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四川成渝(601107)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
四川成渝高速公路股份有限公司于2009年上市。公司主要从事公路桥梁管理及养护业、建造服务、商品销售。
2025年三季度，公司实现营收60.86亿元，同比下降17.29%。扣非净利润12.68亿元，同比增长16.41%。四川成渝2025年第三季度净利润13.60亿元，业绩同比增长15.54%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、营业总收入同比降低17.29%，净利润同比增加15.54%
2025年三季度，四川成渝营业总收入为60.86亿元，去年同期为73.59亿元，同比下降17.29%，净利润为13.60亿元，去年同期为11.78亿元，同比增长15.54%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为15.40亿元，去年同期为13.84亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,237.84万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润同比小幅增长11.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 60.86亿元 | 73.59亿元 | -17.29% |
| 营业成本 | 36.92亿元 | 48.67亿元 | -24.14% |
| 销售费用 | 5,046.62万元 | 5,184.89万元 | -2.67% |
| 管理费用 | 3.54亿元 | 4.02亿元 | -12.09% |
| 财务费用 | 4.28亿元 | 6.29亿元 | -31.90% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.87亿元 | 2.77亿元 | 3.72% |
2025年三季度主营业务利润为15.40亿元，去年同期为13.84亿元，同比小幅增长11.27%。
虽然营业总收入本期为60.86亿元，同比下降17.29%，不过毛利率本期为39.34%，同比增长了5.48%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
四川成渝属于高速公路投资、建设及运营行业。 高速公路行业近三年受宏观经济及城镇化推动保持稳健增长，2024年成渝地区GDP增速5.8%高于全国，基建需求持续释放。未来行业将向智能化、绿色化升级，同时依托区域经济协同（如成渝双城经济圈）拓展路网密度及衍生资源开发，市场空间向运营服务、新能源等领域延伸。
2、市场地位及占有率
四川成渝为西部领先的高速公路运营商，控股及参股路段占四川省高速公路网超20%，区域垄断优势显著。2024年第三季度净利润11.23亿元，毛利率33.86%，但受营收下滑及高负债率制约，需强化成本管控及多元化布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四川成渝（601107） | 西部综合性交通基建集团，运营成渝高速等多条核心路段 | 2024年控股路段通行费收入占比超60% |
| 山东高速（600350） | 山东省属高速公路龙头，覆盖省内主干路网 | 2025年一季度路费收入同比增8.2% |
| 宁沪高速（600377） | 长三角核心运营商，管理沪宁高速等高流量路段 | 2024年末通行费营收占集团总收入85% |
| 深高速（600548） | 大湾区重点企业，运营广深高速等湾区主干线 | 2025年新能源充电桩覆盖率提升至30% |
| 粤高速A（000429） | 广东省属企业，主导省内高速投资及改扩建工程 | 2024年改扩建项目投资规模超50亿元 |
4、经营评分排名
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