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苏能股份(600925)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
江苏徐矿能源股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司的核心业务有两块，一块是煤炭销售，一块是电力及热力。
2025年三季度，公司实现营收87.60亿元，同比下降15.95%。扣非净利润1.77亿元，同比大幅下降85.62%。苏能股份2025年第三季度净利润3.60亿元，业绩同比大幅下降75.00%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低15.95%，净利润同比大幅降低75.00%
2025年三季度，苏能股份营业总收入为87.60亿元，去年同期为104.22亿元，同比下降15.95%，净利润为3.60亿元，去年同期为14.41亿元，同比大幅下降75.00%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为6.40亿元，去年同期为19.43亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降67.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 87.60亿元 | 104.22亿元 | -15.95% |
| 营业成本 | 66.23亿元 | 69.16亿元 | -4.25% |
| 销售费用 | 6,288.07万元 | 6,909.85万元 | -9.00% |
| 管理费用 | 7.11亿元 | 6.75亿元 | 5.26% |
| 财务费用 | 1.43亿元 | 1.33亿元 | 7.10% |
| 研发费用 | 1.50亿元 | 2.35亿元 | -36.04% |
| 所得税费用 | 2.81亿元 | 5.10亿元 | -44.88% |
2025年三季度主营业务利润为6.40亿元，去年同期为19.43亿元，同比大幅下降67.06%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为87.60亿元，同比下降15.95%；（2）毛利率本期为24.40%，同比下降了9.24%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
苏能股份属于煤炭开采与洗选业，并延伸至煤电一体化及新能源领域。 近三年煤炭行业在能源安全保供政策下保持稳定，智能化、绿色化转型加速，2024年行业集中度进一步提升。未来市场空间将向清洁高效利用和新能源耦合方向拓展，预计2025年煤炭消费占比逐步下降，但煤电一体化及配套新能源装机规模持续增长，形成传统能源与新能源协同发展的格局。
2、市场地位及占有率
苏能股份是江苏省属唯一大型煤电一体化企业，区域保供优势显著，2024年原煤产量达1830万吨，占江苏省煤炭消费量的40%以上，新能源装机规模计划至2026年突破2200兆瓦，形成传统能源与新能源双轮驱动的行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 苏能股份（600925） | 江苏省属煤电一体化企业，布局煤炭开采、电力及新能源 | 2024年煤炭产能1830万吨，新能源装机目标2026年达2200兆瓦 |
| 中国神华（601088） | 全国最大煤炭生产及综合能源企业，涵盖煤炭、电力、运输 | 2024年煤炭产量超3亿吨，火电装机容量近100吉瓦 |
| 中煤能源（601898） | 以煤炭为核心，延伸煤化工及电力产业链 | 2025年煤炭产能规划超1.5亿吨，煤电联营项目占比提升至30% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西省龙头煤炭企业，聚焦高效矿井和煤化工 | 2024年优质煤炭产能占比超90%，吨煤成本行业领先 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭及化工企业，布局海外煤炭资源 | 2025年澳洲基地煤炭产能预计突破5000万吨，氢能项目投资占比15% |
4、经营评分排名
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