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东江环保(002672)2025年三季报深度解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
东江环保股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事工业废物资源化利用、工业废物处理处置、稀贵金属回收利用。
2025年三季度，公司实现营收24.00亿元，同比基本持平。扣非净利润-4.83亿元，较去年同期亏损增大。东江环保2025年第三季度净利润-6.47亿元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年三季度，东江环保营业总收入为24.00亿元，去年同期为24.67亿元，同比基本持平，净利润为-6.47亿元，去年同期为-4.35亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）营业外利润本期为-1.05亿元，去年同期为-5.21万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为-5.61亿元，去年同期为-4.62亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.00亿元 | 24.67亿元 | -2.72% |
| 营业成本 | 23.35亿元 | 23.09亿元 | 1.13% |
| 销售费用 | 6,913.51万元 | 5,976.08万元 | 15.69% |
| 管理费用 | 2.77亿元 | 2.86亿元 | -3.26% |
| 财务费用 | 1.38亿元 | 1.42亿元 | -2.98% |
| 研发费用 | 1.08亿元 | 1.01亿元 | 6.50% |
| 所得税费用 | 519.40万元 | 712.97万元 | -27.15% |
2025年三季度主营业务利润为-5.61亿元，去年同期为-4.62亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为24.00亿元，同比有所下降2.72%；（2）毛利率本期为2.70%，同比大幅下降了3.70%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
东江环保属于环保行业中的固体废物治理与资源化利用细分领域，专注于危险废物处理及稀贵金属回收。 2022年环保行业受宏观经济波动影响表现低迷，但2024年《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》明确提出2030年节能环保产业规模翻倍至15万亿元。固废治理作为核心赛道，技术升级加速，智能化转型深化，资源化率提升驱动行业扩容，预计未来五年复合增长率超8%，市场空间向精细化、高附加值方向延伸。
2、市场地位及占有率
东江环保是国内危废处理龙头企业，拥有44类危险废物经营资质，年处理能力超280万吨，市占率约5%，位居行业前三；稀贵金属回收业务2024年营收占比提升至18%，技术壁垒巩固其细分领域领先地位。
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