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晋控煤业(601001)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
晋能控股山西煤业股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为煤炭。
2025年三季度，公司实现营收93.25亿元，同比下降16.99%。扣非净利润12.73亿元，同比大幅下降40.47%。晋控煤业2025年第三季度净利润17.00亿元，业绩同比大幅下降42.89%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降42.89%
本期净利润为17.00亿元，去年同期29.76亿元，同比大幅下降42.89%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5.85亿元，去年同期支出9.43亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为21.05亿元，去年同期为35.32亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 93.25亿元 | 112.34亿元 | -16.99% |
| 营业成本 | 58.41亿元 | 60.66亿元 | -3.70% |
| 销售费用 | 1.09亿元 | 7,823.58万元 | 39.28% |
| 管理费用 | 2.87亿元 | 3.70亿元 | -22.35% |
| 财务费用 | -2,117.29万元 | 4,736.98万元 | -144.70% |
| 研发费用 | 5,347.34万元 | 7,428.74万元 | -28.02% |
| 所得税费用 | 5.85亿元 | 9.43亿元 | -38.03% |
2025年三季度主营业务利润为21.05亿元，去年同期为35.32亿元，同比大幅下降40.40%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为93.25亿元，同比下降16.99%；（2）毛利率本期为37.36%，同比下降了8.64%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，晋控煤业净现金流为-28.36亿元，去年同期为7.69亿元，由正转负。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
晋控煤业属于煤炭开采与洗选行业，主要从事动力煤的开采、加工及销售。 近三年煤炭行业受能源保供政策驱动，供需呈现紧平衡，2023年动力煤价格中枢维持在900-1000元/吨。未来行业将延续集约化发展，清洁高效利用技术加速推广，叠加产能核增受限，优质资源向头部企业集中，预计2025年国内煤炭消费量将稳定在45亿吨左右，头部企业盈利韧性较强。
2、市场地位及占有率
晋控煤业为山西省动力煤龙头企业，控股股东晋能控股煤业集团产能规模居省内首位。公司核心资产塔山矿核定产能2500万吨/年，2023年动力煤产量占山西省总产量约7%，位列A股同类企业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 晋控煤业（601001） | 山西省国资委控股的动力煤龙头 | 塔山矿2024年产能利用率达98% |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司 | 2024年自产煤销量超3亿吨 |
| 陕西煤业（601225） | 陕煤化集团旗下高效矿井运营商 | 小保当煤矿核定产能2800万吨 |
| 中煤能源（601898） | 央企背景煤电一体化企业 | 2024年煤化工营收占比提升至18% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化布局的能源综合供应商 | 澳洲基地2024年产量同比增12% |
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