东方日升(300118)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
东方日升新能源股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“林海峰”。公司的主营业务为工业，主要产品包括太阳能电池及组件和太阳能电站EPC与转让两项，其中太阳能电池及组件占比76.66%，太阳能电站EPC与转让占比9.17%。
2025年三季度，公司实现营收104.67亿元，同比下降29.77%。扣非净利润-12.06亿元，较去年同期亏损有所减小。东方日升2025年第三季度净利润-9.31亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为10.33亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低29.77%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，东方日升营业总收入为104.67亿元，去年同期为149.03亿元，同比下降29.77%，净利润为-9.31亿元，去年同期为-15.56亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-13.20亿元，去年同期为-10.85亿元，亏损增大；
但是（1）资产减值损失本期损失1.33亿元，去年同期损失10.62亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为3.26亿元，去年同期为2.11亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 104.67亿元 | 149.03亿元 | -29.77% |
| 营业成本 | 101.94亿元 | 136.21亿元 | -25.16% |
| 销售费用 | 2.49亿元 | 3.30亿元 | -24.50% |
| 管理费用 | 8.01亿元 | 10.87亿元 | -26.30% |
| 财务费用 | 2.90亿元 | 4.11亿元 | -29.35% |
| 研发费用 | 2.17亿元 | 4.77亿元 | -54.52% |
| 所得税费用 | -2.64亿元 | -3.44亿元 | 23.42% |
2025年三季度主营业务利润为-13.20亿元，去年同期为-10.85亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为104.67亿元，同比下降29.77%；（2）毛利率本期为2.61%，同比大幅下降了6.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
东方日升属于光伏设备及元器件制造行业，核心业务涵盖太阳能电池组件研发、生产及销售。 全球光伏行业近三年在碳中和政策驱动下保持高速增长，2023年新增装机容量达420GW，中国贡献超60%增量。市场空间持续扩容，预计2030年全球装机容量将突破4000GW。行业竞争加剧，技术迭代加速，异质结（HJT）、TOPCon等高效电池技术成为主流方向，头部企业依托技术及成本优势进一步扩大市场份额，二线厂商逐步出清，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
东方日升为全球光伏组件头部企业，2023年组件出货量稳居全球前十，HJT技术研发及量产能力处于行业领先水平，2024年上半年中标项目价格优势显著，但受行业价格战影响，2024年前三季度营收同比下滑46.8%，市场份额面临短期波动。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东方日升（300118） | 专注异质结技术的光伏组件制造商，业务覆盖电池片、组件及电站EPC | 2024年异质结组件量产效率突破25.5%，中标某央企项目单价较同行低8% |
| 隆基绿能（601012） | 全球最大单晶硅片及组件供应商，以TOPCon和BC电池技术为核心 | 2024年TOPCon产能规划超100GW，全球市占率约18% |
| 晶科能源（688223） | 一体化光伏龙头企业，N型TOPCon技术领跑行业 | 2024年N型组件出货占比超60%，北美市场营收同比增35% |
| 天合光能（688599） | 主打大尺寸组件及智慧能源解决方案，布局钙钛矿叠层技术 | 2024年210mm组件出货占比超80%，欧洲市占率提升至12% |
| 晶澳科技（002459） | 垂直一体化光伏制造商，聚焦高效PERC及N型电池技术 | 2024年东南亚基地产能翻倍，美国市场供货规模突破5GW |
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