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贵州燃气(600903)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
贵州燃气集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“贵州省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为天然气分部，其中天然气销售和安装为第一大收入来源，占比97.90%。
2025年三季度，公司实现营收48.78亿元，同比基本持平。扣非净利润3,068.23万元，同比大幅下降74.64%。贵州燃气2025年第三季度净利润1.10亿元，业绩同比大幅下降39.71%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低39.71%
2025年三季度，贵州燃气营业总收入为48.78亿元，去年同期为48.56亿元，同比基本持平，净利润为1.10亿元，去年同期为1.83亿元，同比大幅下降39.71%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为1,251.90万元，去年同期为-194.77万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为1.47亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.78亿元 | 48.56亿元 | 0.45% |
| 营业成本 | 41.80亿元 | 40.80亿元 | 2.45% |
| 销售费用 | 1.12亿元 | 1.10亿元 | 1.89% |
| 管理费用 | 2.57亿元 | 2.42亿元 | 6.09% |
| 财务费用 | 1.42亿元 | 1.40亿元 | 1.30% |
| 研发费用 | 1,128.06万元 | 577.83万元 | 95.22% |
| 所得税费用 | 5,214.05万元 | 5,601.34万元 | -6.91% |
2025年三季度主营业务利润为1.47亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅下降40.58%。
虽然营业总收入本期为48.78亿元，同比有所增长0.45%，不过毛利率本期为14.30%，同比小幅下降了1.66%，导致主营业务利润同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
贵州燃气属于城市燃气供应行业，主要从事天然气输配、销售及综合能源服务。 近三年，国内天然气消费量保持中高速增长，2024年1—10月表观消费量达3537.2亿立方米，同比增长9.9%，工业与城燃领域为主要增长点。政策推动清洁能源转型，国内天然气产量提升至接近2500亿立方米，进口通道扩容（如中俄东线年输气能力增至380亿立方米）。未来行业将受益于“双碳”目标，城燃基础设施投资及综合能源服务市场空间扩大，预计需求增速维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
贵州燃气为贵州省内核心城燃企业，覆盖省内9个地级行政区及79个县区，拥有120个城市管道燃气特许经营区，区域市场占有率超70%，但全国市占率不足2%，属区域性龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵州燃气（600903） | 贵州省核心城燃企业 | 特许经营区覆盖省内超70%天然气终端市场 |
| 长春燃气（600333） | 东北地区燃气供应及工程服务商 | 2024年燃气工程营收占比提升至35% |
| 南京公用（000421） | 江苏省区域性燃气运营商 | 控股子公司华润燃气持股比例超50% |
| 天壕能源（300332） | 跨区域燃气及新能源综合服务商 | 2025年长输管道输气规模突破10亿立方米 |
| 首华燃气（300483） | 华北地区天然气开采及分销企业 | 2024年煤层气产量占营收比重超60% |
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