -19.27% |
| 管理费用 | 3,461.84万元 | 4,437.64万元 | -21.99% |
| 财务费用 | -138.77万元 | 8.77万元 | -1682.23% |
| 研发费用 | 382.70万元 | 331.14万元 | 15.57% |
| 所得税费用 | -119.97万元 | -20.12万元 | -496.40% |
2025年三季度主营业务利润为-1,249.00万元，去年同期为-5,667.71万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为24.61%，同比大幅下降了41.51%，不过营业总收入本期为4.78亿元，同比大幅增长2.00倍，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
*ST摩登2025年三季度非主营业务利润为-2,330.83万元，去年同期为4,339.67万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,249.00万元 | 36.10% | -5,667.71万元 | 77.96% |
| 投资收益 | 631.41万元 | -18.25% | 7.05万元 | 8857.69% |
| 资产减值损失 | -2,201.27万元 | 63.62% | -1,411.76万元 | -55.92% |
| 营业外支出 | 659.64万元 | -19.07% | 232.89万元 | 183.24% |
| 其他 | -101.32万元 | 2.93% | 5,977.27万元 | -101.70% |
| 净利润 | -3,459.86万元 | 100.00% | -1,307.92万元 | -164.53% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST摩登属于服装家纺行业，聚焦高端男装研发设计与品牌运营，并涉足国际一线品牌代理业务。 服装家纺行业近三年受消费升级与个性化需求驱动，整体市场规模稳定但增速放缓，2023年国内规模约1.8万亿元，年复合增长率约3.5%。未来趋势将向智能化生产、绿色可持续、线上线下融合方向发展，细分领域如高端定制、轻奢品牌及跨境电商代运营有望成为增长点，预计2025年市场空间突破2万亿元。
2、市场地位及占有率
ST摩登在高端男装领域具备品牌积淀，但近年因经营问题市场地位下滑，2024年营收规模约1.59亿元，行业排名中游，未进入市占率前十，细分赛道中代理业务占比约40%，但整体市场占有率低于1%。
3、主要竞争对手
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