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德龙汇能(000593)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
德龙汇能集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“丁立国”。公司的主营业务为燃气供应及其相关收入。
2025年三季度，公司实现营收12.99亿元，同比基本持平。扣非净利润2,476.13万元，同比大幅下降36.62%。德龙汇能2025年第三季度净利润2,628.25万元，业绩同比大幅下降41.65%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低41.65%
2025年三季度，德龙汇能营业总收入为12.99亿元，去年同期为12.79亿元，同比基本持平，净利润为2,628.25万元，去年同期为4,504.49万元，同比大幅下降41.65%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,030.78万元，去年同期支出1,488.59万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失2,209.04万元，去年同期损失517.84万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为6,011.40万元，去年同期为6,394.59万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.99亿元 | 12.79亿元 | 1.56% |
| 营业成本 | 11.44亿元 | 11.13亿元 | 2.79% |
| 销售费用 | 2,201.90万元 | 2,446.56万元 | -10.00% |
| 管理费用 | 5,112.86万元 | 5,288.04万元 | -3.31% |
| 财务费用 | 1,378.34万元 | 1,767.81万元 | -22.03% |
| 研发费用 | 21.76万元 | 21.80万元 | -0.17% |
| 所得税费用 | 1,030.78万元 | 1,488.59万元 | -30.76% |
2025年三季度主营业务利润为6,011.40万元，去年同期为6,394.59万元，同比小幅下降5.99%。
虽然营业总收入本期为12.99亿元，同比有所增长1.56%，不过毛利率本期为11.92%，同比小幅下降了1.05%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
德龙汇能2025年三季度非主营业务利润为-2,352.37万元，去年同期为-401.51万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,011.40万元 | 228.72% | 6,394.59万元 | -5.99% |
| 信用减值损失 | -2,209.04万元 | -84.05% | -517.84万元 | -326.58% |
| 其他 | -38.08万元 | -1.45% | 320.16万元 | -111.90% |
| 净利润 | 2,628.25万元 | 100.00% | 4,504.49万元 | -41.65% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
德龙汇能属于城镇燃气供应及综合能源服务行业。 近三年，燃气行业受“双碳”政策驱动加速清洁能源转型，2024年天然气消费量达4150亿立方米，同比增长6.5%，预计2025年市场空间突破5000亿。行业向智能化管网、分布式能源及氢能储运延伸，政策推动燃气企业向综合能源服务商转型，2025年燃气终端零售市场集中度或提升至CR5超30%。
2、市场地位及占有率
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